Der Eurozone ist es im zweiten Quartal nicht gelungen, eine Wachstumserholung zu erzielen, und sie befindet sich nun in einer schwierigen Lage, was noch dadurch verschärft wird, dass unserer Ansicht nach Der Handelskrieg zwischen den Vereinigten Staaten und China wird sich als schwerwiegender und nachhaltiger erweisen als erwartet. Die europäische Wirtschaft ist stärker außenhandelsorientiert als andere fortgeschrittene Volkswirtschaften und könnte daher unter Druck geraten, wenn sich der Welthandel weiter abschwächt.
Obwohl das BIP einiger der größeren Mitgliedsstaaten gestiegen ist, Das schwache Wachstum in Italien und Frankreich belastete das Gesamtergebnis und auch Österreich und Spanien verzeichneten Abschwächungen. In Deutschland verbesserte sich der Wert im Vergleich zu den ersten drei Monaten des Jahres, die Auftragseingänge in der Industrie gingen jedoch zurück, was auf düstere Aussichten für den Beitrag der Nettoexporte zum BIP-Wachstum hindeutet.
Abbildung 1: BIP-Wachstum Q1 vs. Q2
Im Lichte dieser Überlegungen Wir haben unsere Schätzungen für das BIP-Wachstum für die Eurozone im Jahr 2018 von zuvor 2 % auf 2,4 % gesenkt. Dies ist unser zweiter degradieren in Folge, was hauptsächlich auf die Erwartung einer Verschärfung der Handelskriege und der daraus resultierenden Auswirkungen auf die externe Leistung der Eurozone zurückzuführen ist. 2019 sollte einem ähnlichen Verlauf folgen: Die Inlandsnachfrage sollte sich gut halten, aber die anhaltenden Handelsspannungen werden die Auslandsnachfrage dämpfen, weshalb wir unsere Prognosen von 2,1 % auf 1,7 % nach unten korrigiert haben.
Was die Geldpolitik betrifft, ist die Europäische Zentralbank seit der letzten Aktualisierung des Euro wieder in den abwartenden Modus zurückgekehrt Vorwärtsführung im Juni. Insbesondere, Der Eurotower überwacht zwei entscheidende Risiken: Das erste betrifft die Auswirkungen, die das sich verschlechternde externe Szenario auf die Wirtschaft der Eurozone haben wird, während das zweite die politische Situation in Italien darstellt.
Die italienische Regierung wird in den kommenden Monaten einen Haushaltsgesetzentwurf ausarbeiten, der offenbar auf ein reduziertes Konjunkturpaket abzielt. Allerdings besteht die Gefahr, dass die populistische Regierung einen Kampf gegen die Europäische Kommission beginnt. Diese zweite Möglichkeit könnte das auslösen, was wir als „Szenario einer italienischen Schuldenkrise“. Diese theoretische Übung prognostiziert einen drastischen Anstieg der Renditen italienischer Staatsanleihen mit der daraus resultierenden Ausweitung des Spreads und der Abwertung des Euro. Auch das Wachstum der Eurozone würde in diesem Szenario ernsthaft beeinträchtigt. Eine solche Situation könnte nur dadurch gelöst werden, dass die EZB die quantitative Lockerung wieder einführt und einen technischen Ministerpräsidenten einsetzt.
Unser Basisszenario sieht jedoch vor, dass die EZB ihren angekündigten Kurs fortsetzt und die quantitative Lockerung zum Jahresende beendet und die Zinssätze bis zum Sommer 2019 unverändert lässt.
Schließlich Auch die Brexit-Verhandlungen belasten die Wachstumsaussichten der Eurozone, die sich zuspitzen und alle mit dem möglichen Ausgang verbundenen Risiken hervorheben. Das BIP wuchs im zweiten Quartal, die Gesamtzahl verbarg jedoch Schwächen in Bezug auf die Nachfrage und den Beitrag des Nettohandels. In einem Umfeld, in dem weiterhin große Unsicherheit herrscht, haben wir daher auch die BIP-Schätzungen für das Vereinigte Königreich für dieses Jahr von 1,4 % auf 1,2 % und für 2019 von 1,6 % auf 1,3 % gesenkt, da wir davon ausgehen, dass die Schwächen auch nach dem Brexit anhalten werden.
