«Мы считаем, что, исходя из частичных результатов, процесс формирования правительства может оказаться сложным и длительным, учитывая, что ни одна партия или коалиция не набрала достаточного количества голосов для формирования исполнительной власти», — говорится в отчете S&P о выборах в Италии. Но, продолжает агентство, результат «не должен оказать непосредственного влияния на суверенный рейтинг Италии». Мнение американских аналитиков фактически резюмирует мнение рынков: вердикт опросов это наносит ущерб итальянскому восстановлению, но не имеет большого значения для Европы.
Италия упускает важную возможность повлиять на новую архитектуру еврозоны, которая теперь является «частным делом» Франции и Германии. Банки расплачиваются за повышенный риск в Италии, производителю будет сложнее отстаивать свои права в надвигающейся торговой войне с США. Наконец, голосование способствовало понижению веса итальянских акций в портфелях UBS с нейтрального до минимального. Но синдрома Италии нет, по крайней мере, пока.
АНАЛИТИК: РАЗРЫВ МОЖЕТ ВЫРАСТИ ДО 170 БЛ
Увеличение разрыва между BTP и Bund считается само собой разумеющимся («но, — говорит Марио Пьерсимони из Pictet, — при 160–170 пунктах это может стать возможностью для покупки»). Однако, как объясняет Лоренцо Портелли из Amundi, «мы не ожидаем резких потрясений по спреду, если что-то и произойдет, то большая волатильность с возможным расширением на несколько десятков базисных пунктов. В краткосрочной перспективе мы могли бы достичь уровней около 170 базисных пунктов, если политическая неопределенность сохранится в ближайшие месяцы, но они значительно ниже уровней предупреждения». Таким образом, внутреннее дело, но также и упущенная возможность.
ТРАМП СВЯЗЫВАЕТ ПОШЛИНЫ С ПЕРЕСМОТРОМ НАФТЫ
Тем временем напряженность на тарифном фронте, которому угрожает Дональд Трамп, ослабла. Рынки оценили предложения Дональда Трампа Канаде и Мексике: примите пересмотр НАФТА, и США предоставят вам преференциальный режим на сталь и алюминий. По мнению Уолл-Стрит, выпад президента по ставкам следует рассматривать таким образом, как тактический ход в рамках переговоров, а не как желание разжечь общий конфликт, против которого также очень сильно возражают в США.
Республиканцы не скрывали своей враждебности, начиная со спикера Палаты представителей Пола Райана: «Мы очень обеспокоены, — писал он, — последствиями торговой войны: мы просим Белый дом не продвигать этот план». Кроме того, по данным Bloomberg, даже первый экономический советник Белого дома Гэри Кон пытается убедить Дональда Трампа воздержаться.
AMAZON ХОЧЕТ СДЕЛАТЬ БАНК, ВОССТАНОВИТЬ CATERPILLAR
Таким образом, фондовые биржи США отыграли потери выходных: Dow Jones +1,37%, S&P 500 +1,10%, Nasdaq +1%. Стоит отметить скачки Facebook (+2,14%) и Amazon (+1,58%). Гигант электронной коммерции, по данным Wall Street Journal, инициировал контакты с некоторыми банками, включая JP Morgan, для запуска текущего счета и других услуг размещения через свою виртуальную сеть.
Лидерами роста были компании, использующие сталь и алюминий. Среди лучших Caterpillar (+3,3%) и Boeing (+2,3%).
ФРС ГОТОВИТ МЯГКИЕ ПРАВИЛА ДЛЯ КРЕДИТА
В банках тоже все хорошо. Поддержку сектору оказало вмешательство управляющего Федеральной резервной системой, отвечающего за банковский надзор, Рэндалла Куорлза, который подтвердил, что правила Волкера, действующие после кризиса, сложны и неэффективны, и их необходимо изменить как можно скорее. Голдман Сакс +2%.
Доллар мало двигался: пересечение с евро в районе 1,233. Облигации упали, доходность 2,88-летних казначейских векселей выросла на два базисных пункта до XNUMX%.
НЕФТЬ. ВЗГЛЯД НА TENARIS, СЕГОДНЯ СЧЕТА SAIPEM
Нефть подорожала, Brent закрылась на уровне 65,5 доллара за баррель (+1,8%): оценки по потреблению в США положительные. На Уолл-стрит нефть подорожала на 1,1%.
