Der Durchführungserlass zum Pir ist endlich da. Nach fünf Monaten des Wartens, in denen der Markt buchstäblich gelähmt war, weil offizielle Vorschriften fehlten, die klarstellten, wer in was investieren darf, beendete die Regierung die Sackgasse und veröffentlichte die neuen Regeln für individuelle Sparpläne im Amtsblatt .
PIR: DER WEG ZUM DEKRET
Der Text hätte im Februar eintreffen sollen, aber es wurde schnell klar, dass die Frist niemals eingehalten werden würde. Dann war von März die Rede, aber immer noch nichts. Auch im April nichts, trotz zahlreicher Zusicherungen und eines fertigen Dekrets, das beim Ministerium für wirtschaftliche Entwicklung geparkt ist.
Der Mai ist der Monat der Wende, dank dem – unter Insidern herrscht große Skepsis – der Pir-Markt nach Monaten endlich wieder anlaufen könnte Niemand konnte Kunden neue individuelle Sparpläne anbieten aufgrund der mit dem Haushaltsgesetz eingeführten Neuerungen, die den Funktionsmechanismus dieser Instrumente veränderten und neue und strengere Regeln auferlegten. Wirklich schade, wenn man bedenkt, dass in nur zwei Jahren laut Assogestioni-Angaben Die 72 PIR-konformen Fonds auf dem Markt brachten fast 15 Milliarden Euro ein (10,9 im Jahr 2017, 3,95 im Jahr 2018).
PIR: EIN KURZER ÜBERBLICK
Wir erinnern uns, dass die PIRs 2016 von der Renzi-Regierung mit dem Ziel geschaffen wurden, Investorengelder an italienische KMU weiterzuleiten, damit letztere Ressourcen über einen alternativen Kanal zum Bankkanal finden können. Das Inkrafttreten erfolgte 2017. Wie funktionieren sie? Sie sind langfristige Sparpläne, die vorsehen Steuervergünstigungen – keine Kapitalertragssteuern – für Kleinanleger die sich entscheiden, ihr Geld für mindestens 5 Jahre in italienische Unternehmen zu investieren. Das sieht der Gesetzgeber vor mindestens 70 % des Gesamtwerts des Pir es muss in Finanzinstrumente investiert werden, die von Unternehmen mit Wohnsitz in Italien oder mit stabiler Geschäftstätigkeit in unserem Land ausgegeben oder eingegangen werden.
PIR, DIE NEUEN REGELN: DAS ÄNDERT SICH
Die von der Lega-M5S-Regierung mit dem Haushaltsgesetz 2019 eingeführten Regeln verpflichten Anleger, die sich entscheiden, auf die PIRs zu setzen, zu verteilen Teil ihres Geldes zu Ziel- und Risikokapital. Die Gesetzgebung gilt nur für neue Fonds, die vor 2019 gezeichnet wurden.
Im Einzelnen müssen 70 % des Gesamtwerts der oben genannten PIRs investiert werden, 5 % in Finanzinstrumente, die von zugelassenen KMU ausgegeben und auf multilateralen Handelssystemen gehandelt werden, und mindestens 5 % in Risikokapital. KMU dürfen nicht an einem geregelten Markt notiert sein und dürfen keine Finanzmittel in Höhe von mehr als 15 Millionen erhalten haben. Aus Sicht der Struktur sind dies Unternehmen mit bis zu 250 Mitarbeitern, mit einem maximalen Umsatz von 50 Millionen oder alternativ einer Bilanz unter 43 Millionen.
Die neuen Regeln erlauben es auch Investitionen in „Eigenkapital“ und „Quasi-Eigenkapital“, also eine Finanzierungsform zwischen Eigen- und Fremdkapital, mit höherem Risiko als erstrangiges Fremdkapital (Senior) und geringerem Risiko als Primärkapital (Common Equity).
