Performanța piețelor și a economiei în ultimul trimestru poate fi interpretată în trei moduri. El o sustine Alessandro Fugnoli, strategul lui Kairos, în cel mai recent episod al său coloana lunară „Al Quarto Piano”.
Prima interpretare „este cea a a saritura temporara (raliu pe piața ursului), în special pentru Burse – explică analistul – Un pic ca ceea ce s-a întâmplat în 1930 după criza din 1929: au fost câteva luni de redresare, dar apoi situația s-a deteriorat din nou serios. În acest caz, ar trebui să vindem totul și să așteptăm ca piața să se întoarcă pentru a cumpăra înapoi”.
A doua lectură posibilă este că aceasta este „o continuare a ciclului început în ultimul deceniu – continuă Fugnoli – și că, prin urmare, la Bursă continuă să existe o prevalență clară a stocurilor de creștere față de acțiunile legate de valoare”.
În sfârșit, evenimentele din ultimele luni pot fi înțelese ca „începerea unui nou ciclu – subliniază din nou strategul Kairos – Cel precedent, care a durat mai bine de 10 ani, s-ar fi încheiat în februarie; după care a început o recesiune, care va continua să cânte anul acesta și următorul, asociată cu o scădere violentă a piețelor în luna martie. Acum, însă, începe o fază de recuperare care ar putea dura mulți ani”.
Dacă ultima ipoteză ar fi cea corectă, Fugnoli consideră că ar trebui cumpărate”ciclic, mai degrabă decât stocurile de creștere, deoarece fiecare ciclu este condus de un grup de stocuri diferit de cele din ciclul precedent”.
Dar care dintre cele trei scenarii este cel mai probabil? Potrivit lui Fugnoli, realitatea ar trebui să se plaseze la jumătatea distanţei dintre a doua şi a treia interpretare: „La nivel structural ne confruntăm cu o continuare a ciclului anterior, deoarece economia și-a menținut caracteristicile de bază pe care le avea, dar suntem și în prezența unui nou ciclu. Aceasta înseamnă că atât stocurile de creștere, cât și cele ciclice (care de altfel au scăzut foarte mult) ar trebui păstrate în portofoliu cel puțin până în 2022, adică până când toate măsurile expansive vor fi, probabil, menținute. la nivel monetar e impozit".
