Согласно недавнему отчету Атрадиус, экономика региона АСЕАН выросла на 4,9% в 2016 г., чуть выше 4,8% в 2015 году, благодаря восстановлению роста в Таиланде, незначительному ускорению в Индонезии и восстановлению на Филиппинах. С другой стороны, рост замедлился во Вьетнаме, где он оставался высоким и превышал 6%., и второй год подряд в Малайзии, где он составил 4,2%, что является самым низким показателем с 2010 года. Однако из-за сильной засухи, связанной с явлением Эль-Ниньо, а в некоторых случаях также с сильными наводнениями, во всех странах показатели сельскохозяйственного сектора были слабыми или замедлялись вплоть до регистрации явного снижения в Малайзии (-5,1%) и на Филиппинах (-1,3%). Сфера услугВместо этого он хорошо себя зарекомендовал и набирает обороты почти на каждом рынке, промышленное производство замедлилось во Вьетнаме, Таиланде и Малайзии, в то время как производство, стабильное в Индонезии и замедляющееся в Малайзии и Таиланде, ускорилось во Вьетнаме (+11,9%) и на Филиппинах (+7%). Что касается спроса, то рост был сильно поддержан частным потреблением и инвестициями, особенно государственными., а вклад зарубежного канала был положительным, за исключением Малайзии и Филиппин.
Рост цен на сырье и отчасти умеренный рост зарубежных заказов способствовали улучшению экспорта в последнем квартале прошлого года.. Тем не менее, восстановление все еще кажется хрупким, учитывая замедление роста заказов в начале года во Вьетнаме и на Филиппинах, двух рынках, где динамика экспорта была более стабильной. В данном контексте Вьетнам по-прежнему сильно зависит от экспорта в остальную часть азиатского континента. (50% поставок) и поэтому остается подверженным любым экономическим кризисам в регионе. Хотя страна была одним из основных получателей Транс-Тихоокеанское Партнерство, соглашение, которое привело бы к значительному увеличению среднесрочных перспектив роста, теперь все, кажется, указывает на то, что новая администрация США может выйти из соглашения, оставив будущее страны в подвешенном состоянии. Иностранные предприятия составляют около 70% вьетнамского экспорта.Этот факт делает экономику уязвимой перед возможным замедлением в случае возможного переноса операций иностранными компаниями. В соответствии с Азиатский банк развития (АБР)Только 35% фирм интегрированы в экспортные отрасли в качестве внутренних поставщиков иностранных экспортных фирм во Вьетнаме (по сравнению с почти 60% в Малайзии и Таиланде). Несмотря на медленные, но прогрессивные изменения, деловой среде по-прежнему препятствуют слабые институты, проблемы с инфраструктурой и повсеместная коррупция.. Уровень государственного вмешательства остается высоким, а многие государственные предприятия неэффективны и препятствуют росту производительности. Вьетнамские компании также страдают от ограниченного доступа к капиталу, тем самым сталкиваясь с большими трудностями с точки зрения конкуренции на международном уровне. А несостоятельность банковского сектора и ограничения на иностранную собственность препятствуют усилиям по привлечению большего количества иностранного капитала.
В регионе государственные расходы по-прежнему сосредоточены на инвестициях в инфраструктуру, здравоохранение и образование., и будет оставаться таковой в ближайшие годы в соответствии с планами развития различных стран на 2020 год, учитывая сильное давление, вызванное быстрой урбанизацией, нехваткой квалифицированной рабочей силы и старением населения. Многие проекты касаются транспортной сети и также поддерживаются, хотя и не без противоречий, китайской инициативой. Один пояс, один путь (ОПОП). Ожидается, что внутренний спрос будет поддерживаться частным потреблением и инвестициями, особенно государственными, при поддержке по-прежнему экспансивной налогово-бюджетной политики в течение 2017 года..
В 2016 году инфляция снизилась в среднем с 3,5% до 2,7%, но в последней половине года снова выросла практически во всех странах из-за роста цен на продукты питания и топливо.. Первый фактор является временным, связан с климатическими факторами и должен ослабнуть в ближайшие месяцы, а второй продолжит оказывать ограниченное повышательное давление в связи с ожидаемым ростом цен на нефть, частично смягченным благоприятным эффектом базы. В этом сценарии рост инфляции, который, как ожидается, составит около 3,4% в 2017 году, может спровоцировать умеренное ужесточение денежно-кредитной политики в конце года во Вьетнаме и на Филиппинах., в то время как ожидается, что ставки останутся без изменений в Малайзии, Индонезии и Таиланде, чтобы поддержать рост и поддержать обменный курс. Следовательно, риски по сценарию роста нисходящие и в большинстве случаев носят международный характер, даже если в некоторых странах нет недостатка во внутренних рисках.
