Dari Ukraina hingga Timur Tengah, ketegangan geopolitik telah mencapai salah satu level tertinggi sejak akhir Perang Dunia II. Dan sementara angin perang bertiup di pasar dan perekonomian, perlombaan senjata global telah dimulai dan akan berlanjut selama bertahun-tahun yang akan datang dan akan menyebabkan peningkatan volatilitas di pasar. Skenario inilah yang dibicarakan dalam episode terbaru podcast "Di lantai 4"Dengan Alessandro Fugnoli. Ahli strategi Kairos Partners SGR menjelaskan bahwa ketegangan geopolitik, inflasi, dan bank sentral akan sangat mempengaruhi investasi, lebih memilih obligasi jangka pendek dan sektor ekuitas seperti pertambangan, energi, militer, dirgantara, dan teknologi, yang akan menambah bobot portofolio.
Pasar Masa Perang: Apa yang Terjadi Selama Perang Dunia II
Bagaimana mereka berperilaku pasar di masa perang? Untuk menjelaskannya, Fugnoli memulai dari jauh, yaitu dariinvasi ke Polandia oleh Jerman ke mana Bursa Efek New York bereaksi dengan pertumbuhan yang kuat selama tiga hari. “Hipotesis bahwa Amerika Serikat akan ikut serta dalam perang, yang masih kecil pada saat itu, telah merangsang gelombang pembelian yang terkonsentrasi pada saham-saham industri, khususnya pada industri mekanik dan baja,” jelas sang ahli strategi.
Sebaliknya, bursa saham Berlin mencapai titik tertinggi sepanjang masa dan mulai menurun pada musim panas 1941, ketika Jerman menyerang Uni Soviet dengan Operasi Barbarossa. “Pada saat itu, tampaknya banyak orang yang mengatakan bahwa serangan Jerman di Eropa tidak dapat dihentikan, namun pasar saham menyadari bahwa Jerman telah mulai mengalami penurunan. Pasar saham dan obligasi Reich terus menurun hingga akhir perang, yang mencerminkan kehancuran modal manusia dan industri di negara tersebut. Reichsmark kehilangan 90 persen nilainya terhadap dolar hingga digantikan oleh Deutsche Mark pada tahun 1948,” lanjut Fugnoli.
Meringkas dampak perang, menjadi satu fase pertama perlombaan senjata dan mobilisasi menghasilkan pertumbuhan ekonomi dan menyerap kembali pengangguran. Pada fase kedua dampak perang semakin terasa dan mereka menjadi sangat tinggi bagi pihak yang kalah. Bagi pihak yang menang, biaya yang harus ditanggung lebih rendah, namun tetap dibayar dengan ledakan inflasi yang terjadi pada akhir konflik atau segera setelahnya.
Pasar saat ini
Ketegangan geopolitik baru-baru ini mencapai salah satu tingkat tertinggi sejak berakhirnya Perang Dunia Kedua. Semakin banyak perbincangan mengenai perang dan bahkan penggunaan senjata nuklir, yang selama ini dianggap tabu, kini didiskusikan secara terbuka.
Dalam konteks ini, perlombaan senjata global telah dimulai dan akan berlanjut selama bertahun-tahun yang akan datang. “Perlombaan ini akan dibiayai dengan a peningkatan defisit publik dan akan menambah biaya transisi energi dan kebijakan belanja defisit yang diakibatkan oleh pandemi ini. Upaya dari bank sentral untuk mengendalikan inflasi, kebijakan tersebut akan terus dilakukan, namun mereka harus menghadapi kenyataan baru ini. Oleh karena itu, sulit untuk melakukannya inflasi akan kembali secara permanen menjadi 2 persen. Di sisi lain, resesi akan menjadi lebih kecil kemungkinannya dan pertumbuhan akan tetap mendekati atau di atas tingkat potensinya", kata Fugnoli, yang menurutnya "diversifikasi tradisional antara saham dan obligasi akan mengurangi volatilitas portofolio karena korelasi antara saham dan obligasi akan cenderung positif. Membatasi volatilitas oleh karena itu disarankan untuk menghindari obligasi yang terlalu panjang dan memiliki jangka waktu tidak lebih dari 5 tahun. Lebih banyak bobot akan diberikan pada sektor pertambangan, energi, militer, kedirgantaraan dan teknologi di pasar saham.”
“Kekhawatiran geopolitik dan kebangkitan inflasi, yang untungnya dapat diatasi saat ini, telah menyebabkan peningkatan di pasar sikap kurang euforia dan lebih reflektif. Koreksi ini dalam banyak hal merupakan hal yang sehat dan membawa harga kembali ke tingkat yang lebih seimbang dan berkelanjutan. Kesimpulannya, imbal hasil moneter dan obligasi yang sangat baik dan rendahnya kemungkinan terjadinya resesi pada periode berikutnya membuat kami mengkonfirmasi orientasi konstruktif kami untuk beberapa bulan mendatang", Fugnoli menyimpulkan.
