Die Reduzierung der Aktiengröße kann dem Portfolio zugute kommen. Die Entscheidung, in das Large-Cap-Segment zu investieren, das von Unternehmen mit starker globaler Ausrichtung bevölkert wird, kann von Vorteil sein, wenn Sie nach Unternehmen suchen, die bereits über ein hohes Maß an Diversifikation in Bezug auf Geschäfts- und geografische Bereiche verfügen, aber es kann eine Grenze sein, wenn Sie stattdessen den Grad der Korrelation mit den globalen Märkten verringern möchten.
Wie die Korrelation variiert
Die Analyse der Korrelationskoeffizienten, die anhand einer Stichprobe von Aktienindizes gegenüber dem MSCI World Index (der Weltmarkt-Benchmark) und über einen Zeitraum von 10 Jahren berechnet wurden, zeigt, wie die Verringerung der Größe den Grad der Abhängigkeit von internationalen Listen (leicht) verringert. Aus Abbildung 1 ist ersichtlich, wie die Koeffizienten der Mid-Cap-Indizes der verschiedenen geografischen Gebiete niedriger sind als die der Large-Cap-Indizes und wie sie sich weiter verringern, wenn man vom Segment der mittelgroßen zu dem der kleinen Aktien wechselt Kappen. Dies ist ein Phänomen, das durch die stärkere territoriale Verankerung kleiner Unternehmen erklärt werden kann, die aufgrund weniger Ressourcen für die Expansion auf den globalen Märkten tendenziell stärker auf den internen Markt ausgerichtet sind. Die größte Spanne zwischen den Korrelationskoeffizienten von Large und Small Caps gibt es bei japanischen, deutschen und britischen Aktien.
In diesem Zusammenhang haben die Analysten von Morningstar einige Anlageideen im Mid- und Small-Cap-Segment ausgewählt, die in einem Portfolio, das sich stärker von der globalen Dynamik abkoppeln möchte, Wert schaffen können.
Unter US Small Caps
Hostess Brands ist ein amerikanischer Small-Cap-Marktführer im Bereich verpackter Lebensmittel. Das Unternehmen hat eine kritische Phase hinter sich, die mit der Insolvenz im Jahr 2012 gipfelte, aber laut Analysten hat diese finanzielle Stresssituation ihm die Gelegenheit gegeben, eine starke Umstrukturierung des Geschäfts zu beginnen, die es ihm nun ermöglicht, überdurchschnittliche Kapitalrenditen zu erzielen.
„Der Gruppe ist es gelungen, dank einer hochwertigen Marke, für die amerikanische Verbraucher bereit sind, einen großzügigen Aufpreis zu zahlen, und die es ihr ermöglicht, einen bestimmten Stromvertrag mit dem Vertriebsnetz abzuschließen, eine vorteilhafte Position im Segment der süßen Snacks aufzubauen. “, sagt Zain Akbari von Morningstar.
„Die Insolvenz war ein Wendepunkt für Hostess Brands. Das Unternehmen ist aus einer Situation herausgegangen, die von hoher Verschuldung und einer sehr komplexen Betriebsstruktur geprägt war, hat es aber in den letzten sechs Jahren geschafft, Ineffizienzen zu beseitigen und erfolgreich mit neuen Vertriebskanälen wie Verkaufsautomaten zu experimentieren.“
Obwohl der aktuelle Trend in den Vereinigten Staaten und in allen westlichen Ländern dahin geht, den Konsum von kalorienreichen Lebensmitteln und Lebensmitteln mit hohem Zuckergehalt zu reduzieren, erwarten Analysten keine negativen Auswirkungen auf den Umsatz von Hostess Brands und prognostizieren ein durchschnittliches Umsatzwachstum von 5 % in den nächsten fünf Jahren. Seit Anfang des Jahres hat die Aktie mehr als 10 % verloren (in Dollar, Stand: 20. Juni 2018) und wird nun mit einem Diskontsatz von 12 % auf ihren fairen Wert von 15,40 $ gehandelt (Bericht aktualisiert am 18. Mai 2018). .
Europäische Midcaps
Babcock International ist ein britisches Mid-Cap-Unternehmen und Marktführer im Bereich Ingenieurdienstleistungen zur Unterstützung des Verteidigungssektors (in den Segmenten Marine, Luftfahrt und Land). Das Unternehmen ist dem Inlandsmarkt stark ausgesetzt, was sich daran zeigt, dass es ihm aufgrund der engen Beziehung zur britischen Regierung gelungen ist, eine starke Wettbewerbsposition gegenüber seinen Konkurrenten aufzubauen.
Im Rahmen langfristiger Vereinbarungen bietet das Unternehmen der Royal Navy die Wartung und Umrüstung von Kriegsschiffen und Atom-U-Booten sowie das Flottenmanagement für die Armee an. Es hat auch die operative Kontrolle über die wichtigste Marineinfrastruktur des Landes und ist ein strategischer Partner der Armee und der Marine. Dies garantiert ihm eine starke Verhandlungsmacht gegenüber der Regierung, die sich wahrscheinlich nicht für einen Wechsel zu einem anderen Anbieter entscheiden wird, da sie sich des Risikos der Offenlegung sensibler Informationen bewusst ist.
Die Erwartungen der Analysten für die nächsten fünf Jahre gehen von einem durchschnittlichen Gewinnwachstum von 2 % aus, was über dem Marktkonsens liegt. „Der Brexit wird sich auch negativ auf das Verteidigungsbudget der Regierung auswirken, aber Babcock sollte in der Lage sein, von der Auslagerung vieler Operationen durch privates Outsourcing zu profitieren“, sagt Michael Field von Morningstar.
Die GEA Group ist ein mittelständisches deutsches Unternehmen und Marktführer bei Nahrungsmittelmaschinen wie Kühl- und Verpackungsanlagen.
Die Analysten von Morningstar erkennen an, dass der deutsche Konzern einen starken Vorteil innerhalb des Sektors hat, da neue Wettbewerber hohe Eintrittsbarrieren haben, die es schwierig finden, sich in einem Geschäft wie dem der Lebensmittelmaschinen zu etablieren, da sie versuchen müssen, ihr Angebot zu differenzieren gewährleisten dabei die gleiche Zuverlässigkeit wie etablierte Unternehmen. GEA schafft es auch, gegenüber seinen Kunden eine starke Verhandlungsmacht auszuüben, und zwar deshalb, weil Lebensmittelunternehmen sehr sorgfältig darauf achten, das Risiko zu vermeiden, dass Maschinenprobleme die Qualität ihrer Produkte beeinträchtigen könnten, und sich kaum dazu entschließen, zuverlässige Lieferanten wie GEA nur wegen Preisfragen zu ersetzen.
Seit Jahresbeginn hat die Aktie knapp 20 % verloren, Analysten rechnen aber mit einem durchschnittlichen Umsatzwachstum von 4 % und schätzen einen fairen Wert auf 47 Euro (Stand: 20. April 2018).
