Le 10 février dernier, le Conseil de l'UE et le Parlement européen sont parvenus à un accord provisoire sur réforme du pacte de stabilité et de croissance. Une mesure qui était déjà en discussion avant la crise pandémique, qui a connu une forte accélération ces derniers temps. Les dirigeants bruxellois, mais aussi les États membres, ont en effet pris conscience que, malgré les révisions passées du cadre de gouvernance économique de l'UE, les règles et leur application se sont manifestées au fil du temps. problèmes critiques croissants concernant de nombreuses variables, depuis les règles identiques pour tous jusqu'aux contraintes difficiles à respecter.
« La nécessité d’une réforme du Pacte est devenue plus stricte lorsque, pour faire face à la crise générée par la pandémie en 2020, les règles ont été temporairement suspendu pour une durée ensuite prolongée jusqu'à fin 2023 en raison de la crise énergétique provoquée par la guerre en Ukraine », explique-t-il. Asonyme dans sa Notes et études concernant le pacte de stabilité et de croissance. "Le retour aux anciennes règles serait problématique aujourd'hui en raison des changements importants qui ont suivi la crise : principalement l'augmentation généralisée de la dette publique et des taux d'intérêt dans de nombreux pays et la nécessité de soutenir des investissements importants dans de nombreux secteurs stratégiques", poursuit l'association. .
De ces considérations est née une réforme qui vise à dépasser les limites antérieures et à garantir une plus grande compatibilité entre les routes nationales de réduction de la dette et de redressement financier et la nécessité de garantir un financement public adéquat pour soutenir les transitions énergétique et numérique.
« Dans l’ensemble, l’accord trouvé sur la réforme du pacte de stabilité et de croissance ne diffère pas significativement de la proposition que la Commission européenne a présentée en avril 2023 mais, à la demande de certains pays, notamment de l’Allemagne, introduit dans nouveau système de contraintes quantitatives annuelles (garanties) pour la réduction de la dette et du déficit public", commente Assonime qui dans son rapport retrace les principaux aspects de la réforme, notamment les innovations introduites dans la réglementation qui définit la partie préventive et corrective.
La réforme du Pacte de stabilité et de croissance : le volet préventif
La réforme du pacte de stabilité et de croissance ne change pas les deux pierres angulaires, soit les valeurs de référence de 3% pour le ratio déficit/PIB et 60% pour ratio dette/PIB prévu par le traité sur le fonctionnement de l’UE.
Ce qui change, c'est plutôt ce que l'on appelle le « bras préventif », avec le passage d'un système de règles et d'objectifs en principe les mêmes pour tous à un système qui sera basé sur Voies négociées de réduction de la dette entre la Commission et chaque État membre sur la base d’objectifs partagés. « L'accent se déplace donc du suivi des déficits publics année par année vers l'évaluation sur un horizon pluriannuel, commente Assonime qui, parmi les principales innovations, cite également la suppression du critère de convergence du solde structurel vers le moyen- objectif à terme (Omt) et, dans le volet correctif, de la règle de réduction annuelle d'un vingtième de l'écart entre le ratio dette/PIB et l'objectif de 60%, jugée trop stricte.
Cela fonctionnera plus ou moins ainsi : dans le cadre de la procédure du bras préventif, il y aura une première phase politique dans laquelle la Commission devra définir, pour les États membres ayant une dette publique supérieure à 60% du PIB ou un déficit supérieur à 3 % du PIB »,trajectoires de référence» pour les dépenses nettes d'une durée de 4 ans, extensible à sept. A la demande de l'Allemagne, dans l'accord Ecofin, le « volet préventif » des règles a été ajouté deux contraintes supplémentaires sur la dette et le déficit: La première sauvegarde concerne tous les pays ayant un ratio dette/PIB supérieur à 90% qui, pendant la période d'ajustement, sont tenus de réduire ce ratio d'au moins un point de pourcentage de PIB par an en moyenne. La deuxième mesure de sauvegarde impose à tous les États membres ayant un ratio dette/PIB supérieur à 60 % ou un déficit supérieur à 3 % du PIB d'améliorer le déficit primaire structurel « pendant les périodes de croissance » de 0,4 % par an, sur une période d'ajustement de 4 ans. période ou 0,25% sur une période de 7 ans, jusqu'à atteindre un déficit structurel de 1,5% du PIB pour laisser des marges suffisantes pour faire face à d'éventuels chocs financiers sans dépasser le seuil de 3% de Maastricht.