На Piazza Affari это был тяжелый день для Saipem (+0,1%), который восстановился на шесть пунктов с дневных минимумов. Компания, которая сегодня объявит отчетность за 2017 год, объявила, что обновит финансовую отчетность за 2016 год в течение трех недель, что вызывает возражения Консоба. Положительный Тенарис (+1,3%). Производитель труб пользуется тарифами на сталь, которые администрация Трампа объявила о введении. Бернштейн подтвердил рекомендацию «лучше рынка» и целевую цену на уровне 19 евро.
ТОКИО И ГОНКОНГ ТАКЖЕ ПОДНИМАЮТ ГОЛОВЫ
Позитивная тенденция продолжилась сегодня утром в азиатских списках. Сегодня утром Японская фондовая биржа отмечает рост на 1,8% на заключительной сессии в ожидании решения директора Банка Японии. Гонконг восстанавливается (+1,6%) после потерь прошлой недели (-2,3%). Индекс CSI 300 Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых бирж +0,7%. BSE Sensex Мумбаи +0,3%.
МИЛАН СТРАДАЕТ, ПОТОМ ВЫЛЕЧИВАЕТСЯ. ЛЕТАЙТЕ ФРАНКФУРТ
Двойной счет для рынков Старого континента. Положительное решение политического кризиса в Германии было вознаграждено отчасти неожиданным результатом голосования в Италии и ударами молнии из США: эффекта заражения, как и ожидалось, не было.
«Милан» после неудачного начала восстановил позиции по ходу сессии, в том числе благодаря успокаивающим заявлениям Луиджи ди Майо, лидера «Движения 5 звезд», и Маттео Сальвини, лидера Лиги. Но восстановление Уолл-стрит также имело значение.
Индекс Ftse Mib, который на старте зафиксировал падение на 2% до 21.460 21.819,91 пунктов, закрылся чуть ниже максимума сессии в 0,4 0,38 пункта (-3,26%). После вчерашнего убытка индекс голубых фишек стер свои достижения с начала года. Стоит отметить, что Звезда закрыла день ростом на XNUMX%. Объемы около XNUMX млрд евро.
Франкфурт (+1,49%) возглавил рост других фондовых площадок еврозоны. Индекс Dax превысил отметку 12 12.091 (11.830 4,6 пункт), ускорившись вверх после отрицательного старта на уровне 2018 7 пунктов. Основной индекс Немецкой фондовой биржи закрылся на прошлой неделе с потерей 2018% во многом из-за пассата, развязанного Дональдом Трампом. Многие немецкие промышленные гиганты являются крупными экспортерами. С начала 20 года Dax, вернувшись к шести годам роста подряд, потерял 13%. Двумя худшими «голубыми фишками» с начала XNUMX года являются Deutsche Bank (-XNUMX%) и ThyssenKrupp (производитель стали, -XNUMX%).
Ну, но более отсталые Лондон (+0,65%), Париж (+0,6%) и Мадрид (+0,63%). Stoxx 600 поднялся примерно на один процентный пункт.
BTP ПРОДОЛЖАЮТСЯ, CDS ПОД РИСКОМ В ИТАЛИИ НА ПОДЪЕМЕ
Неопределенность после голосования увеличила, хотя и комплексно, риск Италии, измеряемый разницей в доходности десятилетних государственных облигаций Италии и Германии.
На открытии спрэд BTP/Bund поднялся до 144 базисных пунктов, отметив самый высокий уровень с 11 января, а затем закрылся на отметке 136 базисных пунктов (+5,83%). Укрепление Бунда после вновь обретенной политической стабильности в Германии при следующем правительстве Меркель способствовало увеличению разрыва.
Доходность 10-летних BTP останавливается на уровне 2% после достижения 2,14% (с 2,04% при последнем закрытии), самого высокого уровня с середины октября, и затем закрывается в районе 2,10%.
Свопы кредитного дефолта по итальянскому долгу зафиксировали значительный рост: 5-летний контракт вырос до 106,750, самого высокого уровня с 15 января, перед закрытием сессии на уровне 105,375 с 97,837 в пятницу вечером.
BTP также потерял позиции по отношению к испанским бумагам: спрэд по десятилетнему траншу фактически расширился до 61 базисного пункта с 53 на закрытие в пятницу после резкого роста до 62, пика с конца января. .
Однако присутствие на рынке Европейского центрального банка и Банка Италии, участвующих в программе количественного смягчения, способствует сдерживанию давления со стороны итальянских облигаций. В феврале в рамках количественного смягчения было куплено 3,638 млрд евро государственных облигаций Италии против 3,421 млрд евро в январе.
