Von dem Juwel in der Krone, das es einmal war, ist Telecom Italia heute die Metapher Italiens. Zu viele Schulden, wenig Kapital, wenig Investitionen, tausend Fallstricke und Fallstricke: Bei einer solchen Belastung verwandelt sich selbst eine Gans, die goldene Eier legt, schnell in Dornröschen. Aber der Sommer geht zu Ende, vielleicht gehen die „Freunde“ und die Musik kann sich ändern. Drei Fakten können den Bann brechen, der die Telekom gefangen hält.
Das erste ist das Widerrufsrecht, das vom 28. bis 22,4. September für die vier Aktionäre von Telco gilt, der Box, die 11 % von Telecom kontrolliert und sich aus unruhigen oder abgelenkten Aktionären wie Telefonica, Mediobanca, Generali und Intesa Sanpaolo zusammensetzt. Wenn sie möchten, schreiben sie einfach einen Brief und können ihre Anteile freigeben und an den Meistbietenden verkaufen. Die Katastrophe, die Telecom erleiden würde, wenn alle Mehrheitsaktionäre verkauft würden, ist offensichtlich, aber unseres Wissens ist nur Mediobanca (das etwa XNUMX % von Telco hält) zum Verkauf und zum Ausstieg aus dem führenden Telefonkonzern bereit. Generali und Intesa sind eher abwartend, aber bisher war das eigentliche Rätsel die Untätigkeit von Telefonica, die jedoch offenbar zur Neige geht. Auf jeden Fall wird die Telekom anfechtbarer und bedankt sich bei der Börse.
Die zweite Neuheit kommt am 19. September, wenn Franco Bernabè versuchen wird, aus der Ecke herauszukommen, in die ihn der Kapitalmangel, die Spaltungen und Unentschlossenheiten der Aktionäre und die unglückliche Börsenentwicklung der Aktie (wenn auch lautstark) getrieben haben Die Ausnutzung der letzten Sitzung ist ein eindeutiges Signal) und legt neue strategische Vorschläge auf den Tisch. Die Wette auf die Ausgliederung des Netzwerks und die Suche nach neuen Partnern und neuem Kapital im Hinblick auf die Konsolidierung der Telekommunikation auf internationaler Ebene sind seit Monaten auf dem Radar von Bernabè, aber es ist mit Überraschungen zu rechnen. Sicher ist, dass der aus dem Norden stammende Manager, der seine Rückkehr zur Telekom als persönliche Herausforderung empfand, das Ruder nicht loslassen wird und bereit ist, seinen Kampf bis zum Ende zu spielen, trotz Mediobancas Daumen nach unten.
Die dritte große Neuigkeit ist der deutsche Pax zwischen den Spaniern von Telefonica und dem mexikanischen Tykon Carlos Slim, Eigentümer von America Movil und Aktionär der niederländischen Kpn, der suggestive Szenarien für die Konsolidierung der Telekommunikation und für Telecom Italia selbst eröffnen kann. In den letzten Tagen hat Slim den Spaniern grünes Licht für die deutsche Tochtergesellschaft von Kpn, also E-plus, gegeben, die in Deutschland eine führende Rolle spielen soll.
Erst gestern drohte Slim auch damit, das Übernahmeangebot für Kpn aufzugeben, da die Stiftung ihm Probleme bereitete: Wohin würden in diesem Fall seine Ressourcen fließen? Und vor allem: Welche Auswirkungen wird der deutsche Frieden zwischen Telefónica und Slim auf Telecom Italia haben? Es gibt mindestens zwei mögliche Szenarien: Das erste sieht die Spaltung von Tim Brasil vor, die für beide das eigentliche Objekt der Begierde ist, und das daraus resultierende Wachstum der Spanier bei Telecom Italia, einem Kandidaten, die volle Kontrolle darüber zu übernehmen, wenn alles italienisch ist Aktionäre gehen. Es gibt aber auch ein anderes Szenario, das die direkte Landung von Slim bei Telecom vorsieht: nicht gegen, sondern gemeinsam mit Telefónica. Zwei starke Partner für die Telekom und neue Walzerrunden auf Spanisch für unsere erste italienische Telefongruppe? Dies ist keine weit hergeholte Hypothese, insbesondere wenn die Entbündelung des Netzwerks eine Fortsetzung haben wird, die sie sichert.
Es lohnt sich aber auch, die möglichen Auswirkungen des Verkaufs der Vodafone-Beteiligung im Rahmen der Fusion mit Verizon nicht aus den Augen zu verlieren: 100 Milliarden Euro sind viel, auch wenn eine italienische Stärkung von Vodafone vermutlich eher auf Fastweb als auf Telekom ausgerichtet wäre. zu dem es weitergeht, denken Sie stattdessen an einen alten amerikanischen Bekannten wie At&t.
Was auch immer kommen mag, eines ist sicher: Wir haben in Italien bereits so wenige große Konzerne, dass die Geschichte der Telekommunikation nicht unrühmlich im Treibsand verstrickt bleiben kann. Sobald das Netzwerk gesichert ist, muss es früher oder später jemand freigeben. Der Börsen-Exploit vom Freitag ist ein Signal. Und wer weiß, ob sein Retter kein Spanisch spricht.
