Dalam beberapa minggu terakhir kami telah mendengarkan di satu sisi perusahaan mengeluh tentang pundi-pundi yang sudah dikosongkan oleh pandemi dan mengemis pencairan banyak likuiditas, di sisi lain otoritas kesehatan yang merekomendasikan secara perlahan untuk memulai kembali. Sepertinya saya melebih-lebihkan tiba-tiba mengosongkan pundi-pundi e Konsekuensi pemulihan bertahap atas kerugian operasi diremehkan.
NERACA PERUSAHAAN ITALIA
Sejauh menyangkut uang tunai, pada awal tahun 2020 perusahaan industri menengah dan besar Italia berada dalam kondisi kesehatan yang lebih baik daripada yang diperkirakan orang. Setahun sebelumnya (angka akhir agregat terbaru adalah pada 31 Desember 2018) yang dimiliki oleh perusahaan-perusahaan penting modal risiko kelas dunia, likuiditas dan modal kerja. Biar saya perjelas, asal muasal dari kondisi kesehatan yang prima ini terletak pada periode multi-tahun jatuhnya investasi, sehingga arus kas keluar jauh lebih rendah dari arus kas masuk (dari manajemen ekonomi internal), meskipun arus masuk terpangkas oleh kebijakan pembagian dividen yang murah hati kepada para pemegang saham. Surplus arus kas (masuk minus keluar) digunakan oleh perusahaan untuk membayar utang keuangan ke bank: selain meminta dan tidak mendapatkan pinjaman seperti yang biasa mereka katakan.
Kondisi kesehatan patrimonial dan keuangan di awal tahun 2020 mampu menghadapi kerugian yang cukup lama akibat penutupan pabrik.. Juga karena kerugiannya akan kecil mengingat, dengan produksi terhenti, satu-satunya biaya yang harus ditanggung adalah biaya tetap (tenaga kerja dan depresiasi), tetapi PHK (tentu saja, asalkan datang sekali dan untuk selamanya) meringankan biaya tenaga kerja dan depresiasi mereka bukan biaya, mereka adalah ketentuan (apalagi tidak mendesak mengingat banyak cicilan pembayaran hutang ke bank telah dibekukan).
Karena itu, di awal pandemi, titik krisisnya bukanlah finansial. Perusahaan menengah dan besar punya uang. Situasi usaha kecil dan mikro sangat berbeda dan jauh lebih serius, di mana pemerintah menjanjikan uang tunai tanpa menepati janjinya.
KONSEKUENSI RESTART LAMBAT
Sehubungan dengan dimulainya kembali secara bertahap, ini menambah konsekuensi organisasi dari jarak sosial di tempat kerja (pabrik dan kantor). Tumpang tindih efek diterjemahkan menjadi tingkat pemanfaatan kapasitas produksi yang tidak memadai, atau tingkat pengisian kapasitas transportasi (kereta, bus, pesawat), atau tingkat pengisian fasilitas akomodasi (restoran, bar, hotel) atau fasilitas komersial (penata rambut, distribusi ritel). Gelarnya tidak mencukupi dalam artian memang demikian lebih rendah dari titik impasyaitu titik ekuilibrium di mana biaya operasi menyeimbangkan pendapatan. Di bawah penggunaan ini ada kerugian manajemen operasional. Di atas laba operasi.
Kami mengingatkan Anda bahwa dari hasil operasi (laba-positif atau kerugian-negatif) baik biaya yang timbul dari hutang keuangan, dan kemudian pos-pos manajemen luar biasa, dan akhirnya pajak, harus dikurangkan. Semua ini untuk mengatakan itu ketika kita pergi, kita pergi, dan biaya tetap lepas landas dan menimbang seperti batu besar dengan pendapatan sederhana. Jika sudah pada level operasional di bawah titik impas, pada akhirnya kerugian bersih sangat kuat dan menggerus modal yang ditanamkan para pemegang saham. Cukup kuat untuk mencegah perusahaan memulai kembali.
Untuk alasan ini, maskapai penerbangan berbiaya rendah mengabaikan aturan kesehatan dan memenuhi pesawat. Oleh karena itu, bangunan wisata berhenti dibuka, mereka tahu bahwa aktivitas mereka berlangsung selama musim panas dan tahun ini sepanjang musim panas akan bertepatan dengan masa transisi dimulainya kembali. Lalu mengapa membuka dan kehilangan longsoran uang? Untuk alasan yang sama, perusahaan kereta api menjalankan beberapa kereta api setiap hari dan mencoba menyeimbangkan rendahnya permintaan penumpang dan kendala kesehatan untuk mengisi ruang dengan tujuan tetap di atas titik impas.
Untuk kategori yang biaya tetap (sewa tempat pedagang dan penata rambut, biaya konsesi milik negara untuk tempat mandi) mereka mentolerirnya meskipun tetap tutup, lebih baik untuk pergi lagikarena sedikit lebih baik daripada tidak sama sekali.
Semua tindakan pemerintah telah menunjukkan kehati-hatian kesehatan yang sangat dapat dibenarkan, tetapi kurangnya kepekaan terhadap dua aspek penting ini untuk sistem perusahaan menengah dan besar: keuangan (likuiditas) dengan pabrik ditutup dan ekonomi (kerugian) dengan pabrik untuk memulai kembali . Intinya adalah itu pemadatan waktu pembukaan kembali (kompatibel dengan penahanan pandemi) itu jauh lebih penting daripada distribusi sprinkler (dan dengan kata-kata lebih dari pada perbuatan) likuiditas kepada perusahaan.
*Presiden Observatorium Bisnis, Universitas Roma "La Sapienza", Fakultas Teknik
Banat