ИНФЛЯЦИЯ СДЕРЖИВАЕТСЯ, ПОТРЕБЛЕНИЕ РОСТ БЛАГОДАРЯ ИНТЕРНЕТУ
Долгосрочные инфляционные ожидания в зоне евро упали до самого низкого уровня более чем за три месяца, продлив недавнее снижение, поскольку ожидания инвесторов в отношении роста ценового давления ослабли. Инфляция упала до 1,6934%, самого низкого уровня с конца ноября.
Между тем, розничные продажи в еврозоне в январе выросли больше, чем ожидалось, благодаря непродовольственным товарам, особенно в Интернете, согласно данным, опубликованным Евростатом. В 19 странах, перешедших на евро, розничные продажи упали на 0,1% за месяц, но на 2,3% за год, против +2,1%, прогнозируемых экономистами. Продажи по почте и через Интернет увеличились на 8,8% с +7,5% в декабре.
МЕДИАСЕТ, БОЛЬШОЙ НЕУДАЧНИК
По итогам смешанного дня 24 «голубые фишки» из 40, составляющих корзину FtseMib, закрылись с прибылью. Утром было около нуля.
Среди проигравших выделяется Mediaset, которая упала на 5,54% до 2,94 евро, что примерно соответствует тому, что название «Альфа» получило с 6 по 28 февраля в связи с перспективой победы правоцентристов во главе с Берлускони и / или широким соглашением с Pd. . Исход голосования может склонить чашу весов в споре с Vivendi в пользу французской группы. Мондадори также окрашен в темно-красный цвет (-4,33%).
ADVANCE TELECOM, ФЕЙЕРВЕРК НА INWIT
Вместо этого Telecom Italia закрылась в плюсе (+0,6%), ожидая отчета совета директоров. Вопрос о Persidera остается открытым в связи с отсутствием соглашения между Gedi (владелец 30%)-3,51% и покупателем, т.е. консорциумом Rai Way-F2i. Тим выдал доверенность на продажу автомобиля Advolis.
Тем временем дочерняя компания Inwit (+9,48%) взлетела в ожидании бизнес-плана до 2020 года, который будет утвержден сегодня. Ежеквартальный отчет, утвержденный в пятницу вечером, показывает более высокие результаты, чем ожидалось, благодаря, как пишет Экита, «решению Тима оставить 350 площадок, которые потенциально могут быть выведены из эксплуатации. Это привело к положительному удивлению по показателям Ebitda (на 5 миллионов лучше, чем ожидалось), Ebit (на 8 миллионов лучше, в том числе из-за отсутствия списания, связанного с выводом из эксплуатации) и чистой прибыли». РБК повысил целевую цену акций.
BREMBO SUPERSTAR, СЕГОДНЯ MARCHIONNE В ЖЕНЕВЕ
Еще один титул на дисплее Brembo (+7,9%). Производитель тормозных систем завершил 2017 год с чистой прибылью в размере 263,4 млн евро, что на 9,5% больше, и предлагает дивиденды в размере 0,22 евро на акцию по сравнению с купоном в размере 0,20 в прошлом году.
Fiat Chrysler также закрыл день (+0,3%), торги с утра были тяжелыми. Сегодня Серджио Маркионне проведет пресс-конференцию на автосалоне в Женеве.
Exor также выделился (+2,3%) благодаря росту сектора перестрахования после покупки Axa (-9%) XL Group: операция на сумму 15 млрд долларов прошла с высокой премией (а Цена/Материальная балансовая стоимость, кратная 2-кратному), в пользу расширения Partner Re, 100% в руках холдинговой компании группы Agnelli.
С другой стороны, под огнем критики находятся итальянские страховые компании: Generali продает 2%, UnipolSai -1,8%.
БАНКИ, БЫВШИЕ ПОПУЛЯРНЫЕ БАНКИ ПОД ОГНЕМ
Еще одной жертвой дня стал банковский сектор, на котором сконцентрировались продажи, вызванные повышением риска в Италии: спекуляции не могут затронуть БТП, защищенные длинной рукой ЕЦБ, они примкнули к кредитному сектору. Таким образом, отраслевой индекс упал на 2,6%. Значительное падение произошло в Bper Banca (-7,6%), Ubi Banca (-3,8%) и Banco Bpm (-6%). В минусе и крупные компании: Unicredit -3,5%, Intesa Sanpaolo -1,4%.
Среди положительных моментов стоит отметить скачок вперед Stm (+3,2%): Equita Sim повысила целевую цену с 21,6 до 22,3 евро, подтвердив рекомендацию «держать».
Основные моменты Moncler (+1,72%), подтвержденный как лучший выбор Mediobanca Securities с рейтингом опережения и целевой ценой 32,2 евро.
