Quadrino (Tages): „Fotovoltaica este încă o afacere în Italia. Îți voi spune cum și de ce"

Se poate spune că primul pariu a fost câștigat cu succes. În doi ani, fondul Tages Helios, dedicat în întregime sectorului fotovoltaic italian, a strâns 253 de milioane și a închis abonamente. Acest lucru a fost anunțat în urmă cu câteva zile de compania-mamă Tages Holding, readucându-l în prim-plan pe protagonistul operațiunii și cu experiență îndelungată de top manager: Umberto Quadrino. Și aceasta este doar o parte a poveștii. Din aceste 253 de milioane, aproximativ 150 au fost deja investite în achiziția de centrale pentru un total de 157 MegaWatt (MW), devenind al treilea operator italian ca mărime; alte 100 de milioane sunt în numerar și sunt în căutare de oportunități de afaceri interesante. Acest lucru deschide noi orizonturi în fața prerii nemărginite de 19.000 MW solari instalați în Italia: doar 600 sunt în mâinile primilor doi producători, joint venture-ul dintre Enel și F2I și RTR al grupului Terra Firma, programat să fie vândut în toamna. Restul este fragmentat în mii de mâini mici care caută un nou maestru. Și este deja clar unde va căuta Quadrino oportunități pentru investiții viitoare.  
 
Povestea lui vorbește de la sine: a petrecut treizeci de ani la Fiat unde a lucrat cu Cesare Romiti până a devenit director general al New Holland și a fost listat la bursa Cnh; în 2001 s-a alăturat Montedison, care – împreună cu el CEO – a devenit Edison, al doilea mare producător de energie după Enel. El pleacă atunci când gigantul francez Edf devine proprietarul 100% al companiei. „A treia viață” este în finanțe cu Tages Holding al cărei președinte este, dar fără a uita experiența dobândită în lumea energiei: o valoare adăugată prețioasă într-un moment în care este în desfășurare o revoluție epocală în modul de producere a energiei electrice. Dar să-i dăm cuvântul în acest PRIM interviu online. 
 
De la industrie la finanțe. Doctore Quadrino, ne poți spune cum s-a născut noua ta aventură cu Tages? 
 
„Grupul s-a născut în urmă cu 6 ani, în 2011, la inițiativa unor bancheri plecați de la Citi – Panfilo Tarantelli, Sergio Ascolani și Salvatore Cordaro, acesta din urmă de la Credit Suisse – care au avut curajul să investească în fonduri de fonduri de acoperire la fel ca unii. băncile, conduse de criză, dezinvestiau aceste active. Astăzi, Tages Capital LLP, acesta este numele subsidiarei, operează în fonduri alternative din Londra cu partenerul La Française des placements, pentru o clientelă internațională diversificată, în care Italia reprezintă aproximativ o treime și are 2 miliarde de active în administrare. Al doilea segment al Tages Holding este Credito Fondiario achiziționat în urmă cu trei ani, complet reorganizat și acum concentrat pe afacerea de credite neperformante (Npl) cu active în administrare și consultanță în valoare de 14 miliarde. Oferim servicii fondurilor sau entităților internaționale precum Fondul Atlante și desfășurăm operațiuni pe cont propriu. Un acționar minoritar, cu o acțiune importantă, este fondul american Elliott. 
A treia activitate a Tages Holding este, tocmai, Tages Capital Sgr, o companie milaneză care în urmă cu doi ani a lansat fondul imobiliar alternativ Tages Helios destinat în întregime investițiilor în fotovoltaic în Italia. Strângerea de fonduri a mers bine, și investițiile, aș spune că suntem pe drumul nostru bun. Atât de mult încât ne gândim să lansăm produse noi în acest sector sau în altele, cu profil de risc și profitabilitate similar, mereu în infrastructuri”. 
 
Întrebarea pare să fie acolo... 
 
