Hier ist der Text der Rede des Gouverneurs der Bank von Italien, Ignazio Visco, anlässlich der 25. Ausgabe des AssiomForex-Kongresses in Rom.
Die Konjunktur
Seit Mitte letzten Jahres verlangsamt sich die Weltkonjunktur. Die Produktionstätigkeit schwächte sich im gesamten Euroraum deutlich ab; in Italien war ein Rückgang zu verzeichnen. Zur Verschlechterung der makroökonomischen Lage trugen verschiedene, zum Teil vorübergehende Faktoren bei; Die Aussichten für die Auslandsnachfrage, die Geschäftserwartungen und die Investitionsdynamik verschlechterten sich. Im zweiten Halbjahr 2018 ging die Industrieproduktion im Euroraum um 0,5 Prozent zurück. Am stärksten war der Rückgang in Deutschland (2,2 Prozent) und Italien (0,8 Prozent), auch aufgrund der Anpassung im Pkw-Bereich an die neue internationale Gesetzgebung zu Schadstoffemissionen von leichten Fahrzeugen. In Italien war die Binnennachfrage von der deutlich gestiegenen Unsicherheit betroffen, verbunden zunächst mit Zweifeln an der Position des Landes bezüglich der Teilnahme an der gemeinsamen Währung, dann mit dem schwierigen Weg, der zur Definition des Haushaltsgesetzes führte, geprägt von Meinungsverschiedenheiten mit der Europäischen Kommission, die erst Ende des Jahres beigelegt wurden. Der daraus resultierende Anstieg der Risikoaufschläge auf Staatsanleihen wurde vor dem Hintergrund sinkender Aktienkurse auf die Kosten der Anleihenfinanzierung des privaten Sektors übertragen.
Unsere neuesten Prognosen zum Wachstum der italienischen Wirtschaft für das laufende Jahr, die im Wirtschaftsbericht vom Januar veröffentlicht wurden, belaufen sich auf 0,6 Prozent, was den von den wichtigsten nationalen und internationalen Prognostikern ausgearbeiteten Prognosen entspricht, jedoch mit großem Risikoabschlag. Verglichen mit den Schätzungen von Anfang Dezember – als die zentrale Projektion für das BIP-Wachstum 1,0 Prozent betrug – spiegelt die Revision weitgehend die Einbeziehung ungünstiger Daten zur Wirtschaftstätigkeit wider, die später verfügbar wurden und durch Informationen zum Quartal bestätigt wurden, die diese Woche von Istat veröffentlicht wurden ; die Verkleinerung von Unternehmensinvestitionsplänen, die von unseren Umfragen gemeldet wurden, und die Verschlechterung der Erwartungen an die Auslandsnachfrage. Die Projektionen berücksichtigen die Unterstützung der gesamtwirtschaftlichen Nachfrage durch die expansiven Maßnahmen des öffentlichen Haushalts für 2019, deren tatsächliches Ausmaß von den Methoden der Durchführung abhängt. Die Einigung der Regierung mit der Europäischen Kommission führte zu einer teilweisen Entspannung am Staatsanleihemarkt mit insgesamt positiven Effekten auf die Nachfrage. Die Wirtschaftstätigkeit wird von der Beibehaltung äußerst akkommodierender monetärer Bedingungen profitieren.
Die Aussichten für das laufende Jahr und die Prognosen für die folgenden zwei Jahre, die eine Rückkehr zu einem Wachstum von rund 1 Prozent vorsehen, werden von erheblichen Risikofaktoren sowohl internationaler als auch nationaler Herkunft belastet. Unter den ersteren betreffen die wichtigsten die Entwicklung des Außenhandels, die Anfälligkeit von Schwellenländern und die Methoden des Austritts des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union. Im Inland ist die Entwicklung der Zinsen für Staatsanleihen nach wie vor relevant. Die protektionistische Ausrichtung der US-Handelspolitik gegenüber China, mit denen eine komplexe Verhandlung im Gange ist, und die Europäische Union, die bereits im vergangenen Jahr von der Einführung von Zöllen auf Aluminium und Stahl betroffen war, könnte sich verschlechtern. Weitere Unsicherheiten ergeben sich aus der anhaltenden Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft, auch im Zusammenhang mit Initiativen zur Eindämmung der Verschuldung des Privatsektors, sowie aus den schwierigen politischen und wirtschaftlichen Rahmenbedingungen wichtiger Schwellenländer. Ein ungeregelter Austritt des Vereinigten Königreichs aus der Europäischen Union kann schwerwiegende Folgen haben, auch wenn die direkten Auswirkungen im Zusammenhang mit dem Handel, die für das Vereinigte Königreich schwerwiegend sind, für Italien und alle Länder der Union begrenzt sein könnten. Jede Fehlfunktion der Finanzmärkte könnte erhebliche Auswirkungen auf alle beteiligten Länder haben; für diesen Aspekt bietet es sich an
maximale Aufmerksamkeit.
