REKORDEXPORT +12 % DRÜCKT TOKIO. Der Spread überwindet die 230-Basispunkte-Barriere
Die japanischen Exporte waren noch nie so brillant +12,2 % seit Juli 2010. Auch die Importe stiegen um +19,6 %, was auf die hohen Ölpreise zurückzuführen ist, aber die Nachricht trübt den Optimismus der Tokioter Börse nicht: etwa +0,30 %. Selbst die Futures auf den S&P, die leicht gestiegen sind, deuten trotz der Spannungen bei den Zinssätzen auf einen positiven Start in die Woche hin.
An der Wall Street fiel der Standard & Poor's 500 letzte Woche um 2,1 %, der stärkste Rückgang seit dem 21. Juni. Der Dow Jones schnitt mit -2,2 % schlechter ab (stärkster Rückgang seit Juni 2012). Insbesondere die drei großen New Yorker Notierungen verzeichneten am vergangenen Freitag Verluste zwischen 1,4 und 1,7 %.
Anderes Drehbuch in Europa. Der FTSE Eurofirst 300-Index ist seit Anfang Juli um 10 Prozent gestiegen, verglichen mit 5 Prozent bei Standard & Poor's in New York. Das Rennen wird von Mailand und Madrid angeführt: Der Osten hat als Geschenk vorerst einen Anstieg von mehr als 16 Prozent mitgebracht. In den vier Sitzungen der Woche vom 2,8. August stieg der FtseMib-Index um 8,6 %, was einer Jahresperformance von +XNUMX % entspricht.
PREISE/1. NOCH NOCH EIN MONAT BIS ZUM TAPERING
Unterdessen sind die Anleiherenditen wieder gestiegen. Die 7-jährige Anleihe stieg am Freitag um 2,83 Basispunkte auf 25 Prozent. Im Wochenverlauf betrug der Anstieg 30 Basispunkte. Beeindruckend ist vor allem die Performance des T-21: Die 3,85-jährige Anleihe wuchs um XNUMX Punkte auf XNUMX % – seit Mai beträgt der Anstieg einen Prozentpunkt.
An diesem Punkt ist die obligatorische Frage: Wird der Bullenmarkt, der seit 2009 an der Wall Street schwimmt (150 % Anstieg), in der Lage sein, in den Wellen steigender Zinsen zu schwimmen? Diese Frage beschäftigt die US-Notenbank, die sich nun mit dem Tapering abgefunden hat, d. h. der Kürzung der Käufe durch die Zentralbank, die in genau einem Monat erfolgen könnte: Tatsächlich endet die monatliche Sitzung der Fed am 19. September. was die Kürzungen auslösen könnte.
Unterdessen schweigt Ben Bernanke. Seit Jahren ist das von der Kansas City Fed organisierte Treffen in Jackson Hole, Wyoming, der am meisten erwartete Termin, um die Absichten der Zentralbanker zu verstehen, angefangen bei der Federal Reserve und der EZB. Doch dieses Mal, bei dem Treffen am kommenden Donnerstag und Freitag, ist die Rede von Ben Bernanke noch nicht geplant.
Sollte sich dies bestätigen, wird die Abwesenheit des Top-Managements der Fed in den Augen der Märkte als weitere Bestätigung des Tapering erscheinen. In der Zwischenzeit wird das Protokoll der letzten FOMC-Sitzung Mitte Juli am Vortag veröffentlicht.
PREISE 2. DER BUND STEIGT, DER SPREAD FÄLLT
Unterdessen fragt sich Europa: Wo soll der Renditeanstieg enden? Die Rendite deutscher Bundesanleihen steigt aufgrund der Dynamik der deutschen Konjunkturerholung. Die 1,87-jährige Anleihe stieg am Freitag auf 21 % (2012 Basispunkte mehr), den höchsten Stand seit Dezember 2,50 im Zuge der Welle positiver Daten zu Vertrauen und BIP-Wachstum . Der Trend scheint anzuhalten: Verschiedene Forschungsinstitute (einschließlich Mizuho) dürften Ende 2014 eine Rendite von rund XNUMX % erzielen.
