Volatilitas (dari bahasa Latin volatus dengan akhiran). Kata benda feminin. 1) Kejatuhan yang cepat dan nyata, yang biasanya dimulai segera setelah membeli pada gelombang kenaikan yang tampaknya meyakinkan dan meyakinkan. 2) Rebound pasar yang kuat, umumnya segera setelah momen di mana, setelah penurunan tajam, Anda ketakutan dan menjual. Divergence (dari bahasa Latin modern divergere, digunakan sejak abad ke-XNUMX). Kata benda feminin. Gerakan ke arah yang berbeda dari entitas yang memiliki titik awal yang sama. Seret pasar yang baru saja Anda beli dan yang lainnya ke atas.
Strategi (dari bahasa Yunani strategy, berasal dari strategos). Kata benda feminin. Ilmu operasi militer dan, selanjutnya, ilmu portofolio. Ex post rasionalisasi pilihan yang dibuat pada gelombang impuls dasar (antusiasme, keserakahan, ketakutan, panik). Biasanya jangka panjang pada bagian dari portofolio yang merugi. Selamat datang di fase baru pasar, gugup dan neurotik, tetapi tetap tidak dapat menghasilkan kerusakan yang nyata, umum, dan tidak dapat diubah.
Dalam kurun waktu kurang dari sebulan kami dapat menghidupkan kembali semua ketakutan besar selama beberapa tahun terakhir. Kebangkitan inflasi yang tiba-tiba, kemungkinan hilangnya kendali situasi oleh bank sentral, akhirnya
mengantisipasi siklus global ekspansif yang kami yakini akan berlangsung lama, krisis zona euro dan risikonya
kehancuran. Dan kemudian geopolitik, sanksi, percepatan deglobalisasi yang berisiko bergabung dengan stagnasi sekuler dan berubah menjadi depresi panjang di Eropa.
Pembacaan inflasi AS hari Selasa, 0.1 sedang vs seri empat bulan yang mengkhawatirkan
yang sebelumnya, itu seperti suara jam alarm yang diberkati yang mengakhiri malam mimpi buruk yang berantakan dan membawa kita kembali ke kenyataan normal. SP 500 berada pada titik tertinggi sepanjang masa dari sebulan yang lalu dan tampak bersemangat, apa lagi yang Anda inginkan? Namun, jika dilihat lebih dekat, sesuatu pasti telah terjadi pada malam yang gelisah itu. Jadi, sambil minum kopi untuk mencoba bangun seutuhnya, ternyata badai malam sudah setengah membanjiri ruang tamu, sedangkan angin sudah berhembus dan mengacaukan lembaran-lembaran catatan yang sangat kita sayangi itu.
Dan Dax, 7 persen lebih kecil dari lima minggu yang lalu, dan indeks Italia, yang turun 13 persen dalam sekejap, terpojok. Singkatnya, badai Agustus dalam versi Amerika memberi jalan ke langit yang bersih dan cahaya yang singkat (walaupun sebagian menipu). Di Eropa, meninggalkan jejak kekacauan dan malaise. Di Amerika saat ini, ketakutan tentang inflasi yang akan datang terdengar sangat penting dan bermotivasi politik. Pada 0.1 pada hari Selasa, jam mundur enam bulan, saat kami mengkhawatirkan harga yang terlalu rendah, tidak terlalu tinggi. Obligasi dan saham menemukan kembali polesan dan semangat masa muda, lebih dari sebulan yang lalu, ketika mereka tampak lelah dan penuh keraguan.
Pada kenyataannya, segalanya menjadi lebih rumit. Pekerjaan yang melelahkan oleh Kris Dawsey dari Goldman Sachs menunjukkan bahwa lonjakan harga dalam beberapa bulan terakhir terbatas pada beberapa sektor (khususnya harga tiket pesawat) yang dengan cepat menurun dalam beberapa minggu terakhir. Karena itu, catat Dawsey, tidak dapat disangkal bahwa tren yang mendasari generalitas harga perlahan tapi pasti naik. Pasar terlalu khawatir di awal Agustus, tetapi itu tidak membuat kesalahan total. Di Eropa kesalahannya mungkin sebaliknya. Pasar, yang terbuai selama berbulan-bulan oleh narasi pemulihan yang sekarang solid, memberi terlalu banyak bobot pada kuartal kedua yang mengecewakan. Bahkan kemungkinan yang ketiga
kuartal, Ukraina memungkinkan, menyebabkan pemulihan ekonomi kecil.
ECB, pada bagiannya, akan sangat aktif dan akan menyatakan kesediaannya untuk mengimplementasikan pelonggaran kuantitatif menjelang akhir tahun. Oleh karena itu, untuk pasar saham Eropa, tidak masuk akal untuk mengasumsikan pemulihan dalam beberapa bulan mendatang. Dimana pasar tidak
Kesalahan lain dalam menjual Eropa adalah persepsi ketidakberlanjutan struktural model Eropa. Di sana
Keras kepala Jerman dalam menuntut penghematan dan keras kepala Perancis-Italia dalam menghindari reformasi struktural membuahkan hasil akhir yang suram. ECB memperbaiki bagaimana ia dapat dan harus melanjutkan dengan rem darurat yang ditarik oleh tangan Jerman. Lagi pula, bahkan kebijakan moneter yang paling ekspansif pun dapat mengulur waktu dan meredam masalah struktural, tetapi tidak dapat menyelesaikannya.
Mendevaluasi euro adalah tindakan darurat yang paling jelas dan termudah. Momennya menguntungkan. Euro yang lebih lemah membantu mendorong inflasi Eropa yang terlalu rendah. Dolar yang lebih kuat membantu mengekang inflasi AS yang, seperti yang telah kita lihat, cenderung meningkat. Amerika tidak menyukai dolar yang kuat, tetapi pada tahap ini ia dapat menerimanya dengan lebih tidak segan dari biasanya. Oleh karena itu, volatilitas beberapa minggu terakhir telah dibesar-besarkan, tetapi ini mempersiapkan kita untuk fase yang lebih sulit, mulai tahun 2015 dan seterusnya, di mana kenaikan suku bunga AS akan memperumit banyak hal. Divergensi ekonomi dan pasar saham antara Eropa dan Amerika sebagian akan pulih, berkat euro yang lemah yang akan membantu keuntungan Eropa dan menghukum Amerika, tetapi pada tingkat struktural akan tetap utuh dan karena itu akan siap untuk muncul kembali kapan saja kesulitan. .
Strategi antara sekarang dan akhir tahun adalah menyesuaikan portofolio dengan volatilitas tahun-tahun mendatang. Ekuitas perlu diringankan dengan tenang, memanfaatkan titik tertinggi di Amerika dan menunggu Eropa pulih menjelang akhir tahun. Obligasi secara bertahap akan terkonsentrasi pada debitur yang paling solid. Durasi akan penting, tetapi kualitas
akan memiliki lebih banyak lagi. Semakin banyak dolar yang ingin Anda simpan, semakin baik.