Ces mécanismes s'appliquent uniquement aux États membres qui ne font pas l'objet d'un procédure de déficit excessif, tandis que cette dernière reste sensiblement inchangée.
La réforme du Pacte de stabilité et de croissance : le bras correcteur
Le bras correctif a quant à lui subi des modifications mineures. Parmi ceux approuvés, les modifications apportées à la loi se démarquent procédure de déficit excessif basée sur le critère du déficit qui est activé si le déficit dépasse 3% du PIB, sauf s'il s'agit d'un événement exceptionnel, temporaire et modeste. Dans le cas contraire, la procédure de déficit excessif (PDE) basée sur le critère de la dette est renforcée et axée sur les écarts par rapport à la trajectoire convenue des dépenses primaires nettes. Parmi les "facteurs pertinents" pour l'appréciation par la Commission de l'existence d'un déficit excessif figurent, outre le niveau des problèmes de dette publique et l'ampleur de l'écart, la investissements dans la défense et les progrès dans la mise en œuvre des investissements et des réformes entrepris dans le cadre UE de nouvelle génération.
Soulignons enfin que, pour éviter que les corrections budgétaires soient d'emblée très restrictives, sous la forte pression de la France (et de l'Italie), il a été accordé que pour les pays qui entreraient en procédure d'infraction pour déficit excessif, la Commission européenne évaluera et prendra en compte l’impact deaugmentation des taux d'intérêt dans la définition du chemin d’ajustement.
L'avis d'Assanime
"En tout les nouvelles règles assouplissent les contraintes des changements annuels en matière de politique budgétaire, avec des paramètres moins stricts à respecter en termes d'ajustements nécessaires par rapport aux règles précédentes. Malgré cette flexibilité, le nouveau pacte exige toujours une politique budgétaire restrictive dans presque tous les États membres en même temps, avec de possibles répercussions négatives sur la croissance de l'ensemble de la zone dans une phase où les défis de la double transition et ceux du monde sont très importants. En outre, les nouvelles règles semblent soumettre les pays très endettés à un contrôle important de la Commission européenne, non seulement sur les politiques budgétaires, mais sur l'ensemble du cadre des politiques économiques", souligne Assonime qui évalue ensuite l'impact des nouvelles règles sur Italie.
« Concernant la règle selon laquelle les pays très endettés sont tenus de réduire le ratio dette/PIB de 1 %, il convient de préciser que cette règle s'applique en moyenne sur des périodes de 4 à 7 ans et non chaque année dans un délai de XNUMX à XNUMX ans. manière ponctuelle. Cela accorde un certaine marge de flexibilité ce qui, combiné au nouveau paramètre de suivi, constitué des dépenses nettes qui permettent le plein fonctionnement des stabilisateurs automatiques, devrait permettre la mise en œuvre de politiques anticycliques en phase de récession", souligne l'Association.
« Quant à l'autre critère quantitatif de sauvegarde du déficit (l'atteinte de la marge de sécurité de 1,5% du PIB), il faut tout d'abord préciser qu'il ne s'appliquera que dans le "bras préventif", en dehors ou une fois la sortie du déficit. procédure excessive", poursuit-il, précisant que "les nouvelles règles européennes ne devraient donc pas conduire à elles seules, du moins à court terme, à la nécessité d'une action corrective ».
Le commentaire d'Assonime se termine par l'espoir qu'une fois terminé le chantier de construction de l'architecture de gouvernance européenne, « l'agenda de la nouvelle Commission se concentrera rapidement sur la manière d'améliorer le fonctionnement et la compétitivité des économies de l'UE, en commençant par l'achèvement du système bancaire ». l'union, de la création d'un marché européen des capitaux, capable de contribuer au financement des grands investissements européens nécessaires à la double transition verte et numérique, de défense commune, de politique industrielle européenne"