На финансовом фронте риски возникают из-за более сильного, чем ожидалось, замедления в Китае, а также из-за более агрессивных и быстрых повышений ставок со стороны ФРС, чем сейчас учитывают рынки. La Всемирный банк По оценкам, падение роста Китая на 1% приведет к сокращению ВВП на 0,4% за два года в Индонезии, Малайзии и Таиланде., рынки, наиболее пострадавшие в этом районе, в том числе из-за их зависимости от экспорта сырья. Сходным образом, По оценкам АБР, падение темпов роста Китая на ту же величину приведет к снижению производительности в регионе примерно на 0,3% в год.. Если бы замедление было более резким, как если бы оно было вызвано вспышкой финансового кризиса, рост в странах Азии с формирующимся рынком сократился бы в среднем на 1,8%. Кроме того, более агрессивный, чем ожидалось, курс ФРС может спровоцировать новый рост волатильности рынка, стимулируя отток капитала из развивающихся стран с последующим понижательным давлением на обменный курс и увеличением долговой нагрузки. Те рынки, где показатели внешней уязвимости слабее, останутся под давлением.
Несмотря на то, что среднегодовые темпы роста ВВП стабильны на уровне около 5,5% с 2000 г. и некоторые реформы осуществляются, Индонезия все еще борется с глубокими структурными проблемами. Бюрократия, безудержная коррупция, несовершенная правовая система, негибкий рынок труда и плохая инфраструктура удерживают темпы роста ниже потенциальных. Многие отрасли по-прежнему лишены доступа к иностранным инвестициям, а децентрализация по-прежнему препятствует координации политики развития инфраструктуры, что приводит к неэффективности расходования средств.. И, несмотря на в целом сильные экономические основы, положение Индонезии по отношению к другим странам в настоящее время более уязвимо, чем в прошлом. Индонезия сильно зависит от портфельных инвестиций для финансирования постоянного дефицита счета текущих операций и растущего внешнего долга частного сектора.Это делает экономику уязвимой для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики США и, как следствие, влияния на приток и отток капитала. В 2013/2014 годах Индонезия уже столкнулась с массовым оттоком международного капитала после потрясений, нанесенных ее местной валюте после сокращения программы покупки облигаций ФРС и продажи финансовых активов и акций инвесторами-иностранцами. Тем не менее, уязвимость страны к изменениям в доверии инвесторов несколько смягчается разумной денежно-кредитной политикой и тем фактом, что большая часть государственного внешнего долга является долгосрочной.. Однако индонезийские предприятия становятся все более уязвимыми к волатильности валюты из-за большой доли внешнего долга, который на них приходится: в настоящее время он составляет более 70% от общего объема экспорта.
В то же время тоже Малайзия была вынуждена ввести меры по поддержке валюты поскольку показатели внешней уязвимости, будучи стабильными в последние два года, ухудшились по сравнению с предыдущими годами: ринггит фактически претерпел самое резкое обесценивание по отношению к доллару (-7%) среди азиатских валют со времени результатов американских выборов. Несмотря на высокие темпы экономического роста, те же показатели, хотя и улучшаются, все еще являются хрупкими и во Вьетнаме, где также сказывается ухудшение состояния государственных финансов. На Филиппинахнаконец, несмотря на солидный внутренний спрос, на рост экономики по-прежнему влияет сложная деловая среда, характеризующаяся коррупцией и плохой инфраструктурой., В одно время, Насильственная кампания президента Дутерте против незаконного оборота наркотиков вызвала у международных инвесторов вопросы о приверженности правительства верховенству закона.. Еще одним фактором неопределенности стали антиамериканские публичные заявления Дутерте и очевидные попытки Филиппин укрепить связи с Китаем в ущерб тесному политическому и экономическому сотрудничеству с США. Эти шаги могут поставить под угрозу позитивные экономические перспективы страны, поскольку негативно повлияют на деловое доверие, торговлю и иностранные инвестиции.
