前四半期の市場と経済のパフォーマンスは XNUMX つの方法で解釈できます. 彼はそれを支持する アレッサンドロ・フニョーリ、カイロスの戦略家、彼の最新のエピソードで 月刊コラム「アル・クアルト・ピアノ」.
最初の解釈は「 一時的なバウンス (弱気市場ラリー）、特に証券取引所にとっては – アナリストの説明 – 1930 年の危機後の 1929 年に起こったことと少し似ています。数カ月の回復がありましたが、その後、状況は再び深刻に悪化しました。 この場合、すべてを売却し、市場が買い戻すまで待つ必要があります。」
XNUMX 番目に考えられる読み方は、これは「過去XNUMX年間に始まったサイクルの継続 – フニョーリ氏は続けます – したがって、証券取引所では、バリュー株よりもグロース株の方が明らかに優勢であり続けています。」
最後に、ここ数か月の出来事は次のように理解できます。新しいサイクルを始める – カイロスの戦略家が再び強調 – 10年以上続いた前回の期間はXNUMX月に終了するはずだった。 その後、景気後退が始まり、XNUMX月の市場の激しい下落に伴い、今年と来年も引き続き重しとなるだろう。 しかし現在は、何年も続く可能性のある回復段階が始まりつつあります。」
最後の仮説が正しければ、フニョーリ氏はそれらを購入すべきだと考えています。」成長株ではなく景気循環株なぜなら、各サイクルは前のサイクルとは異なる銘柄グループによって主導されるからです。」
しかし、XNUMX つのシナリオのうちどれが最も可能性が高いでしょうか? フニョーリによれば、現実はそれ自体を置くべきである XNUMX番目とXNUMX番目の解釈の中間: 「経済は基本的な特徴を維持しているため、構造レベルでは前のサイクルの継続に直面していますが、同時に新たなサイクルにも直面しています。 これは、成長株と景気循環株（ちなみに大幅下落）の両方を少なくとも2022年まで、つまりすべての拡張策がおそらく維持されるまでポートフォリオに保持すべきであることを意味する。 金銭レベルで e 年度"。
