ПОВЫШЕНИЕ RCS: Я УЧАСТВУЮ. А ТЫ? ПОЧЕМУ НЕТ? СЕГОДНЯ ПАТТИСТИ СРАВНЕНИЕ. И РОТЕЛЛИ СОЗДАЕТ ГАМЛЕТА
«Вы участвуете? Я знаю, ты нет, почему бы и нет?" У сторонников пакта RCS возникнет искушение на сегодняшней встрече прибегнуть к мучениям незабвенного Энцо Янначчи, чтобы разрядить крылатую фразу, которая гораздо менее интересна, но которая с незапамятных времен висит над кошельками того, что осталось от салона RCS: увеличение капитала для издательской группы, беды которой, усугубленные издательским кризисом, тянутся со времен провальной испанской кампании.
Сегодня, по сути, заявить о своих намерениях должны будут участники пакта, контролирующие 58,138% капитала. Другими словами: 1) дать людям знать, прежде всего, намерены ли они участвовать в повышении; 2) заявить о том, намерено ли оно воспользоваться предусмотренным в договоре правом подписки на права, не выбранные участниками договора; 3) обсудить возможное распространение пакта на новых членов. Среди них выделяется Андреа Бономи, президент Investindustrial и член наблюдательного совета Bpm, который все ближе к Mediobanca.
Исход пятничной встречи между банками, подверженными влиянию группы, несомненно, сделал встречу менее драматичной. Банки, которые отказались создать «классический» гарантийный синдикат (т. е. взяли на себя обязательство гарантировать успех операции), сделали себя доступными, чтобы гарантировать успех операции пропорционально своим долговым обязательствам перед кредиторами Banca Intesa (около 300 миллионов долларов США). , 4,297% акционеров), за которым следует Unicredit. Mediobanca (владелец 13,699% акций) стоит около пятидесяти миллионов долларов. Благодаря этому спасательному кругу совет директоров смог созвать в последнюю неделю мая собрание, которое утвердит бюджет и даст старт долгожданному и необходимому увеличению.
На самом деле, чтобы избежать банкротства, необходимо влить капитал в казну via Solferino. По этой причине после долгих колебаний совет директоров 26 марта дал добро на «легкую» операцию: 400 миллионов к июлю и еще 200 в 2015 году. Минимум для обеспечения непрерывности бизнеса и доступа к новым кредитные линии от банков (Intesa Sanpaolo, Ubi, Unicredit, Bpm, Bnl) для получения среднесрочного кредита на общую сумму 575 млн евро, который будет способствовать реструктуризации 800 млн долга компании перед банками, в то время как Недостающие 225 миллионов будут погашены за счет большей части доходов от увеличения капитала.
Это компромисс, достигнутый после долгой конфронтации между Fiat, Mediobanca, Intesa, Pesentis и Pirelli, с одной стороны, и банками-кредиторами, Unicredit в первом ряду, которые для пересмотра долгов требовали большего увеличения капитала или более высоких процентов. RCS в настоящее время выплачивает очень низкие проценты по долгу, равные 2%: очень маловероятно, что следующие кредитные соглашения сохранят такую выгодную ставку.
Но на этом проблемы не закончились. Благодаря сложной экономической ситуации, делающей деньги все более редким товаром, немало акционеров серьезно сомневаются в участии в увеличении: с одной стороны, потому, что RCS Mediagroup потребовалось бы гораздо больше боеприпасов для попытки реального финансового и промышленного оборот и не просто плавать под давлением долга; с другой стороны, потому что инвесторы, которые не могут ни надеяться ни на дивиденды, ни на прирост капитала, ни, что правильно, не надеются иметь право голоса в управлении.
Отсюда и список «холодных» партнеров как внутри, так и вне пакта. Edizione Holding уже заявила, что не намерена участвовать в операции. Сам Джузеппе Ротелли, относительный мажоритарный акционер, несколько месяцев назад «спустивший» семейную долю Тоти у Диего Делла Валле, пока не решил, участвовать ли в увеличении капитала. Группа Merloni «холодна» среди партнеров по пакту, в то время как в конце доступен Unipol, который унаследовал долю Fondiaria. Другие стоят у окна. Однако до сих пор динамика акций была обусловлена ограниченным количеством акций в свободном обращении и частыми слухами о возможных новостях в кругу крупных акционеров, связанных акционерным соглашением, срок действия которого истекает в феврале 2014 года. перспектива расширить кошелек в июле, все может измениться.
Короче говоря, рост по-прежнему туманен в ожидании раскрытия точных убытков за 2012 финансовый год, которые зафиксировали ухудшение счетов по сравнению с первыми оценками: консолидированная выручка снизилась до 1,598 млрд по сравнению с 860 млрд в 2011 году. EBITDA до единовременные доходы и расходы снизились до 61 млн со 163 в 2011 году. EBITDA после учета единовременных доходов и расходов снизилась до 1,3 млн со 142 млн. Прогнозы предполагаемых доходов на 2015 год также снижены: 1.500 2012 млн до уровня XNUMX года.
В связи с этим отраслевой план, разработанный генеральным директором Пьетро Скоттом Джованом, предусматривает рост цифровой деятельности, которая увеличится с 14% оборота в 2012 году до 25% в 2015 году, и одновременное снижение затрат (на 100 миллионов меньше).
Ebitda вырастет с 4% от выручки в 2012 г. до 10% в 2015 г., т.е. до 160 млн евро. В то время как инвестиции, запланированные на этот период, составляют 300 миллионов евро, включая непредвиденные расходы, такие как расходы на реструктуризацию. Расходы, которые должны быть профинансированы за счет увеличения капитала и продажи недвижимости, что также совсем не просто.
