Viitorul Bff Bank nu poate depinde doar de prețul acțiunii pe piața bursieră, dar evaluarea valorii reale a băncii este crucială. Acesta este mesajul acționarilor, inclusiv Paul Vasile, fost fondator al Kairos, marca Drago, Giampaolo Cagnin e Alessandro Del Bono, In scrisoare trimisă Consiliului de Administrație și Consiliului de AuditoriO poziție adoptată în timp ce dosarul privind problema rămâne deschis restructurarea băncilor, în urma inspecției efectuate de Banca Italiei, a unor ajustări suplimentare ale împrumuturilor și a numirii a doi comisari.
Posibila vânzare a unor active este, de asemenea, pe masă. Inițial, o soluție cu Banca Bpm e amco, dar conform celor mai recente zvonuri, Piazza Meda ar fi făcut un pas înapoi, lăsând loc pentru Bper, în timp ce Amco rămâne interesată de factoring. Riscul ca banca să fie „destrămată” este una dintre temele care se regăsesc în scrisoare. Pentru acționari, însă, problema nu este intrarea unei alte instituții în capital sau în guvernanță: prioritatea este ca orice tranzacție păstrarea valorii activelor e Independența celei mai bune prietene.
Acționarii BFF: „Nu este nevoie să vindem repede.”
Scrisoarea, datată 18 august 2026, începe de la rezultatele primei reprize, evaluat pozitiv. BFF rămâne profitabilă, a depășit așteptările privind câștigurile, continuă să genereze capital și are o lichiditate amplă. Și frontul creditării prezintă semne de îmbunătățire, iar provizioanele de reglementare au atins un vârf mai devreme decât se aștepta.
Prin urmare, acționarii nu simt nevoia să vândă rapid portofoliul. Banca ar avea timp să decidă cum să intervină. Această poziție este întărită de cuvintele directorului general Giuseppe Sica, care a exclus necesitatea unei majorări de capital și problemele de capital cel puțin până în 2028, indicând totodată o reducere semnificativă așteptată a arieratelor în Polonia. „Pe baza acestor comunicări, ne-am menținut investiția în bancă”, au scris acționarii.
Factoring: o soluție structurală, nu o vânzare cu discount
Esența problemei este, mai presus de toate, cum să gestionăm factoringConform scrisorii, nu există probleme substanțiale legate de calitatea împrumuturilor: acestea sunt legate de anumiți inițiatori și au în principal administrații publice ca debitori finali. Dificultățile se referă însă la întârzierile la plată și la regulile care impun băncii să aloce mai multe resurse, chiar și atunci când nu există nicio pierdere financiară reală. În așteptarea unei noi strategii, acționarii solicită, prin urmare, protejarea celor mai buni clienți ai băncii și a expertizei acesteia.
Printre soluții se numără și transferul progresiv al creditelor problematice către o structură separată, cum ar fi o companie sau un fond, cu BFF păstrând conducerea. Acționarii ar putea participa proporțional la capital, AMCO putând participa și la porțiunea nesubscrisă.
Scrisoarea propune, de asemenea, o nou acord cu Administrația Publică, inclusiv printr-o posibilă decontare a sumelor suplimentare aferente întârzierilor la plată. Potrivit acționarilor, impactul asupra BFF ar fi limitat datorită resurselor deja alocate. Scopul este de a stabiliza o afacere importantă și pentru economia italiană, permițând furnizorilor din sectorul public să transforme creanțele în lichiditate și să continue să funcționeze.
Totuși, acționarii cer ca administrarea și colectarea creditelor publice rămâne se bazează pe intermediari italieni reglementațiO contraparte care nu este independentă de debitor ar putea, de fapt, să fie respinsă de clienții majori și să transfere fluxurile către operatori terți, în special cei străini și nereglementați. Un management reglementat ar contribui, de asemenea, la limitarea riscurilor precum creanțele inexistente sau cesionate în mod recurent, corupția și transferul veniturilor impozabile în străinătate.
„Nu vinde factoringul și nu lăsa piața bursieră să te conducă”
Dacă alte soluții nu sunt viabile, acționarii indică o reducere progresivă a factoringului ca alternativă, permițând epuizarea portofoliului pe măsură ce creanțele sunt colectate. Prioritatea, însă, este evitarea vânzărilor către terți la prețuri prea miciO vânzare cu preț redus, explică ei, nu ar rezolva problema factoringului și ar putea duce la vânzarea de active profitabile și cu risc scăzut la un preț scăzut, transferând valoare către cumpărători, inclusiv către potențiale fonduri speculative. Un preț prea mic ar putea, de asemenea, să ridice îndoieli cu privire la calitatea împrumuturilor rămase și a noilor afaceri ale BFF, afectând negativ percepția generală a băncii.
Același raționament se aplică și la titluPotrivit acționarilor, comunicarea corporativă, incertitudinea din punct de vedere al reglementărilor și instabilitatea conducerii au contribuit la reducerea semnificativă a valorilor istorice și a valorii juste a BFF. Din acest motiv, Prețul actual de pe piața bursieră nu ar trebui să devină referința pentru Consiliul de Administrație pentru decizii strategice.
Scrisoarea estimează, de asemenea, valoarea activităților individualeServiciile de plăți și securitate, pe baza profitului brut de aproximativ 120 de milioane de euro indicat de directorul general, ar valora aproximativ 1 miliard de euro. Pentru Spania și Europa de Est, pe baza unor profituri nete din 2025 de peste 30 de milioane de euro, respectiv aproximativ 25 de milioane de euro, este indicată o valoare de aproximativ 250 de milioane de euro fiecare. Reducerea factoringului ar elibera cel puțin o parte din capitalul implicat în prezent în activitate.
Deschidere către bănci, dar cei mai buni prieteni trebuie să rămână independenți
În cele din urmă, acționarii definesc BFF: Un atu strategic pentru Italia, nu doar pentru factoring, ci și pentru plăți și servicii de securitate, care garantează accesul la sistemul de plăți pentru multe bănci de dimensiuni medii și mici și ar putea juca, de asemenea, un rol în ceea ce privește moneda digitală.
Independenţă Securitatea băncii este considerată esențială pentru menținerea confidențialității informațiilor de plată sensibile din punct de vedere comercial. Scrisoarea menționează că Istituto Centrale delle Banche Popolari, de la care au provenit din punct de vedere istoric aceste activități, avea o proprietate diversificată, fără nicio bancă care să dețină o poziție de control. Din acest motiv, acționarii consideră... o posibilă intrare a băncilor în ceea ce privește capitalul și guvernanța, cu condiția să aducă valoare BFF, de exemplu prin activități sinergice, cum ar fi banca custode, și, mai presus de toate, să nu compromită independența acesteia.
Scrisoarea se încheie cu o avertizareorice decizii care ar transfera sarcina asupra acționarilor daune legate de prețul scăzut al titlului poate fi contestat în locații adecvateSperanța este că consiliul de administrație, acționarii și administratorii numiți de autoritatea de supraveghere vor fi capabili să protejeze interesele acționarilor și stabilitatea băncii, menținând soliditatea celor trei activități esențiale: plăți, factoring și servicii bancare de custodie.