In Italien hat die Regierung in Zusammenarbeit mit den Aufsichtsbehörden die im Bedarfsfall zu erlassenden Maßnahmen vorbereitet; sie sehen eine geeignete Übergangsregelung vor, um die Integrität und Betriebskontinuität der Märkte und Vermittler – sowohl der in Italien tätigen britischen als auch der im Vereinigten Königreich tätigen italienischen – sowie Interventionen zum Schutz von Anlegern und Kunden zu gewährleisten. Wichtige Entscheidungen wurden bereits von der Europäischen Kommission getroffen und die Bedingungen definiert, die die Kontinuität von Finanztransaktionen zwischen europäischen Intermediären und britischen zentralen Gegenparteien sicherstellen. Das Single Resolution Board kündigte außerdem an, dass es in Fällen der Nichtanerkennung von im Vereinigten Königreich begebenen Wertpapieren einen flexiblen Ansatz verfolgen wird, um die Mindestanforderung an Eigenmittel und Verbindlichkeiten, die für ein Bail-in in Frage kommen, zu erfüllen (Mindestanforderung für Eigenmittel und berücksichtigungsfähige Verbindlichkeiten, MREL). Wie die nationalen und europäischen Behörden wiederholt in Erinnerung gerufen haben, müssen Intermediäre in jedem Fall eine aktive Rolle bei der Vorbereitung auf einen möglichen No-Deal-Ausstieg spielen. Seit dem Höchststand Mitte November hat sich die Renditedifferenz zwischen zehnjährigen italienischen Staatsanleihen und den entsprechenden deutschen Anleihen um rund 80 Basispunkte verringert. Der Risikoaufschlag für italienische Staatsanleihen, der diese Woche im Durchschnitt bei 250 Basispunkten liegt, bleibt jedoch hoch; es ist etwa das Doppelte der Durchschnittswerte der ersten vier Monate des vergangenen Jahres.
Die Unsicherheit über die Fiskalpolitik hat sich nicht gelegt. Die Einigung mit der Kommission wurde für 2019 erzielt, aber für 2020-21 sind noch viele Aspekte zu definieren, insbesondere die Zukunft der sogenannten Schutzklauseln, deren Höhe auf 1,2 Prozent der Leistung erhöht wurde im Jahr 2020 und 1,5 im Jahr 2021. Wenn sie ohne Ausgleichsmaßnahmen deaktiviert würden, würde das Defizit in beiden Jahren rund 3 Prozent des BIP betragen. Um eine wirksame Unterstützung der Wirtschaftstätigkeit zu gewährleisten, muss die Haushaltspolitik das Vertrauen in den Prozess der Neuausrichtung der öffentlichen Finanzen und in die Aussicht auf eine Verringerung des Verhältnisses von Schulden zu Produkten bewahren. Die Menge an öffentlichen Wertpapieren, die jedes Jahr auf den Markt gebracht werden müssen, ist nach wie vor groß: fast 340 Milliarden allein für die Erneuerung von Anleihen mit Fälligkeit 2019, die sich zu den etwa 50 zur Deckung des Defizits erwarteten summieren. Die Lage an den Finanzmärkten bleibt angespannt. Im Vergleich zum Höchststand im vergangenen Frühjahr fielen die Aktienkurse in der Eurozone um 12 Prozent und in Italien um 17 Prozent; im gleichen Zeitraum stiegen die Renditen von Unternehmensanleihen um 40 bzw. 100 Basispunkte (auf 1,6 bzw. 2,5 Prozent). Die Abweichung vom Durchschnitt des Euroraums war im Bankensektor am deutlichsten, wo die Aktienmarktindizes im Durchschnitt um fast 40 % fielen, verglichen mit einem Rückgang von 30 % im Euroraum, und die Anleiherenditen sie fast verdoppelten, auf 2,4 %, gegenüber einem durchschnittlichen Anstieg von 0,3 Prozentpunkten im gesamten Gebiet.