„Vedem o cerere uriașă din partea investitorilor instituționali pentru produse cu durate de 10-15 ani, care caută randamente bune, volatilitate scăzută și nicio corelare cu performanța pieței de acțiuni și obligațiuni. În ultimii șapte ani s-au schimbat multe lucruri, iar sezonul ratelor scăzute, cu BTP-urile cedând mai puțin de 2% chiar și la scadențe foarte lungi, a forțat mulți operatori să-și revizuiască investițiile. 
Sectorul fotovoltaic are caracteristici de stabilitate a randamentului și decorelare potrivite pentru investitorii pe termen lung. Reducerea retroactivă a stimulentelor a înlocuit mulți operatori, dintre care majoritatea nu sunt experți în sectorul energiei electrice. S-a creat o piata cu multe active de vanzare, asa ca putinii operatori cu capacitate industriala reala au inceput un proces de consolidare. Fondul Tages Helios a intrat în acest scenariu: promitem o rentabilitate de 8-10% pe durata de 15 ani a fondului. Mai mult, rambursăm tot capitalul pe măsură ce îl amortizam an de an și la sfârșitul perioadei considerăm valoarea finală egală cu zero chiar dacă, în realitate, valoarea finală va exista cu siguranță: pe lângă valoarea imobilului, licenta de producere este permanenta iar pe terenul autorizat se va putea proceda la repowerarea centralelor. La sfârșitul vieții aceasta este o oportunitate și plusvaloarea va merge către abonații noștri”. 
 
În ce alte sectoare credeți că pot exista alte oportunități de afaceri? 
 
„În ceea ce privește Tages Capital sgr, orizontul este cel al activelor reglementate, de exemplu rețeaua de distribuție a gazelor. Italgas, F2i și fostele companii municipale au o porțiune importantă din piața italiană, dar sunt mulți distribuitori mici, iar acum licitațiile pentru concesii sunt pe drum. Evaluăm dacă există spații. Un alt sector ar putea fi cel al epurării apei. Atunci se naște un „al patrulea picior” al grupului Tages și nu am vorbit încă despre asta”. 
 
Ce? 
 
„Francesco Trapani, CEO al Bulgari de peste 20 de ani, s-a alăturat grupului Tages și a transformat compania de la un produs de nișă la un brand global. Bazându-se pe acest fundal și pe experiența în private equity dobândită în Clessidra, el evaluează o inițiativă de private equity cu Tages în sectorul de retail-lux cu brand de consum: companii care vând un produs sau serviciu clientului final cu un brand, de la modă. companie, la lanțul de restaurante, de la firma de încălțăminte la cea de parfumuri și cosmetice”. 
 
Este din nou un sector de mare interes, așa cum demonstrează recenta operațiune Amazon-Whoole Foods. Dar revenind la fotovoltaic, unde vedeți cele mai mari oportunități? 
 
„Tages Helios este dedicat energiei fotovoltaice italiene. Fără îndoială că cele mai mari oportunități rezidă în consolidarea pieței care, așa cum spuneam, este extrem de fragmentată și în care sunt posibile multe eficiențe pentru îmbunătățirea profitabilității. Cu 100 de milioane cash putem achiziționa încă 100 MW. Pornind de la al doilea fond pe care ne propunem să-l lansăm, vom explora alte posibilități: de exemplu în alte tehnologii precum energia eoliană și în străinătate”. 
 
Odată cu Sen, Strategia Energetică Națională, în discuție zilele acestea, se vor deschide spații pentru noi centrale? 
 
„În momentul de față nu este nevoie de o nouă capacitate de producție în Italia. În următorii 10 ani, în țările dezvoltate, cererea de energie electrică este de așteptat să rămână stabilă, deoarece creșterea cererii legată de creșterea PIB-ului va fi absorbită în mare măsură de economiile de energie. Va crește în China, Africa, India, dar nu și în Italia. Totuși, programul de închidere a 22 de termoelectrice lansat de Enel ar putea deschide spații pentru noi surse regenerabile, dar epoca stimulentelor ar trebui considerată încheiată. Spațiile se vor deschide așadar doar dacă, între timp, fotovoltaica va fi devenit pe deplin competitivă, ca preț, cu alte surse”.