Spread: Was sind die Risiken und was passiert, wenn es nach oben geht?

Die Angst vor der Ausbreitung ist zurück. Der Spread zwischen italienischen 21-jährigen Anleihen (BTPs) und den entsprechenden deutschen Anleihen (Bunds) beginnt wieder zu steigen. Am Montag, XNUMX. Mai, traf 190 Basispunkte während die Renditen auf 2,409 % schossen, den höchsten Stand seit 2014.

Eine Welle, die stattfand, als Luigi Di Maio und Matteo Salvini nach Colle gingen, um dem Präsidenten der Republik iDer Name des nächsten (vielleicht) Premierministers und nach den Warnungen der Ratingagentur Fitch, die einen Bericht über Italien veröffentlichte, in dem argumentiert wird, dass der Lega-M5S-Regierungsvertrag "die Risiken für das Kreditprofil des Staates, insbesondere durch fiskalische Lockerungen und potenzielle Vertrauensschäden."

Die Realität ist das im Moment scheint die Situation unter Kontrolle zu sein – wir sind Lichtjahre von den 575 Basispunkten entfernt, die 2011 erreicht wurden – aber obwohl die Führer der beiden Parteien weiterhin ignorieren, was auf den Märkten passiert, und feurige Botschaften an die EU senden, könnte es ein Fehler sein, die Bewegungen der Ausbreitung zu unterschätzen .

Der Anstieg der Differenz zwischen Btp und Bund, unabhängig vom „Niveau“, ist nie eine gute Nachricht und stellt heute eine Alarmglocke dar, die genau gehört werden muss, um die „Tragfähigkeit“ unserer Schulden nicht zu untergraben.

SPREAD STEIGT: WAS SIND DIE RISIKEN FÜR DEN STAAT?

Die Europäische Zentralbank legt für alle Länder der Eurozone identische offizielle Kurse fest. Er entscheidet monatlich, was zu tun ist: Aktuell sind die Zinsen im Rahmen der 2015 gestarteten quantitativen Lockerung, mit der der Eurotower Geld schöpft und damit Wertpapiere von Banken kauft, im Auftrag seit geraumer Zeit auf dem niedrigsten Stand um die Wirtschaft der Mitgliedstaaten anzukurbeln und ihnen zu ermöglichen, die Krise hinter sich zu lassen.

Der Spread ist doppelt an die Rendite gekoppelt, die den Zinsbetrag darstellen, den der Staat für Staatsanleihen zahlen muss. Daher wird Italien bei gleichen offiziellen Zinssätzen bei steigenden Spreads und Renditen (wie jetzt, vor allem aber wie 2011) gezwungen sein, höhere Zinsen auf die Schulden zu zahlen als Deutschland, weil dies von den Märkten erwartet wird „mehr Risiko“ oder, wie im heutigen Fall, „weniger zuverlässig“ sein.

Wenn Spreads und Renditen hingegen sinken und für eine gewisse Zeit niedrig bleiben (tägliche Höhen und Tiefen reichen nicht aus), Der Staat spart Geld die er theoretisch für etwas "Nützlicheres" verwenden kann.

DER SPREAD STEIGT: DIE RISIKEN FÜR BANKEN UND FIRMEN

An dieser Stelle muss jedoch ein wichtiger Aspekt klargestellt werden: Die Entwicklung der Ausbreitung betrifft nicht nur den Staat oder die Hochfinanz, wie viele glauben – oder noch besser: wie viele Politiker uns glauben machen –, hat es aber spürbare Auswirkungen auch auf die Realwirtschaft und damit auf das Leben jedes Bürgers.

Steigt die Differenz, zahlt nicht nur der Staat höhere Zinsen auf die Schulden, sondern auch Die Banken zahlen höhere Zinsen sich an den Märkten finanzieren. Italienische Kreditinstitute haben viele, viele italienische Staatsanleihen im Bauch. Steigt das Risiko für letztere, steigt auch das für Institute. Umgekehrt finden Banken bei sinkenden Spreads und Renditen leichter Geld und verleihen Haushalten und Unternehmen, da alles miteinander verbunden ist, nicht nur leichter, sondern auch und vor allem zu niedrigeren Zinsen Geld.

Das auffälligste Beispiel für den Übergang von der Theorie zur Praxis ist Italien. Wie erklärt die So 24 Stunden, im Jahr 2011, mit der sogenannten Spread-Krise, stiegen die Kosten für kurzfristige Schulden um 80 Basispunkte, was in Euro umgerechnet zu 15 Milliarden zusätzlicher Finanzkosten wird. Gleichzeitig gewährten die Banken den Unternehmen weniger Kredite, was ihre Rentabilität und Investitionen beeinträchtigte, z für Familien: weniger Hypotheken und höhere Zinsen.

Der Brotaufstrich wird also nicht das erste sein, woran man morgens beim Frühstück denken muss, aber ihn zu ignorieren, ist sicherlich ein sehr, sehr großer Fehler.