Die höheren Finanzierungskosten der Banken wurden bisher in geringerem Maße als in der Vergangenheit auf die Kreditzinsen übertragen, was auf die höhere Kapitalausstattung der Kreditinstitute und eine Neuzusammensetzung ihrer Verbindlichkeiten in weniger zinsanfällige Finanzinstrumente zurückzuführen ist Marktinteresse. Anzeichen einer moderaten Verschärfung der Kreditzugangsbedingungen sie tauchen jedoch allmählich in den Umfragen auf, die bei Unternehmen durchgeführt werden. Letzte Woche äußerte der Rat der Europäischen Zentralbank seine Besorgnis über die erhöhten Abwärtsrisiken im Zusammenhang mit den Aussichten für die Produktionstätigkeit im Euroraum, die sich mittelfristig auf die Inflation auswirken könnten. Der Rückgang des Verbraucherpreiswachstums auf 1,4 Prozent im Januar spiegelt hauptsächlich die Verlangsamung der Energiekomponente wider, aber die Kerninflation von 1,1 Prozent hat immer noch Mühe, sich zu erholen. Die Übertragung des Anstiegs der Löhne auf die Preise wurde in den letzten Monaten durch die Schwäche der Wirtschaftstätigkeit behindert, was sich in einem Rückgang der Gewinnmargen der Unternehmen niederschlug. Das Ziel der Preisstabilität – bekanntlich definiert durch eine mittelfristige Inflationsrate nahe 2 Prozent – wird der Rat weiterhin mit Hartnäckigkeit und Geduld verfolgen.
Die Aufrechterhaltung eines erheblichen geldpolitischen Stimulus wird durch das niedrige Niveau der Leitzinsen, durch die große Menge an Wertpapieren in den Portfolios der Zentralbanken und durch die Reinvestition von Kapital bei Fälligkeit, eine Maßnahme, die für einen längeren Zeitraum andauern wird, sichergestellt . Sollten die makroökonomischen Bedingungen dies erfordern, ist der Vorstand bereit, alle ihm zur Verfügung stehenden Instrumente einzusetzen, um bei stabiler Gesamtnachfrage den Fortschritt zu gewährleisten Anpassung der Inflation an das Ziel der Preisstabilität. Um die Vorteile der expansiven Bedingungen der Geldpolitik voll auszuschöpfen, bedarf es des Beitrags von Reformen, die darauf abzielen, die strukturellen Schwächen unserer Wirtschaft zu verringern, Schwächen, die die wirtschaftlichen Schwierigkeiten verstärken. Es bedarf entscheidender Fortschritte bei der Schaffung günstigerer Rahmenbedingungen für Innovation und Unternehmenstätigkeit, die Teilnahme am Arbeitsmarkt muss gefördert, die Qualität des Humankapitals gesteigert und die Effizienz öffentlicher Dienste gesteigert werden. Seit 1999 liegt die jährliche Wachstumsrate der italienischen Wirtschaft durchschnittlich einen Punkt unter der des Euroraums. In Ermangelung konsistenter Ergebnisse auf struktureller Ebene neigen auf internationaler Ebene zyklische Verlangsamungen in Italien dazu, in Stagnation oder einen Rückgang der Produktionstätigkeit umzuschlagen. Das Wohlergehen von Familien hängt von zahlreichen Faktoren ab, aber die Wachstumsfähigkeit der Wirtschaft ist entscheidend. Öffentliche Investitionen, die private Investitionen ergänzen und im Rahmen einer schrittweisen Neuausrichtung der Staatskonten schnell und effizient durchgeführt werden, können dies unterstützen.
