Seit 2010 ist China der Hauptgrund für die Verlangsamung der Schwellenmärkte im Vergleich zu den Industrieländern. Nach der enormen Liquiditätsspritze in die chinesische Wirtschaft in den Jahren 2008 und 2009 als Reaktion auf die globale Kreditkrise begann das Wachstum 2010 zu schwächeln. Und die Verlangsamung geht weiter. In der ersten Jahreshälfte betrug das Wachstum in China rund 6,8 %. In letzter Zeit haben die wirtschaftliche Verlangsamung und wachsende Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Wachstumsrate die Rohstoffpreise stark unter Druck gesetzt.
Es gab daher Auswirkungen auf die wichtigsten Rohstoffexporteure, angefangen bei Brasilien und Russland. In den letzten zehn Jahren war China nicht nur an der Rohstofffront zum Haupthandelspartner vieler Schwellenländer geworden. Für diese Länder dürfen daher die negativen Folgen der anhaltenden Konjunkturabschwächung in China nicht auf die leichte Schulter genommen werden. Zusätzlich zu den direkten negativen Auswirkungen des geringeren Wachstums in China auf die Handelspartner sehen sich Schwellenländer einer zusätzlichen Komplikation gegenüber.
Seit 2008 haben aggressive Konjunkturmaßnahmen zu einem explosionsartigen Anstieg der chinesischen Verschuldung geführt. In Prozent des BIP ist die Verschuldung in den letzten fünf Jahren um nicht weniger als 70 Prozentpunkte gewachsen. Dies ist ein beispielloser Anstieg und übt erheblichen Druck auf das Finanzsystem aus, da ein erheblicher Teil der Kredite tendenziell ausfällt. In der Vergangenheit haben wir zahlreiche Beispiele dafür gesehen. Die jüngste Schuldenkrise in den Schwellenländern war die Russlands im Jahr 2008, der ein schnelles und übermäßiges Wachstum der Schuldenquote vorausging.
Anleger müssen das erhöhte Risiko für Chinas Bankensektor infolge des unkontrollierten Schuldenwachstums seit 2008 berücksichtigen. Mit anderen Worten, es besteht ein erhebliches Risiko, dass Chinas Wachstum in den kommenden Jahren aufgrund einer Schuldenkrise einbrechen könnte. Und das erklärt zum Teil, warum die Schwellenländer unter solchem Druck stehen. In den letzten zwei Jahren sind die Kapitalflüsse in diese Länder aufgrund der hohen Ungleichgewichte in den verschiedenen Schwellenländern, der Erwartung der Fed-Entscheidungen hinsichtlich einer Verlangsamung der expansiven Geldpolitik und auch aufgrund des Risikos aus China langsam versiegt .
Zuletzt gab es einige positive Anzeichen für eine leichte Erholung des Wirtschaftswachstums in China. Eine Stabilisierung wäre nach den wachsenden Sorgen der letzten Quartale eine gute Nachricht für alle Schwellenländer. Eine solche Situation würde bedeuten, dass es in naher Zukunft zu einer Wiedergutmachung der erlittenen Verluste kommen könnte. Auf der anderen Seite können ein paar leicht verbesserte Quartale jedoch nicht viel an den langfristigen Aussichten ändern. Die Verlangsamung wird anhalten und das Risiko einer Bankenkrise in China mit schwerwiegenden Folgen für alle Entwicklungsländer bleibt zu hoch, um es zu ignorieren.
