Der Kampf ums Netz Tim wird immer komplizierter, aber bereits im März werden wir verstehen, wie die Zukunft der größten italienischen Telefongesellschaft aussehen wird. Am Wochenende kam dieAngebot des Tandems Cdp-Macquarie, von vielen als "Verbesserung" im Vergleich zu dem von definiert kr, nicht so sehr für den Gesamtwert der Operation – 18 Milliarden einschließlich der übernommenen Schulden gegenüber den 20 Milliarden der Amerikaner plus 7 für Investitionen in neue Netze – sondern für die Liquidität, die sie dem italienischen Unternehmen sichern würde. Das Angebot von CDP bringt mehr Geld in die Kassen der Telefongesellschaft, da es eine Barkomponente von 10 Milliarden, 8 Milliarden Schulden plus einen Earn-out von 2 Milliarden enthält, der bei Eintritt bestimmter Bedingungen zu zahlen ist. Allerdings bleibt abzuwarten, woher sie die nötige Liquidität bekommt. Doch zwischen den beiden Prozessparteien gibt es noch einige Knoten zu lösen: dieAntitrust- e Vivendi. Da Cdp und Macquarie Open Fiber, Tims Hauptkonkurrenten im Netzwerkgeschäft, gemeinsam kontrollieren, muss die Operation die Prüfung des Brüsseler Kartellamts bestehen. Während der französische Riese Vivendi von Vincent Bolloré mit beiden Angeboten für Tim (an dem er 24 % hält) nicht zufrieden wäre, würde dieser weit von der Bewertung entfernt bleiben, die der französische Aktionär im Netzwerk vorgenommen hatte, nämlich 31 Milliarden Euro.
Das lang ersehnte Angebot von Palazzo Chigi, das nie einen Hehl daraus gemacht hat, es anzustreben Verstaatlichung des Tim-Netzwerks, läuft am 31. März aus. Bis zum gleichen Termin wird ein erneuter Schritt von Kkr erwartet, ein „Verbesserungs“-Angebot, das den vom Vorstand der von Pietro Labriola geführten Telekom formulierten Forderungen entspricht, wonach der Ende Januar von den Amerikanern vorgelegte Vorschlag „nicht so ist den Vermögenswert widerspiegeln“. Der Vorschlag für den Tresor aus dem Wirtschaftsministerium könnte bereits im nächsten evaluiert werden Verwaltungsrat des Restaurants 15 März „oder an einem anderen noch festzulegenden Datum“, dann geht der Ball an die Versammlung über.
CDP strebt 51 % an, die Hypothese eines dritten Anteilseigners liegt auf dem Tisch
Laut dem, was Il Sole 24 Ore schreibt, um das Angebot abzuschließen NetCo von Tim – die das Infrastrukturnetz und die Anteile an Sparkle (Unterseekabel) umfassen wird – könnte es eine Garantie der Regierung geben. Es bleibt zu verstehen, mit welchen Tools dies geschehen wird. Die Verfügbarkeit von Kapital scheint für Cassa (Aktionär von Telecom Italia mit 9,8 % Anteil) und den australischen Investor jedenfalls kein Problem zu sein, da eine zweite Option geprüft wird: der Einstieg eines Drittpartners. Gemäß der Architektur der Transaktion sollte Cdp Equity der erste Anteilseigner mit 51 % von Tims nationalem Netzwerk werden, während Macquarie der zweite Anteilseigner mit den verbleibenden 49 % werden könnte, oder ein dritter Anteilseigner könnte mit einer Minderheitsbeteiligung einsteigen, die von Tims nationalem Netzwerk abgezogen wird Anteil des australischen Investors (bis zu 30% schreibt die Zeitung). Tatsächlich gab es im letzten Monat zahlreiche Gespräche mit einigen großen internationalen Infrastrukturfonds: dem kanadischen Brookfield, die Amerikaner Blackstone sondern auch mit einem anderen Amerikaner, dem Globale Infrastrukturpartner. Und schließlich mit einigen großen Staatsfonds im Persischen Golf. Darüber hinaus würden die Banken des Konsortiums auch die Finanzierung der Operation unterstützen: auf der Seite der Cassa Credit Suisse e Bofa Merrill Lynch, während der anglo-asiatische Riese neben Macquarie aktiviert hat Hsbc.
Der Einstieg eines dritten Partners rückt immer mehr in den Hintergrund, auch angesichts der fehlenden Einigung zwischen den „Anwärtern“ von Tims nationalem Netzwerk: dem Konsortium Cdp und Macquarie auf der einen Seite und dem US-Fonds KKR auf der anderen Seite. Auch wenn nicht ausgeschlossen werden kann, dass eine Einigung zwischen potenziellen Käufern wieder Fahrt aufnimmt.
Der Markt mag das Angebot von Cdp-Macquarie
Das Angebot der Cassa wurde jedoch vom Markt positiv aufgenommen, da die Titel gestern er schloss um mehr als 3 % und dominierte den Hauptindex von der Spitze einer seit Wochen andauernden Rallye. Aber das macht heute, Dienstag, 7. März, eine Verschnaufpause (-0,75 % bei 0.32 Euro pro Aktie), im Gegensatz zur Mailänder Börse, die nach einem roten Start in den positiven Bereich dreht und minimale Fortschritte verzeichnet (knapp über Parität).