Vor allem aber müssen Interventionen, die darauf abzielen, die Produktionsstruktur zu stärken und zu modernisieren, sie dynamischer zu machen und mehr Beschäftigungsmöglichkeiten zu schaffen, weiterhin eine zentrale Rolle im wirtschaftspolitischen Handeln spielen. Auch wenn die Ergebnisse neuer Interventionen wie in den vergangenen Jahren Sie werden Zeit brauchen, um sich vollständig zu manifestieren, wird deren Umsetzung das Vertrauen von Unternehmen und Haushalten und damit ihre Investitions- und Konsumbereitschaft unmittelbar stützen können.
Finanzvermittlung
In Italien setzte sich die seit Mitte 2015 einsetzende Verbesserung der Kreditqualität im vergangenen Jahr fort. Im dritten Quartal sank die Kreditausfallquote auf 1,7 Prozent und entsprach damit den Werten vor der weltweiten Finanzkrise; Bei den Unternehmenskrediten kam der Rückgang in den letzten Monaten des Jahres mit der konjunkturellen Abschwächung zum Stillstand. In den ersten neun Monaten 2018 sank der Bestand an notleidenden Krediten, auch nach zahlreichen Veräußerungstransaktionen, von 259 auf 216 Milliarden Euro brutto Wertberichtigungen, von 129 auf 99 netto. Die Auswirkungen auf die Gesamtkredite gingen zurück, auf Nettobasis, von 6,1 auf 4,8 Prozent; der Deckungsgrad stieg um knapp vier Prozentpunkte auf 54 Prozent. Bei bedeutenden Gruppen entspricht der Rückgang der notleidenden Kredite (netto) von 2018 Prozent der Kredite Ende September 4,5 den von den Banken mit der Aufsichtsbehörde vereinbarten Plänen.
Die an alle bedeutenden Banken im Euro-Währungsgebiet gerichteten Anträge auf Erhöhung der ausstehenden Risikovorsorgesätze berücksichtigen die besonderen Bedingungen jeder einzelnen von ihnen; ab dem nächsten Jahr einsatzbereit sein wird, für Banken mit relativ hohen Nettoinzidenzen eine vollständige Abdeckung in einem Zeitraum bis 2026 vorsehen. Bei weniger bedeutenden Banken lag die Quote der notleidenden Kredite Ende September letzten Jahres bei 7,1 Prozent. Bei 10 der 50 Genossenschaftsbanken (BCCs), auf die etwa die Hälfte aller notleidenden Kredite in dieser Kategorie entfielen, lag die Inzidenz bei über 270 Prozent; unter den rund 100 anderen Intermediären als den CCBs wurde bei 10 Banken eine Inzidenz von mehr als 23 Prozent beobachtet, die ein Drittel der notleidenden Kredite des Teilfonds darstellen. Die von den wichtigsten weniger bedeutenden Banken in den letzten Monaten auf der Grundlage der Anfang 2018 von der Bank von Italien herausgegebenen Richtlinien erstellten Abbaupläne werden nun von der Aufsichtsbehörde geprüft. Projekte, die eine Zusammenarbeit zwischen Vermittlern und Betreibern umfassen, die auf die Verwaltung notleidender Kredite spezialisiert sind, können auch eine gute Lösung für „wahrscheinliche Zahlungsausfälle“ im Zusammenhang mit Unternehmen in vorübergehenden Schwierigkeiten darstellen. Die Rentabilität hat sich im vergangenen Jahr verbessert. In den ersten neun Monaten stieg die Kapitalrendite, ausgedrückt auf Jahresbasis, für alle italienischen Banken von 6 Prozent im gleichen Zeitraum 4 auf 2017 Prozent.
