L 'イタリア経済少なくとも今のところは、 かざします 予想以上に良かった。しかし、本当のポイントは別のところにある。この安定は、 Pnrr そして、国際的な枠組みは短期的には依然として好ましいと言えるだろうか？
これは、最新のアップデートの読み方です。 プロメテイアのマクロ経済予測、 これは、成長の鈍化、インフレの上昇、そして依然として慎重な金融政策によって特徴づけられる、より脆弱な世界情勢の一部である。
2026年第1四半期は予想をはるかに上回る好結果となり、 イタリアのGDPの上方修正現在は0,7%と推定されており、3月の0,4%から改善している。この改善は、消費の回復、トランジション5.0に関連する税額控除の解除に伴う投資の回復、NRRP支出の急増、そして依然としてプラスではあるものの不安定な輸出の貢献といった複数の要因が複合的に作用した結果である。この全体的な状況は3ヶ月前よりも改善しているものの、一時的なインセンティブに大きく依存している。
不安定な均衡：インフレの上昇と世界経済成長の鈍化
しかし、イタリアの改善は、より不利な国際情勢の中で起こっている。世界経済地政学的な緊張、依然として高騰するエネルギー価格、そして構造的な困難を抱える中国によって、経済成長は鈍化している。
米国では、技術投資と人工知能しかし、インフレ圧力はより持続的である。一方、ヨーロッパでは、その動きはより弱く、成長の鈍化と米国のような関税ショックの欠如により、インフレは今のところ抑制されている。これは、 中国.
しかし、この局面は逆転する可能性がある。6月にはユーロ圏のインフレ 2,8％まで低下したが、プロメテイアによると、エネルギー価格の上昇、輸入価格の上昇、企業利益率の回復を背景に、2026年末から2027年初めにかけて4％程度まで回復する可能性があるという。
こうした状況下で、中央銀行は依然として慎重な姿勢を崩していない。 連邦準備金 新たな利下げは予定されていないが、 欧州中央銀行 9月にはさらに25ベーシスポイントの利上げが行われる可能性がある。この金融引き締めはインフレ抑制のために必要だが、家計や企業にとって資金調達コストが高くなり、経済成長の鈍化につながる。
エネルギーと地政学：リスクは依然として構造的なものである
重要な要素の一つはエネルギーである。 ホルムズ海峡 緊張関係に続いて 米国とイラン、 市場は大きな変動を記録した。 オイル 貿易量の部分的な回復と地政学的合意のおかげで、3月のピーク時からは減少したが、依然として高水準にある。
プロメテイアによれば、 ブレント 安定するだろう 80ドルから85ドルの間今後3年間で1バレルの上昇が見込まれる。過去のような極端なショックではないが、世界的なインフレ圧力を高止まりさせるには十分だろう。
ザ 効果 さらに、エネルギー危機の 遅延して送信されますユーロ圏ではインフレ率は約11ヶ月後にピークを迎えるが、イタリアでは燃料への依存度が高いため、その傾向がより長く続く。
イタリア、持続的な成長を遂げているが、公的刺激策に依存している
このシナリオの中で、イタリアは予想以上の回復力を見せている。しかし、全体的には状況は依然として不安定である。インフレ率は202年末までに4％を超える見込みです。6位は、エネルギー以外の分野でより持続的な傾向を示し、他のヨーロッパ諸国よりも消費への影響が長引いている。何よりも、成長は依然として公的支援と強く結びついている。 PNRRがなければ、 2025年から2026年の2年間のペースは ほぼ半減.
したがって、真の問題は視点の違いにある。PNRRの勢いが衰えた後、イタリア経済が民間投資と輸出によって自立できるかどうかが極めて重要になる。
このシナリオでは、 GDP成長率は早ければ2027年にも鈍化すると予想される。2029年まで0,4%から0,5%の成長率で安定する見込み。輸出は再び経済成長の主軸となるが、世界経済の成長鈍化と金融引き締めという状況下での展開となる。言い換えれば、イタリアは現在予想を上回るペースで成長しているものの、公的資金が枯渇するまさにその時に成長の勢いが鈍化するリスクがあるということだ。
