„Acesta este locul în care interesele acționarilor trebuie să se adună în timp ce în Consiliul de Administrație interesul care trebuie luat în considerare este doar cel al companiei”. asa caCEO al Telecom Marco Patuano, a fost deschisă în această dimineață ședința (50,7% din capital a fost prezent la început) care va vota, ca prim punct de pe ordinea de zi, revocarea consiliului de administrație, la finalul unei campanii pe care, a observat managerul, „ a aprins spiritele și a stârnit o dezbatere care foarte curând și-a părăsit domeniul înainte de a ajunge la locul său”.
Nu au lipsit scânteile, chiar de la barele de deschidere. Franco Lombardi, președintele Asati (mici acționari Telecom) și-a retras disponibilitatea pentru candidatura la consiliul de administrație dată Findim pentru a evita acuzația de conflict de interese, dar, adresându-se directorului Aldo Minucci de la Telco, care conduce Telecom, a atacat: „Tu faci aceeași. Părăsiți locul – spre Calvosa sau Fitoussi, Zingales”.
„Nu sunt aici de la alegere, a mea este doar o sarcină procedurală, conform statutului, odată cu demisia președintelui, mie îmi revine sarcina de interimar” a răspuns Minucci cerând tonul în jos. „Este timpul să depășim controversele și conspirațiile și să ne întoarcem să ne concentrăm asupra viitorului Telecom”, a îndemnat Marco Patuano. „Ceea ce este cert este că asistăm la un exemplu extraordinar de democrație corporativă pentru toate finanțele italiene și europene. Deciziile care se vor lua astăzi cu peste 50% din capitalul prezent trebuie acceptate cu mult simț al responsabilității. În orice caz, acest lucru se traduce într-un mesaj important pentru piață, astfel încât guvernanța Telecom să fie întărită și mai mult și orice îndoieli cu privire la funcționarea consiliului de administrație să poată fi risipite”.
CEO-ul a apărat noul plan industrial care „pune investițiile în centru, fără a uita reducerea datoriilor” cu „o schimbare radicală de perspectivă întrucât se bazează pe o viziune industrială bazată pe investiții și inovație la care viziunea financiară”. „Și nu invers – lovitura finală a lui Franco Bernabé – așa cum sa întâmplat în trecut”.
Până aici încălțările, în așteptarea ciocnirii frontale. În Piazza Affari titlul plutește chiar sub paritate, în timp ce diferitele părți încearcă să conteze. Printre consilierii proxy, Glass Lewis și ISS au recomandat un vot în favoarea revocării; Ecgs, care ar trebui să dețină aproximativ 3% din capital, sugerează să se voteze împotrivă. Telco, care controlează 22,4% din Telecom Italia, intenționează să voteze împotriva revocării. Participația este deținută, în ceea ce privește drepturile de vot, de Telefonica cu 46,18%, de Intesa Sanpaolo și Mediobanca cu 11,62% fiecare și de Generali cu 30,58%. Potrivit datelor Telecom, la sfârșitul lunii iunie a acestui an, 46,99% din capital se află în mâinile instituțiilor străine, 4,8% în instituții italiene și 19,42% în alți acționari italieni. BlackRock, principalul investitor instituțional al grupului, s-a înregistrat la întâlnire cu 5,94%. Prognoza este că gigantul american se abține.
Între timp, de la Roma vine precizarea că „nu există suspecți pentru infracțiunea de obstrucționare a supravegherii sau pentru orice altă infracțiune”. Acest lucru a fost declarat într-o notă a procurorului de la Roma Giuseppe Pignatone și a deputatului Nello Rossi, referindu-se la la vestea audierii lui Franco Bernabè, fost președinte al companiei, dat cu mare accent de ziare. Propunerea de revocare a consiliului de administrație necesită votul favorabil al majorității absolute a acțiunilor cu care participă la ședință cei cu drept de vot.
În cazul neaprobării, însă, vor fi numiți doar doi directori care vor integra consiliul în prezent în funcție. Este vorba tocmai de înlocuirea lui Bernabé și Catania, dar nu a lui Cesar Alierta și Julio Linares, ale căror demisii nu autorizează ședința să se procedeze la eventuala numire a directorilor care să-i înlocuiască. Problemele părții extraordinare necesită prezența acționarilor cu un număr de acțiuni mai mare de 1/5 din capitalul social ordinar al societății.
În ceea ce privește această parte, ordinea de zi include eliminarea indicației valorii nominale a acțiunilor ordinare și de economisire și modificarea statutului, precum și majorarea de capital cu excluderea dreptului de opțiune prin emisiune de acțiuni ordinare. acțiuni, pentru deservirea convertibilului pentru 1,3 miliarde de euro.