Allerdings ist der Anteil der Betriebskosten an den Einnahmen mit durchschnittlich 65 Prozent immer noch zu hoch, insbesondere für weniger bedeutende Banken (bei denen das Durchschnittsniveau bei 74 Prozent liegt). Letztere verzeichneten im Bezugszeitraum einen Kostenanstieg gegenüber dem bei den bedeutenden Gruppen beobachteten Rückgang; die Lücke war groß in der Komponente, die mit Personalkosten verbunden ist. Bezogen auf die risikogewichteten Aktiva sank das Kapital bester Qualität (CET1) in den ersten neun Monaten 2018 von 13,8 auf 13,1 Prozent. Der Rückgang spiegelte die Wertverluste im Zusammenhang mit den Spannungen auf dem Markt für Staatspapiere wider. Bei weniger bedeutenden Banken waren die Auswirkungen größer, die typischerweise einen höheren Anteil ihres Vermögens in Staatsanleihen investieren. Seit Ende 2017, als es einen Tiefstand von 280 Milliarden erreicht hatte, ist das Engagement der Banken in italienischen öffentlichen Wertpapieren gestiegen; Ende November letzten Jahres belief sich der Wert der Wertpapiere im Portfolio auf 330 Mrd 10, knapp 400 Prozent der Bilanzsumme; sie bleibt unter dem Anfang 2015 erreichten Höchststand von XNUMX Milliarden Euro. Die auf Mai und Juni konzentrierten Käufe erfolgten parallel zum Renditeanstieg in einer Phase schwacher Kreditnachfrage. Bankanlagen tragen dazu bei, die Preise von Staatspapieren in Momenten größter Spannungen zu stabilisieren, und können spätere Kapitalgewinne im Falle einer Kurserholung ermöglichen; sie setzen die Intermediäre jedoch den Risiken weiterer Preisrückgänge aus.
Der Anteil der im Portfolio zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Wertpapiere, deren temporäre Wertänderungen nicht vermögenswirksam sind, stieg von Ende 18 bis zum vergangenen November im Durchschnitt von 49 auf 2017 Prozent; bei den weniger bedeutenden Banken erreichte sie 61 Prozent. Diese Erhöhung trägt dazu bei, die Auswirkungen von Wertschwankungen bei Staatsanleihen abzumildern. In die gleiche Richtung geht die Abnahme der durchschnittlichen Restlaufzeit von Wertpapieren, die den zum Fair Value designierten Portfolios zugeordnet sind, von 4,2 auf 3,6 Jahre. Die Ausweitung der Wirtschaftstätigkeit und geordnete Verhältnisse auf dem Markt für Staatsanleihen begünstigen mit der Rückkehr des Anlegervertrauens ein allmählicher Rückgang der Staatsanleihen in den Bankbilanzen: Dies wird durch den signifikanten Abbau des Engagements zwischen Anfang 2015 und Ende 2017 belegt. Die globale Finanzkrise, die der Staatsschulden und die damit einhergehende doppelte Rezession haben zu erheblichen Veränderungen in der Zusammensetzung der Verbindlichkeiten von geführt Italienische Banken. Die Finanzierung auf dem Markt ging stark zurück; Die Risikoprämien stiegen sowohl aufgrund von Faktoren, die für den Bankensektor spezifisch sind, als auch aufgrund der Entwicklung der Bedingungen für die öffentlichen Finanzen. Seit 2011 geht der Rückgang der Interbankenfinanzierung mit einer deutlichen Zunahme der Inanspruchnahme der Zentralbankrefinanzierung einher.
In den letzten Jahren hat das Eurosystem im Rahmen der vier gezielten langfristigen Refinanzierungsgeschäfte, die zwischen Juni 2016 und März 2017 durchgeführt wurden, italienischen Banken rund 240 Mrd € von den insgesamt 740 Mrd € zugeteilt, die für Intermediäre im Euroraum vorgesehen waren. Diese Operationen trugen dazu bei, die Auszahlung von Krediten an Haushalte und Unternehmen zu unterstützen und ihre Kosten zu senken. Die Nettoemissionen von Anleihen an den internationalen Märkten, die hauptsächlich von großen Banken genutzt werden, waren von 2011 bis heute insgesamt um 47 Milliarden negativ; der Anteil von Anleihen an den Gesamteinlagen ging von 11,5 auf 9,5 Prozent zurück. Die Schwierigkeiten beim Zugang zu den internationalen Märkten sind in letzter Zeit mit dem Wiederaufleben von Spannungen auf dem Markt für Staatsanleihen noch ausgeprägter geworden. Die Rendite, die Anleger bei 5-jährigen vorrangigen unbesicherten Bankanleihen suchen sie liegt derzeit einen Prozentpunkt über der für die großen französischen und deutschen Banken geforderten. Das Eurosystem unterstützt die Liquidität der Banken so lange, wie es die Finanzlage der Region erfordert. Allerdings ist die Wiederherstellung der Bedingungen für den normalen Zugang zu den Großhandelsmärkten für das ordnungsgemäße Funktionieren der Vermittlungstätigkeit erforderlich; es wird auch dazu beitragen, die Kosten einzudämmen, die mittelgroße Banken tragen müssen, um das „Polster“ von Verbindlichkeiten aufzubauen, die Verluste absorbieren können, wie es in den neuen europäischen Regeln für das Krisenmanagement vorgesehen ist. In diesem Jahr wird der Einheitliche Abwicklungsausschuss ein verbindliches MREL-Ziel für die meisten bedeutenden italienischen Bankengruppen festlegen und gegebenenfalls einen angemessenen Übergangszeitraum vorsehen, um es zu erreichen.
