量的緩和が有用なツールではないと信じるのは「不当」です。 ECB のマリオ ドラギ総裁は、リンダウ ノーベル賞受賞者会議でのスピーチで、量的緩和の政策を擁護しています。 「経済研究は、中央銀行が新たな危機にどのように対応すべきか、特に金融政策の標準ツールである短期金利が最低マージンに達した場合にどう対応すべきかを考えるように進化しました。 短期金利のさらなる引き下げを通じて介入することが可能であり、政策はもはや標準的ではなくなります。 選択肢の XNUMX つは、将来を見据えたガイダンス、つまり将来的に金利を低く抑えることを約束することです」と、ドラギ氏は述べました。
しかし、彼は続けて、「最近の研究は、他の非標準的な金融政策と組み合わせると、その効果を改善できることを示しています。 そのため、学界と中央銀行の研究では、いわゆる量的緩和 (QE) 政策を含む代替的な金融政策ツールが再検討されています。 そしてここで、最近開発されたモデルが役に立ちました。 摩擦のない金融市場の仮定に基づく以前の研究では、Qe はまったく効果がないと結論付けられました。 しかし、金融仲介業者がレバレッジの制約を受けることが認識されると、金融摩擦に焦点が当てられると、この結論が不当であることが明らかになりました。