Das Phänomen hat eine deutliche Reduzierung der Spreads innerhalb der Eurozone ermöglicht: Der BTP/Bund-Spread fiel unter 240 Bp, während der Spanien/Deutschland-Spread zum ersten Mal in den letzten zwei Jahren unter 250 fiel. Beachten Sie, dass im Laufe der Zeit letzte Woche. Die Rendite des BTP blieb unverändert bei 4,18 % und lag damit über den Anfang Mai erreichten Tiefstständen von 3,84 % für die zehnjährige Laufzeit und 2,94 % für die sechsjährige Laufzeit.
PREISE 3. GOLD GLÄNZT WIEDER
Auch Gold wartet nach einer glänzenden Woche auf Bestätigung: Der Preis stieg um 4,5 % auf 1371. Die Rallye setzte sich heute Morgen in Tokio fort (+0,71 %). Die Mehrheit der Experten im Bloomberg-Panel (13 zu 5 plus 4 neutral) geht davon aus, dass die Rallye bis zu 1,450 US-Dollar anhalten wird.
Der Aufstieg des gelben Metalls ist bemerkenswert, weil er auf die massiven Absicherungsverkäufe folgt, beginnend mit dem von John Paulson. Die Käufe kommen jedoch aus Schwellenländern, insbesondere aus der Türkei, Indien und China. Zu diesem Trend tragen der Anstieg der Inflation und der Rückgang der lokalen Börsen (sowie die Krise der Rupie) bei.
SUPERSTAR-BANKEN AUF DEM MARKTPLATZ
Der Rückgang des Spreads stärkte die italienische Börse, vor allem dank Bankaktien, die seit Mitte Juli einen Anstieg von 27 % verzeichneten und die gesamte Piazza Affari um +13,3 % in die Höhe trieben. Die beste Bank im Laufe der Woche war Intesa, die um 6,4 % zulegte, mit Abstand gefolgt von Unicredit, die um 1,7 % zulegte, und MontePaschi +1,6 %. Auch die Popolare di Milano +3,5 % stiegen stark an, begleitet von den anderen beliebten wie Ubi +2,4 % und Pop.Emilia +2,3 %. Mediobanca erzielte einen Anstieg von 2,8 %.
MAILAND, WETTEN AUF EXPORTE
In den vier Sitzungen der Woche vom 2,8. August stieg der FtseMib-Index um 8,6 %, was einer Jahresperformance von +XNUMX % entspricht. Aber verfügt die Rally über die Ausbreitung hinaus über ein solides Fundament? Oder wird es mit dem Herbst verschwinden?
1) Die Realwirtschaft hat den negativen Trend noch nicht umgekehrt, bremst aber zumindest den Rückgang. Nach -0,6 % im ersten Quartal des Jahres verzeichnete Italiens BIP im zweiten Quartal einen Rückgang von 0,2 %.
2) Auf den ersten Blick fällt zur Jahresmitte der Gewinneinbruch der Industrieunternehmen auf. von 11,1 auf 4,6 Milliarden für Industrieunternehmen. In Wirklichkeit ist die Zahl jedoch stark vom Rückgang bei Eni (von 3,8 auf 1,8 Milliarden) und von den Ergebnissen von Telecom abhängig, deren Gewinn von 1,4 Milliarden auf einen Rückgang von 1,3 Milliarden sank. Insbesondere für exportierende Unternehmen mangelt es nicht an Möglichkeiten, von der Beschleunigung des BIP bis zum Jahresende zu profitieren. Italcementi, stark verwurzelt in Ägypten, einem Land, in dem das Unternehmen über 20 % des Ebitda erwirtschaftet, geriet in die Kritik und fiel um 4,3 %.
Unter den Industriewerten stand wenige Tage nach der Notierung an der Wall Street als CNH Industrial Fiat Industrial im Rampenlicht, das mit einem Plus von 1,9 %, begünstigt durch die Förderung eines amerikanischen Brokers, das größte Highlight darstellte. Heiße Woche für den Telekommunikationssektor in Europa, wir warten auf die nächsten Schritte von Carlos Slim bei Kpn: Telecom Italia +1,8 % am Freitag.
Warten auf Bestätigungen des Luxus. Am Freitag schwächte sich der Sektor nach einer Rekordwoche ab: Tod's verlor 2,4 %, Ferragamo fiel um 0,9 %, Luxottica -0,1 %. Brunello Cucinelli, ein ausgezeichneter Neuling, fällt um 1,8 %.