In der Diskussion, die Ende letzten Jahres zur Einigung über das sogenannte „Bankenpaket“ führte (das die Aktualisierung der Vorschriften zu den Aufsichtsanforderungen vorsieht und die Kriterien für die Festlegung der MREL überprüft), haben wir dies wiederholt betont die Notwendigkeit, ein angemessenes Volumen an Verbindlichkeiten sicherzustellen, die im Abwicklungsfall verwendet werden können, mit der Notwendigkeit in Einklang zu bringen, sicherzustellen, dass ihre Emission schrittweise und geordnet erfolgt, um Auswirkungen auf die Finanzierung der Wirtschaft zu vermeiden. die Möglichkeit des Zugangs zum Abwicklungsverfahren auch bei konkreten Umsetzungsschwierigkeiten des Bail-in, es ist jedoch nur für Banken – größerer Dimensionen – vorgesehen – für die ein öffentliches Interesse besteht, das den Rückgriff auf die Mittel des einheitlichen Abwicklungsfonds rechtfertigt. Im Krisenfall, an dem kleinere Intermediäre beteiligt sind, kann ein geordneter Liquidationsprozess nur durch ein schnelles und allgemeines Eingreifen eines am Erwerb von Vermögenswerten und Verbindlichkeiten interessierten Intermediärs erfolgen. Ohne eine solche Intervention gäbe es keine Alternative zum ordentlichen (oder „atomistischen“) Liquidationsverfahren. Die Durchführung dieses Verfahrens kann nicht nur Wert vernichten, sondern auch die Kontinuität der Versorgung mit wesentlichen Dienstleistungen auf lokaler Ebene gefährden, mit möglichen weitreichenderen Ansteckungsphänomenen. Ich halte es für notwendig, auf europäischer Ebene, auch ausgehend von den Erfahrungen der US-amerikanischen FDIC (Federal Deposit Insurance Corporation), über Institutionen und Maßnahmen nachzudenken, die den Ausstieg aus dem Markt kleinerer Intermediäre zum Ziel haben weniger traumatisch und kostengünstiger als möglich.
Für italienische Banken bleibt die Fortsetzung des Weges der Stärkung ihrer Bilanzen und der Wiederherstellung eines angemessenen Niveaus an Effizienz und Rentabilität eine notwendige Voraussetzung, um die Herausforderungen anzugehen, die den Finanzsektor auf globaler Ebene charakterisieren. Es werden mehr Ressourcen benötigt, um die Kosten einer Compliance zu decken, deren Umfang sich in den letzten Jahren erheblich erweitert hat und an deren regulatorischem Rahmen weiter gearbeitet werden muss, um seine Verhältnismäßigkeit zu erhöhen. Es sind Investitionen erforderlich, um die Vorteile digitaler Technologien zu nutzen, um das Dienstleistungsangebot für Kunden zu verbessern. Um das Wachstum zu unterstützen und die Ressourcenallokation effizienter zu gestalten wir brauchen ein komplexeres Finanzsystem. Der Finanzbedarf innovativer und international tätiger Unternehmen kann nicht allein von Banken gedeckt werden. Trotz der Fortschritte der letzten Jahre ist die Rolle des Kapitalmarktes auch im Vergleich zu den anderen großen Volkswirtschaften Kontinentaleuropas immer noch zu gering. Die Politik zur Unterstützung der Entwicklung von Quellen der Unternehmensfinanzierung außerhalb des Bankensektors muss fortgesetzt werden. Banken können diese Entwicklungen begleiten und davon profitieren, indem sie ihr Dienstleistungsangebot erweitern und erneuern. Die perspektivisch wichtigste Herausforderung ist die einer Technologie, die die Kosten für die Übertragung, Verarbeitung und Archivierung von Informationen drastisch senkt und neue Formen der Vermittlung von Finanztransaktionen vorantreibt.
