"Du sollst ihm kein Geld gegen Zinsen leihen und ihm sein Essen nicht gegen Wucher geben." Es ist in Levitikus geschrieben. Aber nicht einmal die Bibel geht so weit, dass der Gläubiger dem Schuldner Zinsen zahlen muss, damit er sein Geld bekommt.
Genau das aber bedeuten negative Nominalzinsen die in der Eurozone vorherrschen, in Japan, der Schweiz, Dänemark und Ungarn. Schweden hat diesen Verein gerade verlassen, aber wer weiß, wie lange sie noch ausfallen werden.
Irgendwann im Jahr 2019 fast 18 Billionen Dollar in Anleihen sie boten (sic!) einen polaren Ertrag (im Sinne des Nordpols). Und es wird angenommen, dass die Vereinigten Staaten nur eine Rezession davon entfernt sind, ihre Kreditkosten (sozusagen) unter Null zu bringen. Noch nie in der tausendjährigen Geschichte des Geldes war der Zinssatz so niedrig.
Warum sind die Kurse so stark gefallen? Und was sind die Folgen für Investoren? ausAnalyse für Ceresio-Investoren durchgeführt Es ergeben sich zwei Erklärungen für den Rückgang der Zinssätze und ein Vorschlag, welche Vermögenswerte bei der Geldanlage bevorzugt werden sollten.
Die erste Erklärung gehört der Schule, die glaubt, dass es sich um übermäßiges Sparen handelt (Gluten sparen wie Ben Bernanke es nannte, bevor er Präsident der FED wurde) die Ursache für den Rückgang des natürlichen Zinssatzes, d. h. des Zinssatzes, der Vollbeschäftigung und Stabilität der Verbraucherpreise garantiert. Diese Klage wurde mehrfach von beiden angeführt Mario Draghi, als er die EZB leitete, beide ab Jérôme Powell in Pressekonferenzen zum Abschluss der FED-Sitzungen.
Die überschüssigen Ersparnisse resultiert hauptsächlich aus der Verlängerung des Lebens, die mehr Sparen für das Alter aufzwingt, durch das größere Gewicht der sparsameren Schwellenländer in der Weltwirtschaft, durch die geringere Produktivitätsdynamik, die die Gewinne sinken lässt und die Akkumulationsrate senkt, und durch die Kürzung öffentlicher Investitionen . Laut einer Studie der Bank of England haben diese drei Faktoren 400 der 450 Basispunkte des Rückgangs des natürlichen Zinssatzes in den letzten 30-35 Jahren verursacht.
Die zweite Erklärung hingegen sagt das aus Der Zinssatz ist der Preis des Geldes, das nicht nur ein Tauschmittel und ein Wertmaßstab ist, sondern auch ein Werkzeug, um Ersparnisse zu halten. Jonh M. Keynes, der größte Ökonom aller Zeiten, lehrt. Der Zinssatz wird also maßgeblich von den Notenbanken beeinflusst.
In jedem Fall aber Niedrige Zinsen sollen sehr lange dauern. Einerseits, weil sich die oben genannten strukturellen Faktoren so schnell nicht ändern werden; abgesehen von einer unwahrscheinlichen Gegenreaktion von Regierungen, die einen großen Infrastrukturinvestitionsplan ändern. Zum anderen, weil die Zentralbanken entschlossen sind, die Inflation nahe, wenn nicht sogar über ihr 2%-Ziel zu bringen, um das Gespenst der Deflation abzuwehren.
In welche finanziellen Vermögenswerte sollte man angesichts dieses Bildes investieren? In drei: Aktien, Aktien, Aktien. Das sind die einzigen Titel, die man vergeben kann eine weitgehend positive Rendite: das Dividendenrendite (ausgeschüttete Gewinne als Prozentsatz der Aktienkurse) beträgt in den USA 2 %, in Japan über 2 %, in der Eurozone über 3 % und in Großbritannien 4 %.
Aber sind Aktien nicht teuer? Ja, das CAPE, also das Verhältnis von Aktienkursen zu konjunkturbereinigten Gewinnen, nach der von Nobelpreisträger Robert Shiller erfundenen Formel, liegt für den wichtigsten Wall-Street-Index bei 30. Einer der höchsten Werte in der historischen Serie ab 1881. Viel höher als im September 1929 und Dezember 1999, also kurz vor dem Platzen zweier großer Blasen.
Heute ist das jedoch anders, gerade weil es niedrige Zinsen sind, die die Multiplikatoren an den Aktienmärkten in die Höhe treiben. In der Tat zehnjährige Staatsanleihen niedriger sind als Dividendenrendite, etwas in den USA, viel in Japan, der Eurozone und Großbritannien. Andererseits ist in der Welt der Finanzmanager der Glaube weit verbreitet, dass TINA Aktien ist es gibt keine Alternative zu Aktionen. Darüber hinaus werden überschüssige Ersparnisse weiterhin zum großen Teil an die Börse fließen.
Das Anlegen von mehr Aktien in das Portfolio, um eine höhere Gesamtrendite zu erzielen, impliziert eine größere Wertschwankung hinnehmen, weil die Volatilität der Aktienmärkte steigt, wenn ihr hoher Preis auf niedrigen Zinsen basiert und nicht auf rosigeren Aussichten für das Wirtschaftswachstum.
Schließlich müssen die drei Variablen, die das Szenario verändern könnten, sorgfältig beobachtet werden: Inflation, Wirtschaftswachstum und politische Unsicherheit. Mehr Inflation, weniger Wachstum und mehr Unsicherheit würde die Aktienkurse fallen lassen. Aber heute erscheinen sie selbst mit einem guten Teleskop nicht am Horizont.
Und da wir zu Weihnachten alle etwas altruistischer werden, ist es besser, Aktien von Unternehmen zu kaufen, die neben einer hervorragenden wirtschaftlichen auch eine gute soziale und ökologische Bilanz haben. Auch weil sich die Konten in dem Sinne summieren diejenigen, denen die Gesellschaft und die Umwelt am Herzen liegen, erzielen auch bessere Gewinne. Gutes tun ist gut für Ihren Geldbeutel. Die besten Wünsche für ein erfolgreiches Jahr 2020.
