Heute um 13:06 Uhr war Mario Monti noch nicht vor Journalisten erschienen, um die Ministerliste seiner Regierung bekannt zu geben. Genau in diesem Moment brach der Spread zwischen zehnjährigen Oats (das Äquivalent zu unseren BTPs) und Bundesanleihen in Paris einen weiteren Negativrekord dieser Tage: 196,2 Basispunkte. Ja, der höchste Hafer-Bund-Spread seit Einführung des Euro. Nicht nur das: seit 1989. Um 13 Uhr waren jedoch sechs Minuten vergangen, seit der italienische Neo-Premier seine Liste enthüllt hatte, Worte folgten mit äußerster Aufmerksamkeit in den Markthallen von Paris. In diesem Moment fiel der französische Spread wieder unter die Schwelle von 30 Basispunkten. Und es ging immer weiter runter: Gegen 190 Uhr waren wir bei 17.
Französische Banken sind in Europa am stärksten italienischen Anleihen ausgesetzt (doppelt so viele wie deutsche), auch wenn sie diese in den letzten Wochen wie verrückt verkauft haben. Und wenn sich die Situation in Italien wirklich zuspitzen sollte und der Staatssparfonds massiv unterstützend eingreifen würde, hätte dies direkte Auswirkungen auf die öffentlichen Finanzen von Paris, das unmittelbar nach Berlin der Hauptgarant des Fonds ist. Kurz gesagt, Italien ist eines der Hauptprobleme Frankreichs. Und einer der Gründe für die Spannungen bei französischen Staatsanleihen. Aber das ist nicht sein einziges Problem. Das Rennen um den Hafer-Bund-Spread, das sich gestern beschleunigte, wurde heute nach der Bekanntgabe von Montis Liste gestoppt. Aber dieser Abstand bleibt groß, sehr groß, wenn man bedenkt, dass er lange Zeit fast null blieb. Und dass Anfang Juni, als er auf 30 Basispunkte gesprungen war, in Paris bereits Alarm geschlagen wurde.
Tatsächlich sind Frankreichs Probleme auch andere. Diejenigen einer Realwirtschaft, die sich abmüht. Und ein Staatsdefizit, das am Jahresende immer noch 5,8 % des BIP betragen soll (geschätzte 3,7 % für Italien). Nicolas Sarkozy hat versprochen, 3 unter 2013 % zu kommen. Und zu diesem Zweck hat er zwei "Manöver" gestartet, eines Ende August und das andere in den letzten Tagen. Aber die Europäische Kommission hat bereits angekündigt, dass Frankreich es nicht schaffen wird, dass ein neues Kürzungspaket erforderlich sein wird: mehr Tränen und Blut. Das Schicksal des Triple-A-Ratings, das Frankreich von den wichtigsten Ratingagenturen für Staatsanleihen anerkannt wird, hängt auch von der Stabilität der französischen Staatsfinanzen ab (und nicht nur vom eventuellen Zusammenbruch Italiens). Kann ein Land mit der Verbreitung auf dem aktuellen Niveau diese Stimme behalten?
Daran bestehen viele Zweifel. Sie tauchten auch in Paris auf, wo ein angesehener Ökonom wie Jacques Attali sagte: „Machen wir uns nichts vor, Frankreich hat bereits sein Triple A an den Märkten verloren“. Heute gibt es jedoch offizielle und inoffizielle Reaktionen auf das Ausmaß der Ausbreitung. Fast eingelegt. „Es ist absolut ungerechtfertigt – erklärte Haushaltsministerin Valérie Pécresse –. Das jüngste Manöver vom 7. November und die Verpflichtungen, die wir in Bezug auf das Defizit und die Verschuldung eingegangen sind, machen unsere Wirtschaftsstrategie absolut glaubwürdig“. Laut Cyril Régnat, Ökonom bei Natixis, „sind die aktuellen Raten, zu denen unsere Staatsschulden finanziert werden, noch akzeptabel“. Gegen 17 Uhr lag der 3,688-jährige Haferertrag bei 3,78. Wir liegen immer noch unter dem diesjährigen Rekord von 8 %, der am XNUMX. April erreicht wurde. Régnat macht sich nicht einmal Gedanken über die mögliche (für viele wahrscheinliche) Herabstufung Frankreichs, die erzwungene Aufgabe des Triple A. „Unsere Schulden wären im Vergleich zu Italien immer noch von guter Qualität. Und in andere europäische Länder“.
