China, eine Wirtschaftsmacht auf globaler Ebene, die im vergangenen Jahr ein BIP-Wachstum von 7,7 % (für einen Gesamtbetrag von 56,9 Billionen RMB - entspricht 9,4 Billionen USD) verzeichnete, hat in den letzten Jahren zunehmend aktiv die schrittweise Förderung vorangetrieben Einführung der Landeswährung Renminbi oder Yuan als Zahlungsmittel bei internationalen Transaktionen.
Die weite Verbreitung der Renminbi (CNY oder RMB) zwischen Finanzinstituten und Unternehmen, die Geschäfte mit China tätigen, hat zugelassen, dass seine Verwendung als „Business as usual".
Basierend auf den von SWIFT gesammelten Daten stieg der Renminbi Ende letzten Jahres in in den Top Ten der im internationalen Handel am häufigsten verwendeten Währungen, Ranking im letzten Monat auf dem siebten Platz, mit einem Nutzungsanteil von 1,39 % weltweit; Stattdessen überholte es im Oktober 2013 den Euro und etablierte sich als zweithäufigste Währung bei Handelsfinanzierungstransaktionen.
Seit 2009 das Pilotprojekt zur Verwendung des Renminbi im internationalen Handel gestartet wurde, haben die Regierungsbehörden des Landes immer mehr Maßnahmen ergriffen, um die Verbreitung der Landeswährung auf den Weltmärkten zu fördern.
Der im Juni 2010 offiziell in Hongkong gegründete Offshore-Renminbi-Markt (inoffiziell bekannt als CNH) hat die Verabschiedung dieser Maßnahmen ebenfalls begleitet und wesentlich zum Prozess der Internationalisierung der chinesischen Währung beigetragen. Innerhalb dieses Marktes ist der Renminbi vollständig konvertierbar und kann ohne Einschränkungen frei zirkulieren; sein Wechselkurs mit anderen internationalen Währungen wird durch Angebots- und Nachfragemechanismen bestimmt, weshalb für dieselbe Währung zwei unterschiedliche Wechselkurse entstanden sind, an Land (CNY) und Offshore- (CNH).
Die Nutzung Hongkongs als Testplattform hat es China in der Tat ermöglicht, auf nicht-invasive Weise zahlreiche Finanz- und Währungsreformen zu erproben, die darauf abzielen, die Rolle des Renminbi auf den globalen Märkten zu stärken.
Il Prozess von "Renminisierung" sorgt für die Entwicklung und die weltweite Konsolidierung der chinesischen Währung als Hauptwährung für den internationalen Handel, Investitionsvehikel und in Zukunft Einführung des Renminbi als internationale Reservewährung.
Nach und nach lockerte die chinesische Regierung die Kontrollen und Beschränkungen des Geldmarktes des Landes, sodass internationale Unternehmen von den neuen Möglichkeiten profitieren konnten, die sich auf dem Festland (das Chinas Onshore-Territorium mit Ausnahme von Hongkong und Macau definiert) und auf seinem Offshore-Markt entwickelten.
Trotz der Errungenschaften hat die chinesische Währung jedoch noch einiges zu bieten limitazioni. Es ist eins nicht vollständig konvertierbare Währunggekennzeichnet durch restriktion die trotzdem fortbestehen in Bezug auf Kapitalflüsse in das Festland: Kapitalzuführungen und -reduzierungen, Investitionen, Kapitalzahlungen, Eigenkapitaldarlehen und andere Arten von Kapitaltransaktionen (mit Ausnahme von konzerninternen Darlehen, die auch über die Grenzen des Festlandes hinaus gewährt werden) sind in der Tat genehmigungspflichtig, durch eine zufällige Fallstudie , von den zuständigen Behörden.
Viele dieser Kapitalbeschränkungen wurden auf der Grundlage begrenzter Quoten und innerhalb klarer Pläne teilweise liberalisiert. Dies ist der Fall bei den Projekten zur Überwachung ausländischer Direktinvestitionen vom und zum Festland (RMB ODI und RMB FDI) und bei dem für RMB Qualified Foreign Institutional Investors (RQFII) vorgesehenen System maximaler Investitionsquoten am chinesischen Aktienmarkt.
Diese Beschränkungen werden mit der globalen Bestätigung der chinesischen Währung verschwinden, und das Engagement der chinesischen Behörden lässt keinen Zweifel daran: die Förderung von Pilotprojekt in der Bucht von Qianhai und die kürzliche Schaffung von a Freihandelszone in Shanghai, sind in der Tat nur die erste einer Reihe von Maßnahmen, die auf das ganze Land ausgeweitet werden.
Renminbi im internationalen Zahlungsverkehr, business as usual
Damit war der Weg für die Internationalisierung der chinesischen Währung geebnet Pilotprojekt zur Regulierung des grenzüberschreitenden Handels in Renminbi, gestartet im Juli 2009 die Verwendung der chinesischen Währung im internationalen Handel mit Handelspartnern zu fördern. Dieses Programm, an dem zunächst nur wenige chinesische Städte und Provinzen sowie wenige Handelspartner (Hongkong, Macau und die ASEAN-Staaten) beteiligt waren, wurde anschließend zweimal, im Juni 2010 und August 2011, auf alle Provinzen Chinas ausgeweitet dem Festland sowie alle internationalen Handelspartner des Landes. Im März 2012 kam es zu einer weiteren Zäsur innerhalb des Projekts durch die Einführung einer Reform, die die Teilnahme aller bisher an Genehmigungsanfragen gebundenen exportierenden und importierenden Unternehmen am Projekt ausweitete.