Ganze Ketten innerhalb der Finanzindustrie, von Zahlungsdiensten bis zur Kreditvergabe, vom Wertpapierhandel bis zum Risikomanagement, sind in einigen Ländern bereits erheblich von der Digitalisierung und dem schnellen Marktanteilswachstum von Nichtbanken (FinTech) betroffen. Weiterer Wettbewerbsdruck wird von globalen Unternehmen ausgehen, die an der Grenze der technologischen Innovation (einschließlich der sogenannten „Big Tech“) stehen sie können ihre Präsenz auf sehr großen Märkten nutzen. Die Behörden müssen sicherstellen, dass neue Vermittler unter Berücksichtigung ihres Potenzials und der mit ihrer Tätigkeit verbundenen Risiken angemessen beaufsichtigt werden. Insbesondere müssen sie sowohl FinTech-Unternehmen als auch Banken dazu anregen, die möglichen negativen Folgen von Cyberangriffen in einem von digitalen Technologien durchdrungenen System gebührend zu berücksichtigen. Wir engagieren uns gemeinsam mit anderen Behörden und Intermediären für die Aufrechterhaltung der IT-Sicherheit der Finanzbranche. Wir haben auch die Organisation der Aufsichtsfunktion angepasst, indem wir Strukturen geschaffen haben, die der Analyse von FinTech-Initiativen gewidmet sind, mit dem Ziel, Marktentwicklungen vorwegzunehmen und Interventionsmethoden und -instrumente zu aktualisieren.
Die Aussichten für die italienische Wirtschaft sind heute ungünstiger als vor einem Jahr. Belastet werden sie von Abwärtsrisiken, die zum Teil vom Ausland ausgehen, aber weiterhin deutlich die eigenen Schwächen Italiens widerspiegeln, vor allem die Wachstumsunsicherheit sowie die Ausrichtung der Fiskalpolitik und die Wiedererlangung eines glaubwürdigen Weges zur Entlastung Staatsverschuldung auf die Wirtschaft. Eine hohe Prämie für Länderrisiken verschärft das fiskalische Ungleichgewicht, gefährdet die Fähigkeit der Fiskalpolitik, die Wirtschaft zu stützen, komprimiert die Ressourcen, die für Investitionen in die Infrastruktur zur Verfügung stehen. Der Wertverlust von Staatspapieren wirkt sich negativ auf die Ersparnisse der privaten Haushalte aus und führt zu Kapitalverlusten bei institutionellen Anlegern wie Versicherungsgesellschaften und Pensionskassen sowie bei Banken, was sich auf ihre Finanzierungsbedingungen an den Märkten auswirkt; die Fähigkeit der Vermittler, dem Privatsektor Kredite zu gewähren und auf diese Weise die produktive Tätigkeit zu unterstützen, leidet. Das Auslösen dieses Teufelskreises wird durch die relativ hohe durchschnittliche Laufzeit der Staatsverschuldung, durch die expansiven Auflagen der Geldpolitik, durch die Kapitalausstattung der Kreditinstitute verhindert. Dies sind günstige Faktoren, die jedoch angesichts plötzlicher Bewegungen auf den Finanzmärkten, ein Risiko, das wir bereits in der Vergangenheit erlebt haben, unzureichend sein können.
Dieses Risiko muss vermieden werden das Gleichgewicht der öffentlichen Finanzen – kurz- und langfristig – genau im Auge zu behalten und einen umfassenden Reformplan entschlossen umzusetzen, der darauf abzielt, das Vertrauen der Sparer zu bewahren und das der Anleger zurückzugewinnen. Das Endziel, das mit Kontinuität und Entschlossenheit erreicht werden muss, kann nur eine stabile Rückkehr zu einem Pfad der wirtschaftlichen und sozialen Entwicklung sein.
