Hilfe, das Schiff fährt. Confindustria geht sogar so weit zu sagen, dass "Italien voll und ganz von der Erholung, der höchsten seit 2010", überzeugt ist, was durch das Wachstum der Industrieproduktion bestätigt wird, das nun auf dem Weg ist, jährlich um mehr als 3 % zuzunehmen. 2017 wuchs das BIP um 1,6 %, wie sich bis vor wenigen Monaten niemand hätte vorstellen können. Bei diesem Tempo, so die Alarmglocken der Kassandras, werde eine Verteuerung des Geldes unvermeidlich sein, gerade im heikelsten Moment des Wahlduells. Kurz gesagt, keine Euphorie, auch weil die Aktie nach der langen Rally schwer zu haltende Höchstnotierungen erreicht hat. Oder nicht?" Es ist der übliche Unsinn“ trockene Flüssigkeit Giovanni Tamburi, der Finanzier an der Spitze von Tip der den Optimismus der Vernunft zur Hauptregel für die Fortbewegung in Italien machte, seit das Mantra des unaufhaltsamen Niedergangs des Bel Paese regierte.
„In den Sitzungen des Vorstands, dem ich angehöre – sagt er – wurde in den letzten Wochen von Erholung und der Notwendigkeit von Investitionen gesprochen, um den Termin mit der wachsenden internationalen Nachfrage nicht zu verpassen. Es ist lächerlich, sich auf einen unmerklichen Anstieg der US-Zinsen zu konzentrieren anstatt das große Ganze zu betrachten. Aber genau darin liegt der Erfolg von Tip." Bedeutet was? „Wer börsennah agiert, ist gezwungen, der täglichen Performance nachzugehen. Wir hingegen können Industrieprojekte schätzen und verbessern, indem wir Unternehmer unterstützen, die das wahre Kapital sind, auf das man sich konzentrieren muss.“ Eine einfache Formel, eine Art Kolumbus-Ei. Aber es funktioniert gut, wie der Erfolg von Tip zeigt, früher das Wohnzimmer des Kapitalismus mittelständischer Unternehmen, heute so bevölkert (150 Mitglieder), dass ein Theater benötigt wird, um die Elite unserer Branche zu beherbergen.
Kurzum, aus seiner Sicht verspricht 2018 gar nicht so schlecht zu werden.
„Die Grundfigur ist reichlich Liquidität, die im Laufe des Jahres nicht stark beeinträchtigt wird, die aber im Gegenteil dazu bestimmt ist, die vollständige Erholung von Ländern zu begünstigen, die sich bereits in einer Krise befinden, wie Russland, das auch dank der aus dem Tunnel kommt Rückgewinnung von Rohstoffen. Wegen China mache ich mir keine Sorgen. Natürlich ist es ein verschuldetes Land, aber es kann mit einer erschreckenden internen Nachfrage rechnen, die außerdem durch sehr ehrgeizige, aber vernünftige Programme unterstützt wird. Zumindest werden sie ausländische Käufe eindämmen. Aber angesichts der Liquidität wird es kein großes Problem sein."
Der Anstieg der Zinssätze ist sicherlich nicht schmerzlos.
„Die Zinsen werden weiterhin niedrig und für Anleger unattraktiv bleiben. Im Gegenteil, die Attraktivität für Aktienanlagen wird zunehmen. In diesem Rahmen ist die Frage der nur scheinbar hohen Börsenmultiplikatoren zu sehen.“
Welche Auswirkungen wird Trumps Steuerreform haben?
„Das ist ein weiterer Wachstumsschub. Auch für Europa, das gezwungen sein wird, mit Steuersenkungen zu reagieren.“
Aber gibt es Margen?
„Ich denke, ein Teil der Ressourcen wird aus der Websteuer kommen. Die Offenheit von Facebook ist aufschlussreich. Bestätigen Sie, dass Verständnis möglich ist. Und mit dem eingehenden Kapital können neue Investitionen finanziert werden. Europa, allen voran Italien, ist schon heute die positive Überraschung der Weltwirtschaft. Die verarbeitende Industrie steigt weiter. So wie ich das sehe, sind viele Fabriken an der Grenze ihrer Produktionskapazität und stehen an einem Scheideweg: Aufträge aufgeben oder wieder investieren. Die zweite ist gut, es ist die häufigste Antwort. In Italien, aber nicht nur. Tatsächlich vervielfachen sich Fälle von grenzüberschreitendem Einkaufen. Dies ist der Fall bei Amplifon, Interpump oder Prysmian“.
Ja, die Landung in General Cable von „Ihrem“ Prysmian wurde mit einer gewissen anfänglichen Skepsis vom Markt aufgenommen. Warum, Ihrer Meinung nach?
„Weil es dem Markt leider schwer fällt, strategisch zu denken. Der Willkommensgruß bei Prysmian ist ein gutes Beispiel für die Grenzen der Tätigkeit des Börsenbetreibers, der gezwungen ist, kurzfristig zu denken, ohne über eine kurzsichtige Kalkulation hinauszugehen. Mit dieser Operation beseitigt das Unternehmen, das bereits führend im Kabelsektor ist, seinen Schwachpunkt, dh seine Abwesenheit vom amerikanischen Markt. Nun kann sie ihre Technologieführerschaft auf einem Markt mit hervorragenden Perspektiven ausspielen. Und vergessen wir nicht die Synergien, die auf mindestens 150 Millionen geschätzt werden. Aber vergessen wir nicht den Präzedenzfall des Niederländers Draka. Dabei hatte der Ingenieur Battista zunächst Synergien von rund 100 Millionen einkalkuliert. In Wirklichkeit waren es noch viel mehr. Die Börse wird verstehen“.
