Pada 2020-21 orientasi masa depan, kurangnya kepekaan terhadap valuasi meskipun tinggi dan fokus pada pasar AS berhasil. Sebaliknya, dalam konteks pasca pandemi, fokus pada fundamental perusahaan akan dibutuhkan dengan memperhatikan valuasi dan berpindah ke pasar di luar AS, katanya. Marco Pirondini Kepala Ekuitas Manajer Portofolio AS dari Manajemen Aset Amundi.
Tenaga kerja, energi, pertahanan, dan Tiongkok membebani inflasi AS
Inflasi di AS akan sulit mati dan untuk alasan ini strategi portofolio perlu segera ditangani, terutama oleh manajer aktif yang akan dapat menikmati kinerja yang baik.
Ada terlalu banyak elemen yang meledakkan harga AS, kata Pirondini dan menjelaskannya.
Ini dimulai dari pasar Lowongan Kerja AS: Pemulihan ekonomi yang kuat bersama dengan pensiun dini selama pandemi dan populasi yang menua telah mengungkap masalah kekurangan tenaga kerja di Amerika Serikat, memperparah spiral upah.
Bahkan pengeluaran untuk keamanan energi dan pertahanan mereka akan menghasilkan inflasi, lanjut Pirondini, dan akhirnya kita harus menunggu perubahan skenario juga dari China yang hingga kini membawa deflasi, mengekspor barang-barang murah: Populasi usia kerja China sekarang berada pada puncaknya, dan lagi-lagi penyusutan tenaga kerja akan menghasilkan harga ekspor yang lebih tinggi.
Di dasar segalanya maka ada kebijakan moneter dalam beberapa tahun terakhir. Empat puluh tahun telah berlalu sejak Inflasi Hebat yang berkecamuk dari tahun 1965 hingga 1982 dan meningkat menjadi 13,5% di Amerika Serikat, kenang Pirondini. Menurut Michael Bryan dari Federal Reserve Bank of Atlanta, itu adalah “peristiwa ekonomi makro pada paruh kedua abad ke-XNUMX yang meninggalkan tanda yang tak terhapuskan … ada empat resesi ekonomi, dua krisis energi besar dan penerapan upah dan harga yang belum pernah terjadi sebelumnya. kontrol. Asal-usul Inflasi Hebat dapat ditelusuri kembali ke kebijakan Federal Reserve yang, mirip dengan hari ini, mendukung pertumbuhan yang berlebihan dalam jumlah uang beredar, kata Pirondini
Sekarang kami mengubah arah: dari pertumbuhan ke nilai saham
Dalam waktu beberapa bulan, lingkungan suku bunga yang berubah telah menyebabkan investor AS untuk fokus pada aspek-aspek yang kurang lebih mereka abaikan dalam beberapa tahun terakhir: mendasar, yang peringkat dan pasar internasional.
Selama pandemi saham teknologi mendapat manfaat dari tema tinggal di rumah. Seiring waktu, tetapi sekarang "pasar harus fokus kembali pada profitabilitas dan harga yang mereka bayar untuk pendapatan tersebut"
Beberapa perusahaan jejaring sosial mendapatkan hasil yang luar biasa karena orang-orang tetap berhubungan sebagian besar melalui media sosial pada saat mereka menghabiskan hidup mereka di rumah. Investor bersedia untuk melihat melampaui fundamental jangka pendek (kurangnya pendapatan dan pendapatan yang signifikan) dan fokus pada potensi masa depan. Suku bunga menurun, lebih lanjut mendukung keuntungan dari aset jatuh tempo panjang yang diuntungkan dari rendahnya biaya modal.
Namun kemudian pemulihan ekonomi yang disertai dengan kenaikan suku bunga yang tajam membuat sekuritas jangka pendek (perusahaan yang menghasilkan uang) lebih menarik dan menyebabkan penghindaran aset jangka panjang.
Dalam konteks ini kami percaya bahwa investor bisa penghargaan perusahaan berdasarkan mereka fundamental saat ini daripada potensi penghasilan mereka di masa depan yang jauh.
"Valuasi saham pertumbuhan jangka panjang yang sangat bergantung pada arus kas dirugikan oleh kenaikan suku bunga dan akibatnya biaya modal mereka."
Sebaliknya, segmen pasar saham yang menyajikan valuasi paling menarik adalah saham Nilai yang saat ini diperdagangkan dengan diskon P/E dibandingkan dengan saham Pertumbuhan.
Ini juga menjadi penting evaluasi. "Pergeseran dari pertumbuhan ke saham nilai (terutama yang berkualitas tinggi, kurang siklis) harus didukung oleh premi penilaian pertumbuhan yang tinggi, repricing hasil inti yang sedikit naik dan kenaikan inflasi."
Akhirnya, jika kondisi ini tetap ada, komposisi dari indeks internasional yang lebih berbobot pada sektor nilai seperti keuangan dan kurang pada sektor pertumbuhan seperti teknologi informasi – dapat membantu mereka mengungguli pasar AS.
“Kami juga percaya bahwa tahun-tahun mendatang akan menjadi waktu terbaik dalam lima belas tahun untuk berinvestasi bersama i manajer aktif”, kata Pirondini mengacu pada Sgr, Sicav dan Sicaf.
Penggabungan Lyxor AM dan Lyxor international AM menjadi Amundi AM
Amundi mengumumkan penggabungan Lyxor Asset Management dan Lyxor
International Asset Management di Amundi Asset Management mulai 1 Juni 2022.
Pada kesempatan tersebut, Lionel Paquin ditunjuk menjadi Deputy Director lini bisnis Real Assets. Lionel Paquin adalah anggota Komite Eksekutif Amundi.
Edouard Auché ditunjuk sebagai Kepala Fungsi Transversal dan Pendukung dalam Operasi,
Divisi Layanan dan Teknologi.
Tanggal 4 Januari lalu saat penutupan akuisisi Lyxor, Arnaud diumumkan
Llinas ditunjuk sebagai kepala lini bisnis ETF, Indexing & Smart Beta dan Nathanaël Benzaken