Fondul american Blackrock nu este departe de pragul de 10% din Telecom Italia, un nivel critic care ar putea deschide ușa unor noi mișcări ale Telefonica TEF.MC și ar putea pune în pericol prima majoritară la acțiunile acționarilor italieni la Telco. Telefonica nu intenționează în prezent să-și mărească pachetul de acțiuni la Telecom Italia. Este greu de făcut previziuni despre ceea ce va face în viitor, pentru că sunt mai multe variabile care pot avea impact, de la problemele de reglementare din Brazilia și de la întâlnirea de vineri, 20, privind revocarea consiliului de administrație.
Prevederile acordului și două posibile implicații pentru deciziile Telefonica.
LIMITELE PRIN TELEFON
Telco, care controlează 22,4% din Telecom Italia, este deținută de Telefonica cu 46,18% în ceea ce privește drepturile de vot, de Intesa Sanpaolo ISP.MI și Mediobanca cu 11,62% fiecare și de Generali cu 30,58%. În prezent, în urma acordurilor semnate pe 24 septembrie a acestui an, Telefonica nu poate cumpăra acțiuni Telecom Italia cu drept de vot, „și prin instrumente derivate, warrants, drepturi de opțiune sau tranzacții de împrumut de acțiuni”, potrivit extrasului din pacte. Această „limitare nu se va aplica în cazul în care orice persoană sau entitate (acționând, direct sau indirect, singură sau în concert cu alte părți afiliate) cumpără sau își anunță intenția de a cumpăra sau se angajează să cumpere” acțiuni sau dreptul de a cumpăra acțiuni, „cu drepturi de vot mai mari de 10%”.
ACȚIONARII ITALIENI TELCO POT PIERDE PREMIUL MAJORITATII Dacă într-un fel se va concretiza situația prevăzută în acordurile care dă voie pentru cumpărarea acțiunilor Telecom Italia, grupul spaniol ar putea cumpăra acțiuni de pe piață, deci la un preț de 65-70 de cenți față de 1,1 euro preconizat. în acorduri. De altfel, Telefonica are o opțiune de a achiziționa 100% din Telco la o evaluare a Telecom Italia la 1,1 euro pe acțiune, operațiune care ar duce-o la 22,4% din grupul italian. Dacă decide să cumpere acțiuni la prețul pieței, ar putea evita să exercite apelul și, prin urmare, să plătească prima majoritară acționarilor italieni.
CU UN PRAG DE PRELUARE DE 15%, STATUS QUO-UL ESTE CONVENIENT Din nou în cazul derogării prevăzute de acordurile în curs, Telefonica s-ar putea ridica la peste 15% teoretic din Telecom Italia, un prag relevant în scopul unei eventuale oferte de preluare obligatorii, în cazul unei modificări a legislației. Președintele Consob, Giuseppe Vegas, a spus în mai multe rânduri că cea mai bună soluție este menținerea pragului obligatoriu al ofertei publice de preluare la 30% și adăugarea unui nou prag de 15% pentru companiile publice, care s-ar aplica așadar și Telecom Italia. Chiar și promotorul legii Massimo Mucchetti vizează acest scop. În ceea ce privește drepturile de vot, grupul spaniol controlează acum în mod transparent 10,34% din Telecom Italia. Totuși, și-a mărit pachetul de acțiuni la Telco, dar cu noi acțiuni fără drept de vot. La lichidarea holdingului, programată pentru februarie 2015, participația sa ar urma să se ridice la 14,78%. Un prag al ofertei de preluare între 11 și 14% ar putea declanșa o obligație de lichidare a holdingului, un prag de 15% blochează efectiv controlul spaniolilor, excluzând o ofertă ostilă din partea unei terțe părți. Dacă Telefonica ar cumpăra acțiuni de pe piață, în februarie 2015, odată cu posibila lichidare a Telco, s-ar trezi probabil să-și mărească pachetul la peste 15%, declanșând oferta obligatorie. Dacă rămâne în situația actuală, ar fi în schimb chiar sub pragul ofertei de preluare, deci în cea mai bună poziție pentru a apăra controlul companiei. În acest context, este, așadar, puțin probabil ca grupul spaniol să își mărească pachetul de acțiuni prin achiziționarea de titluri de valoare de pe piață, deoarece probabil ar fi mai mult decât mulțumit de participația sa de 14,78% pe care o va avea în lichidarea Telco.
