La ЕЦБ огни Новый взгляд на риски, связанные с кризисом на Ближнем Востоке.В своем августовском экономическом бюллетене Франкфурт описал экономику еврозоны, которая все еще способна удерживать свои позиции, но подвержена особенно деликатному сочетанию факторов: слабому росту, высоким ценам на энергоносители и возможному возобновлению инфляционного давления. Перемирие, достигнутое между Соединенными Штатами и Ираном, привело лишь к... временное облегчение на энергетических рынках. Возобновление атак и продолжающиеся нестабильность в Ормузском проливе Это вновь вывело на первый план риск перебоев в поставках, что может иметь серьезные последствия для семей и предприятий.
Перемирия недостаточно, нефтегазовая отрасль по-прежнему находится под давлением.
Il меморандум о взаимопонимании был достигнут в июне. Между Вашингтоном и Тегераном первоначально существовала предпочитали резкое падение цен на нефть марки BrentБлагодаря обязательству восстановить свободный транзит через Ормузский пролив. Однако картина быстро ухудшилась. В связи с новыми военными атаками и объявлением президентом Дональдом Трампом о прекращении перемирия, ЕЦБ отмечает, что Цены на нефть снова начали расти.При этом общий уровень оставался на 1% ниже, чем 11 июня. Значительно сильнее был показатель... Европейская газовая реакцияПосле заключения соглашения цены полностью восстановились и достигли уровня на 24% выше, чем в начале рассматриваемого периода. По сравнению с доконфликтным уровнем, нефть подорожала на 30%, а газ – на 97%.
Последнее также подтверждается следующими данными. Европейские хранилищаЦены по-прежнему остаются исторически низкими для этого времени года. «После заключения меморандума о взаимопонимании между Соединенными Штатами и Ираном цены на нефть упали, но новые атаки делают ситуацию крайне нестабильной», — подчеркивается в бюллетене.
Умеренный рост, но производство и искусственный интеллект сохраняют свои позиции.
L 'экономика еврозоны продемонстрировала небольшое улучшение Во втором квартале 2026 года, несмотря на замедление темпов роста, вызванное конфликтом на Ближнем Востоке, сектор услуг частично компенсировал потери, понесенные после энергетического кризиса, а цифровой сектор продолжал получать выгоду от роста активности в сфере искусственного интеллекта. производственный сектор Ситуация хорошо сохранилась благодаря росту товарных запасов, инвестициям в высокие технологии и увеличению расходов на оборону. Рынок труда остается стабильнымВ мае уровень безработицы составил 6,2%, что близко к исторически низким показателям, однако спрос на новых работников замедляется, и перспективы трудоустройства выглядят менее благоприятными, чем до конфликта.
Франкфурт ожидает рост по-прежнему ограничен.Однако в среднесрочной перспективе потребление, инфраструктура, оборона, новые технологии и возможное восстановление экспорта могут оказать большую поддержку экономической активности. ЕЦБ также вновь призывает к действиям по укреплению единого рынка, ускорению энергетического перехода и завершению создания Сберегательно-инвестиционного союза.
Инфляция составляет 2,8%, но энергетический шок еще не закончился.
Гигнуно Инфляция в еврозоне снизилась. Инфляция в энергетическом секторе снизилась с 3,2% в мае до 2,8%. Инфляция в энергетическом секторе упала с 10,8% до 8,5%, в то время как базовая инфляция выросла с 2,6% до 2,4%. Инфляция в сфере услуг также замедлилась, с 3,5% до 3,2%. Однако этого улучшения недостаточно, чтобы успокоить ЕЦБ. Предприятия по-прежнему сталкиваются с высокими затратами на энергию и производственные ресурсы и ожидают дальнейшего роста отпускных цен. По данным Франкфурта, «полное инфляционное воздействие энергетического шока еще не ощущается», поскольку рост цен может постепенно отразиться на товарах, услугах, заработной плате и ожиданиях.
В бюллетене указано, что Инфляция может остаться значительно выше 2%. до первой половины 2027 года, после чего произойдет снижение благодаря нормализации цен на энергоносители. Долгосрочные ожидания остаются близкими к целевому показателю ЕЦБ, в то время как краткосрочные ожидания остаются высокими.
Риски склоняются к замедлению роста и повышению цен.
Lo Предложенный ЕЦБ сценарий остается несбалансированным.В плане роста преобладают следующие тенденции: риски сниженияВозобновление перебоев в поставках энергоносителей может привести к длительному сохранению высоких цен на нефть и газ, снижению покупательной способности домохозяйств и увеличению издержек для бизнеса. Ухудшение доверия, ужесточение условий кредитования и возобновление торговой напряженности также могут снизить потребление, инвестиции и экспорт. К этим неопределенностям добавляются война между Россией и Украиной, потенциальная фрагментация глобальных цепочек поставок, трудности с поставками критически важного сырья и экстремальные погодные явления, которые могут еще больше оказать давление на цены на продовольствие.
Вместо этого, основным позитивным фактором стало бы долгосрочное решение ближневосточного конфликта, оказавшее бы благоприятное воздействие как на рост, так и на инфляцию. Увеличение расходов на оборону и инфраструктуру, реформы в области повышения производительности труда и внедрение новых технологий также могли бы поднять экономику выше ожиданий.
Процентные ставки остаются без изменений, ЕЦБ не обещает ни снижения, ни повышения ставок.
На своем заседании 23 июля ЕЦБ три базовые ставки остались без изменений.Ставка по депозитам остается на уровне 2,25%, ставка по основным операциям рефинансирования — на уровне 2,40%, а ставка по маржинальному кредитованию — на уровне 2,65%.
Франкфурт вновь заявляет, что дальнейшие решения будут приняты. встреча за встречейна основе данных об инфляции, росте, кредитовании и механизме передачи монетарной политики. «Управляющий совет не намерен придерживаться какого-либо конкретного пути изменения процентных ставок», — уточняется в документе.
La Поэтому следует проявлять осторожность, следуя рекомендациям Eurotower.Учитывая, что инфляция по-прежнему выше целевого уровня, а экономика подвержена новым энергетическим шокам, ЕЦБ стремится сохранить максимальную свободу действий, не ожидая ни цикла снижений процентных ставок, ни нового ужесточения денежно-кредитной политики. Цель остается неизменной: стабильно восстановить рост цен до 2%, но путь к этому сейчас выглядит более тернистым, чем показывают июньские данные.
