Die PIRs hätten ein Wendepunkt sein sollen. Ein Finanzinstrument, das darauf abzielt, einem fast stationären Markt einen Schub zu geben und Einsparungen in Richtung KMU zu lenken. In den ersten zwei Jahren seines Bestehens schien das Renzi-Regierungsprojekt (individuelle Sparpläne wurden mit dem Haushaltsgesetz 2017 eingeführt) alle seine Ziele erreicht zu haben. 2017 waren die Sammelzahlen atemberaubend: 10,7 Milliarden Euro. 2018 hingegen war das Jahr der Normalisierung mit Fördermitteln von knapp 4 Milliarden Euro. Sparer – angelockt vor allem durch die Steuererleichterungen auf Kapitalerträge – mochten die 72 PIR-konformen Fonds auf dem Markt, und zwar sehr.
Die Probleme begannen am 1. Januar 2019, als sie fällig waren der neuen Regeln, die von der Lega-M5S-Regierung eingeführt wurden Nach dem Haushaltsgesetz von 2019 war der Pir-Markt für 4 Monate vollständig gelähmt. Die Ausführungsverordnungen zu den neuen Rechtsvorschriften fehlten, ohne welche Manager Kunden kein Abonnement für neue Pläne anbieten konnten individuelle Ersparnisse.
Der Erlass der oben genannten Dekrete hat die Situation nicht gelöst, im Gegenteil. Die Lähmung hat sich fortgesetzt und laut dem Präsidenten von Assogestioni Tommaso Corcos, „die Pattsituation wird sich fortsetzen“.
Die Zahlen beweisen es. Im zweiten Quartal 2019 waren die Nettozuflüsse aus PIRs um 348 Millionen negativ. Schlimm, so das Observatorium de Il Sole 24 Erz-Plus, ebenfalls im Juli und August, die jeweils -151 Millionen und -46 Millionen Euro verzeichneten. Auch in den letzten Monaten gut 3 der 6 PIR-konformen ETFs auf der Borsa Italiana-Website wurden geschlossen und die Aussichten für das gesamte Jahr 2019 sind nicht die besten. „In Anbetracht des Trends haben wir nach unten revidiert die Sammlungsschätzungen auf unserem Pir-Monitor 2019 von null bis -700 Millionen“, erklärt der Wirtschaftszeitung Luigi De Bellis, Co-Leiter des Studienbüros Equita.
Aus diesem Grund, so die Manager, hätten sie recht die neuen Regeln, die von der alten Mehrheit eingeführt wurden die Anleger verpflichten, die sich entscheiden, auf PIRs zu setzen a einen Teil ihres Geldes Aim und Venture Capital zuweisen.
„Die Aufnahme illiquider Vermögenswerte in das Portfolio offener Fonds“ – erklärt Corcos im Gespräch mit So 24 Stunden – kann „große Verwaltungsprobleme schaffen, und die jüngsten negativen Ereignisse, die einige wichtige Vermögensverwaltungsgesellschaften getroffen haben, sind ein signifikantes Beispiel“, fährt der Manager fort und warnt dann vor „mit Anlagen verbundene Risiken, die die Liquidität des Fonds gefährden können".
Die sechs Monate nach Inkrafttreten der Durchführungsverordnungen laufen im November ab, und das Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung muss eine erste Bewertung der Auswirkungen der neuen Rechtsvorschriften auf den Markt vornehmen. Und genau an dieser Einschätzung appelliert Corcos, substantielle Änderungen zu fordern.
"Ich schlage vor, zur ursprünglichen Version des Pir zurückzukehren, Abschaffung der Einführung von Mindestinvestitionsbeschränkungen für AIM und Risikokapital. Das wäre ein sehr wichtiger Schritt“, erklärt der Präsident von Assogestioni gegenüber Sole 24 Ore.
Kurz gesagt, der Vorschlag besteht darin, zu den ursprünglichen individuellen Plänen zurückzukehren, die 2017 „das Herz der Investoren getroffen“ haben. „Diese Produkte hatten den großen Vorteil, das Einzelhandelspublikum näher an den Kapitalmarkt, den Unternehmer an die Börse zu bringen, Liquidität zuzuführen und Börsengänge zu begünstigen. Sie haben einem Markt, der eigentlich zum Stillstand gekommen ist, Leben eingehaucht“, schließt Corcos.
Die Gelegenheit zur Änderung könnte sich bereits mit dem Haushaltsgesetz 2020 bieten: Wer weiß, ob die Rückkehr der Demokratischen Partei in die Regierung die von Assogestioni geforderte Umkehrung begünstigen wird.