Seit der Einführung dieses Projekts im Jahr 2009 hat der Renminbi seinen Aufstieg innerhalb der begonnen Rangliste der im internationalen Handel am häufigsten verwendeten Währungen: Ab dem 35. Platz im Oktober 2010 hat es die chinesische Währung geschafft, auf dem Rang zu landen Platz 7 im Februar dieses Jahr.
Während der Großteil der auf Renminbi lautenden Transaktionen in Hongkong getätigt wird, was mehr als 70 % des Geschäftsvolumens ausmacht, ist die Einführung der chinesischen Währung im internationalen Zahlungsverkehr auch in anderen Märkten, insbesondere in Europa, ein deutliches Wachstum zu beobachten. Tatsächlich stieg die Verwendung des Renminbi als Zahlungswährung bei Handelstransaktionen mit China im letzten Jahr in Europa um 163 %, eine höhere Wachstumsrate als in Asien im gleichen Zeitraum, wo stattdessen eine Zunahme der Verwendung verzeichnet wurde des Renminbi von 109 % (ohne China und Hongkong).
Unter diesen, die allein 85 % der Zahlungen in RMB nach Wert beitragen, stechen die Hauptnutzerländer hervor: Vereinigtes Königreich, Singapur, Taiwan, Vereinigte Staaten, Frankreich, Australien, Luxemburg und Deutschland.
Vor dem US-Dollar, dem Renminbi er hat sich auch weltweit als etabliert Zweitwährung in der internationalen Handelsfinanzierung (Anstieg von einem Anteil von 1,89 % im Januar 2012 auf einen Anteil von 8,66 % im Oktober 2013), Euro überholen (6,64 %) als Referenzwährung für Anlageinstrumente Handelsfinanzierung wie Akkreditive und Quittungen.
Die immer schnellere Durchsetzung des RMB im internationalen Zahlungsverkehr wird auch von der chinesischen Zentralbank, der People's Bank of China (PBoC), unterstützt, die eine Vielzahl von eröffnet hat Zeilen tauschen mit mehreren Zentralbanken einiger seiner Handelspartner. Bemerkenswert ist sicherlich die Einrichtung einer Währungsswap-Linie mit der Europäischen Zentralbank, die im Oktober letzten Jahres im Wert von 350 Mrd. RBM/45 Mrd. EUR unterzeichnet wurde: Dies ist die größte von der PBoC unterzeichnete Swap-Linie in Europa und die dritte durch Verlängerung zwischen den Swap Lines, die China bisher international abgeschlossen hat (nach Hongkong und Südkorea).
Angesichts der begrenzten Verfügbarkeit von Renminbi auf dem Offshore-Markt entsprechen diese Leitungen der Notwendigkeit, internationalen Betreibern als letztes Mittel Sicherheit und Liquidität in chinesischer Währung zu bieten. Die Nutzung dieser Linien wird tatsächlich aktiviert, wenn es nicht möglich ist, auf dem Offshore-Yuan-Markt durch Regress zu tanken: alle Clearing-Banken zur Regulierung des auf Yuan lautenden Handels (derzeit gibt es drei Clearing-Banken: BOC Hongkong, BOC Taiwan; und ICBC Singapur – die mögliche Ernennung einer weiteren Clearingbank in London wird jedoch diskutiert); an die entsprechenden Banken an Land auf dem Festland; oder durch den Zugang zum Offshore-RMB-Markt über Unternehmen und Privatanleger, die chinesische Währungen auf dem Offshore-Markt kaufen und verkaufen können.
Die zunehmende Akzeptanz des Renminbi im internationalen Handel hat folglich zur Entwicklung einer Reihe von Währungen geführt auf chinesische Offshore-Währung lautende Anlageinstrumente, wie Währungseinlagen in CNH und Instrumente zur Verwaltung von Wechselkurs- und Zinsrisiken (einschließlich Forwards, Optionen, Futures, Swaps und IRS). Unter den verschiedenen Anlageinstrumenten, die sich entwickelt haben, d Dim-Sum-Anleihen (auf Offshore-Renminbi lautende Anleihen) sind sicherlich die erfolgreichsten.
Dabei spielte die Etablierung des Offshore-RMB-Marktes eine entscheidende Rolle: Die Emission von auf chinesische Währung lautenden Anleihen war bis dahin zwar begrenzt, um sich dann in den Jahren unmittelbar nach der Etablierung des RMB-Marktes CNH extension deutlich zu entwickeln.
