Bis zur Halbzeit sind es noch anderthalb Monate, aber es kann ohne Angst vor Widersprüchen davon ausgegangen werden, dass 2021 als das Jahr der Rekorde für verwaltetes Sparen in Erinnerung bleiben wird. Mehr für die Manager als für die Kunden, denn die Kosten der Sparer fallen einmal mehr deutlich höher aus als die der Industrie in anderen Ländern. In den ersten neun Monaten des Jahres wurden die Instrumente, die die zehn größten Vermögensverwaltungsgesellschaften unseres Landes bei Sparern platzierten, tatsächlich mit durchschnittlichen wiederkehrenden Kosten von 1,46 % belegt, weit höher als die 0,96 % der Top 30 der Alten Kontinent.
Die Daten, die aus dem von Tosetti Value, dem wichtigsten italienischen Family Office, geförderten periodischen Bericht über verwaltete Ersparnisse stammen, stellen für Insider sicherlich keine Neuheit dar, sind jedoch bemerkenswert, da sie auf dem Höhepunkt einer sehr glücklichen Saison für diese Aktivität liegen , die heute in den Bankbilanzen oft mehr wert sind als die traditionelle Kreditvergabe.
RECORD-ERGEBNISSE
Die in diesen Tagen eintreffenden Oktober-Zahlen bestätigen die hervorragende Leistung, die in den ersten neun Monaten erzielt wurde, als die Bilanzsumme dank einer starken Beschleunigung ab August 2.561 Milliarden erreichte (der positive Saldo betrug über 9 Milliarden, der beste August seit 2014). Primaten, die Tag für Tag abgebaut werden, dank der Kombination aus Sammlung (starkes Wachstum) und Marktleistung, die durch die gute Entwicklung der Märkte sichergestellt wird. Das Team der Banca Intesa (Fideuram, Intesa San Paolo Private Banking) beispielsweise schloss den September mit einem Wachstum der verwalteten Vermögen ab (+9 % auf 330,9 Milliarden), sowohl dank Nettozuflüssen (+35 %) als auch der Marktleistung, die weitere 15,3 Milliarden beisteuerte zum Vermögenszuwachs.
Inzwischen zeugen die absoluten Rekorde auf der Piazza Affari von Banca Generali und Fineco vom Vertrauen der Märkte in die Aussichten der anderen großen Namen auf dem Markt. Das Gleiche gilt für Azimut und Banca Mediolanum, die im Oktober Mittel in Höhe von fast einer Milliarde (994 Millionen) aufbrachten. Für letzteres geht Intermonte sogar so weit, eine höher als erwartete Entwicklung der Performance Fees Ende 2021 zu prognostizieren, höher als die Schätzungen: „Wir erwarten derzeit 115 Millionen Performance Fees im zweiten Halbjahr 2021, lesen wir – aber sie könnten höher als 200 Millionen sein".
ABER DER KUNDE ZAHLT DIE RECHNUNG
Zu viel Gnade. Angesichts bestimmter Zahlen und im Vergleich mit den Nachbarn drängt sich der berechtigte Verdacht auf, dass die mit überdurchschnittlichen Kosten belasteten Sparer die Zeche bezahlen. Aber wovon hängt das Phänomen ab? Laut Tosetti Value gäbe es zunächst einige strukturelle Elemente des Sektors. Insbesondere "die relativ geringe Größe erlaubt es ihnen nicht, die notwendigen Skaleneffekte zu erzielen, die es ihnen ermöglichen würden, das Angebot effektiv auf passive Fonds auszudehnen, die naturgemäß mit geringeren Kosten belastet sind, und mit Investmentteams und präsent zu sein Technologie in allen Regionen und Sektoren durch eigene Ressourcen“.
ETF, DIE VERPASSTE CHANCE
Aufgrund der geringen Größe im Vergleich zu den Großen wie BlackRock oder Lyxor partizipiert das italienische verwaltete System nicht am ETF-Boom, dem dynamischsten Sektor mit einem Markt, der Mitte 2021 weltweit mittlerweile 9 Billionen Dollar wert war, im Vergleich zu gerade eine Billion im Jahr 2010. Aber die italienischen Spieler sind völlig abwesend von dem, was es eigentlich ist
der derzeit mit Abstand dynamischste Bereich der Vermögensverwaltung. «Es ist ein Segment, das durch einen sehr starken Preiswettbewerb auf der Grundlage von Skaleneffekten gekennzeichnet ist, der bisher anscheinend nur von einer begrenzten Anzahl von Global Playern erreicht wird», stellt Tosetti Value fest. Ein Zug, den Italien offensichtlich schon lange verloren hat.
GIROKONTOPROVISIONEN UND NR
Allerdings ist die Größe weder der einzige noch der Hauptgrund für die höheren Kosten für Sparer. Das Vergütungssystem des Vermittlungsnetzwerks, oft mit Engagement-Prämien für die produktivsten Promoter, die der Welt des Fußballs würdig sind (nicht nur eine italienische Besonderheit, da der beste Verkäufer von BlackRock viel mehr verdient als Larry Fink), hat sein Gewicht in Bezug auf die Subtraktion der Kapitalrendite.
Darüber hinaus werden die den Sparern zur Verfügung stehenden Instrumente weiterhin durch deutlich höhere wiederkehrende Provisionen belastet. Im Allgemeinen umfassen die „Gesichts“-Kosten des Produkts fälschlicherweise die Gebühren, die dem Anleger für die Beratung entstehen, die er für die Zeichnung dieses Produkts erhalten hat. Im Grunde ist bisher auch die Platzierung des Fonds bezahlt worden, ein Aufwand, dessen Höhe dem Zeichner nicht bekannt ist und der den Wert der Anlage Jahr für Jahr belastet.
Die Dinge sollten sich mit dem Inkrafttreten neuer Regeln für Leistungsprovisionen ändern, die von der ESMA (Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde), der europäischen Organisation, in der die Wächter der Finanzmärkte vertreten sind, wie z. B. Consob, definiert werden.
Die Bevorzugung von Anleihen gegenüber Aktien rundet das Bild ab. Eine falsche Wahl, motiviert durch ein falsch verstandenes Sicherheitsstreben der Kunden, das das Managementsystem in den letzten Jahren nicht korrigiert hat. Schon heute sind in Italien 20,5 % der Kundenportfolios an den Aktienmärkten engagiert, gegenüber 47,6 % der von Tosetti Value untersuchten europäischen Stichprobe. Das Ergebnis ist, dass ein halber Prozentpunkt zusätzliche Kosten für Vermögenswerte verursacht, die 2.500 Milliarden weit übersteigen.