Die Partner von Tip haben es bereits herausgefunden.
„Unsere 150 Unternehmer freuen sich sehr, sich an Kapitalmaßnahmen zur Unterstützung von Unternehmen mit großem Entwicklungspotenzial beteiligen zu können. Zum Glück ist es ein Rohstoff, der unseren Teilen nicht fehlt. Und die Ergebnisse sind gut."
Es ist kein Zufall, dass die Formel von Tamburi Investment Partner überzeugt: Das Epic-Projekt von Mediobanca, bei dem Unternehmerfamilien, die Kunden von Piazzetta Cuccia sind, Beteiligungen an mittelgroßen Made in Italy-Unternehmen erwerben, ist fast eine Fotokopie Ihres Geschäftsmodells.
Auch Mittel bewegt sich in einer ähnlichen Umlaufbahn. Und John Elkann bezog sich ausdrücklich auf Tip, als er die Ziele von Exor beschrieb. Natürlich mag ich es. Und es gibt kein Wettbewerbsproblem: An Angeboten mangelt es nicht.“
Wie viele Dossiers sind heute auf Ihrem Monitor?
„Sagen wir etwa dreißig Unternehmen. Nicht nur Alpitour oder Eataly, die beginnen, Protagonisten in Sektoren zu werden, in denen Italien führend ist oder sein kann. Neben der Auflistung dieser Unternehmen planen wir Initiativen aller Größenordnungen. In StarTip haben wir alle Beteiligungen an Start-ups und digital agierenden Unternehmen wie Digital Magic oder Talent Garden gebündelt. Wir hoffen, die interessanten Initiativen, die in Italien entstehen, in Kooperationen mit Unternehmen in unserem Netzwerk oder mit unseren Mitarbeitern, ausgehend von der Beziehung zu Digital Magic, einzubeziehen. Das vorerst jüngste Beispiel ist Alkemy, das gerade bei Aim gelistet ist, ein Unternehmen für digitales Marketing, das wir mit einigen Kunden in Kontakt gebracht haben. Wir repräsentieren auch den wichtigsten italienischen Fintech-Hub: Wir beteiligen uns am Kapital von neun Initiativen. Niemand kann dasselbe sagen."
Ein erster Schritt in Richtung Banken, einer Branche, mit der Sie sich noch nie zuvor beschäftigt haben.
„Und wir haben uns nicht geirrt, den Ergebnissen nach zu urteilen. Nein, ich glaube nicht, dass Tip Bankgeschäfte erledigen wird. Fintech ist eine andere Sache. Dort, wie in jeder anderen Branche, in der wir tätig sind, stehen wir in direktem Kontakt mit dem Unternehmer und seinen Entscheidungen. Bei Banken ist dies nicht der Fall. Sie müssen auf den Markt, aber auch auf italienische und europäische Regulierungsbehörden reagieren. Es ist das System mit vielen Filtern, vielleicht zu vielen für meinen Geschmack“.
Sagen wir ein zu politisches System. Übrigens haben wir die Politik in der Prognose für 2018 nicht erwähnt.
„Ich glaube nicht, dass es viel ausmacht. Wir haben in diesem Jahr anerkannt, dass die Wirtschaft so stark ist, dass sie den Brexit oder andere scheinbar bedeutsame Phänomene ohne größere Rückschläge verkraften kann. Ich glaube nicht, dass die Wahlen so viel beeinflussen können. Auch wenn die Politik großen Schaden anrichten kann: So ist es bei Ilva, dem wohl wichtigsten Spiel für die industrielle Zukunft des Landes. Wenn wir Europas modernstes und leistungsfähigstes Stahlwerk bankrott gehen lassen, würde das ganze Land darunter leiden.“
Es gibt auch positive Fälle. Wie ist das Debüt des Pir zu beurteilen?
„Eine große Chance, die einen großen Teil ihrer Wirkung am Markt noch entladen muss.“ Die Manager haben die Käufe an der Börse klug dosiert. Jetzt kann die Liste nur noch wachsen, sowohl quantitativ als auch qualitativ. Genau wie die Preise, die der eigentliche Aufruf an Unternehmer bleiben, den Weg der Notierung zu wählen. Es ist nicht einfach, wohlhabende Geschäftsinhaber davon zu überzeugen, den Marktweg zu wählen. Jetzt scheint die Schaltung aber begonnen zu haben, auch dank der SPACs, einer teuren Lösung, die aber erfolgreich war.“
Welche Zukunft sehen Sie in diesem Zusammenhang für das Verlagswesen?
„Weniger grau als du denkst. Der Wert des Inhalts wird früher oder später wieder einen Unterschied machen. Und Sie müssen bezahlen."
In diesem Zusammenhang könnte Il Sole 24 Ore nach der Kapitalerhöhung einen gewissen Reiz haben. Vielleicht um das Angebot der Gruppe Espresso-Stampa zu bereichern.
"Mein Gefühl ist, dass die Zeitung nicht sofort in den Orbit von RCS geraten könnte".
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass 2018 das letzte von Sergio Marchionne an der Spitze von Fiat Chrysler sein sollte.
"Glaube ich nicht. Marchionne wird erst gehen, nachdem sie ein wichtiges Bündnis unterzeichnet hat. Die Abspaltung von Magneti Marelli passt in diese Strategie: Wertschöpfung durch den Verkauf von Vermögenswerten auf dem Markt zugunsten der Stärkung der Gruppe. Das ultimative Ziel ist eine kompromisslose Allianz der Autohersteller. Ein gleichberechtigtes Bündnis, meine ich, das in der Lage ist, der italienischen Fertigung eine große Zukunft innerhalb einer starken Industriestruktur zu garantieren.“