I Dim-Sum-Anleihen haben sich international als besonders attraktive Anlagevehikel etabliert. Trotz der für die Märkte charakteristischen Volatilität werden diese Instrumente dennoch von internationalen Betreibern bevorzugt, da sie Merkmale aufweisen, die ihre Rentabilität bewahren: kurze Laufzeit, im Allgemeinen weniger als drei Jahre; geringe Sensitivität gegenüber der Volatilität der wichtigsten internationalen Märkte und den Schwankungen der Zinssätze der großen globalen Wirtschaftsmächte; kleine Größe, normalerweise zwischen 500 Millionen RMB und 2 Milliarden RMB; gute Renditen, im Allgemeinen um 4%-5%.
Auch in Bezug auf die Bonität, d Dim-Sum-Anleihe Sie sind eine gute Anlagemöglichkeit. Tatsächlich beschränken sich die Emittenten dieser auf CNH lautenden Wertpapiere nicht nur auf die Regierungsbehörden des Landes und auf Unternehmen auf dem Festland, die oft nicht börsennotiert sind und kein internationales Rating haben, sondern umfassen auch eine große Anzahl von Finanzinstituten und etablierte internationale Unternehmen mit geringem Risiko (Blue Chip-Unternehmen).
Was die Rolle von angeht Internationale Reservewährung, die von Regierungen und internationalen Finanzinstituten gehalten werden, hat der Renminbi noch einen langen Weg vor sich. Dennoch haben einige Länder bereits damit begonnen, die chinesische Währung, wenn auch in unbedeutenden Prozentsätzen, in ihre Devisenreserven aufzunehmen. Dazu gehören Australien, das Ende April 2013 rund 5 % seiner Fremdwährungsreserven der Banken in chinesischen Staatsanleihen angelegt hat, und Nigeria, das 10 % seiner Devisenreserven in Renminbi hält. Thailand, Malaysia, Japan, Venezuela, Russland und Saudi-Arabien halten ebenfalls auf chinesische Währung lautende Reserven in Form von Bargeld e Bande.
Die Pilotprojekte der Freihandelszonen Qianhai und Shanghai
Zu den interessantesten Projekten, die die chinesische Regierung in den letzten Jahren gestartet hat, gehört die Qianhai Shenzhen-Hong Kong Modern Service Industries Cooperation Zone, angekündigt im Juli 2012 anlässlich des 15. Jahrestages der Rückkehr Hongkongs zu China, und die neueren Pläne zur Gründung einer Freihandelszone in Shanghai, angekündigt im September letzten Jahres.
Dies sind Projekte von besonderer Bedeutung aufgrund der Auswirkungen, die sie für die Zukunft der Deregulierung der derzeitigen Beschränkungen haben, die mit der freien Verwendung des Renminbi als Kapitalkonto verbunden sind, sowie für den Prozess der Internationalisierung des Renminbi.
Das Gebiet der Qianhai-Bucht und der FTZ von Shanghai, beide von geringer Größe (etwas mehr als 15 km2 bzw. 17 km2), wurden von den chinesischen Behörden tatsächlich als ausgewiesen Plattformen für Experimente mit Reformen, die zur Förderung der vollständigen Konvertierbarkeit des Renminbi in Kapitalkonten erforderlich sind. Angesichts der begrenzten territorialen Ausdehnung und der Art der finanziellen Experimente, die in diesen beiden Gebieten durchgeführt werden und die zunächst hauptsächlich Gebiete mit geringer Konvertibilität betreffen werden, wird mit schwachen Auswirkungen auf die Wirtschaft des Landes gerechnet.
Auch hinsichtlich der Investitionsmöglichkeiten bleiben ausländische Betreiber weiterhin an die gebunden Negativliste im Land in Kraft, das den Ausschluss oder die Beschränkung ausländischer Investitionen in 18 Sektoren vorsieht, darunter die Medienbranche, das Internet, der Villenbau, Golfplätze und Freizeitparks. Von besonderem Interesse innerhalb dieser Bereiche ist das Projekt „grenzüberschreitende Kreditvergabe” mit Hongkonger Finanzinstituten: Es werden eindeutig die Banken in Hongkong und nicht die in Qianhai und Shanghai sein, die Kredite an Unternehmen in diesen Pilotzonen vergeben werden, da die Zinssätze für Kredite auf dem Onshore-Renminbi-Markt deutlich höher sind als diese von Bankinstituten auf dem CNH-Markt angewendet.
Diese Projekte zeigen das Engagement der Regierung, die Liberalisierung der Landeswährung voranzutreiben; Das Ziel besteht auch darin, die wirtschaftliche Entwicklung des Landes zu fördern, die stärker auf die Entwicklung des Dienstleistungssektors und die Förderung des Konsums abzielt, indem die Abhängigkeit der Wirtschaft des Landes von Exporten und Investitionen gemildert wird.
Auf der Grundlage der in diesen Bereichen erreichten Ziele werden die beschlossenen Reformen schließlich schrittweise auf den Rest des Landes ausgeweitet, um den freien Umlauf der chinesischen Währung zu fördern: um die weltweite Bestätigung des Renminbi als Währung zu gewährleisten Referenzwährung auf den internationalen Zahlungsmärkten, als Anlageinstrument und schließlich als internationale Reservewährung ist die volle Konvertierbarkeit des Renminbi von grundlegender Bedeutung.
