Morgen beginnen die zwei Tage des EZB-Rates in Zypern, die endgültig grünes Licht für die quantitative Lockerung geben werden, den Maxi-Plan für den Kauf öffentlicher und privater Wertpapiere durch den Eurotower. Die Transaktion beginnt am Freitag, den 6. oder Montag, den 9. März und betrifft Anleihen von zwei bis 30 Jahren auf dem Sekundärmarkt, wo die bereits im Umlauf befindlichen Wertpapiere umgetauscht werden.
Wie viel ist QE wert und wie lange dauert es?
Qe wird dem System bis September 1.140 Ressourcen in Höhe von mindestens 12 Milliarden Euro (etwa 60 % des europäischen BIP) zuführen, was monatlich 43 Milliarden entspricht (davon 2016 in Staatsanleihen), auch wenn die Frist verschoben werden kann. Es gibt jedoch eine Grenze: Die Käufe dürfen 33 % der Wertpapiere jedes einzelnen Emittenten nicht überschreiten.
WAS SIND DIE ZIELE?
Das grundlegende Ziel besteht darin, die Inflation anzukurbeln, um den Motor der Wirtschaft wieder in Gang zu bringen. Das offizielle Ziel, das Frankfurt anstrebt, ist eine Preiswachstumsrate von "weniger als, aber nahe 2% pro Jahr": ein ziemlich weit entferntes Ziel, wenn man bedenkt, dass der Währungsraum im Februar eine durchschnittliche Deflation von 0,3% verzeichnete.
Darüber hinaus dürfte die Liquiditätsspritze Mittel in den Bankbilanzen freisetzen, die Institute zur Kreditvergabe nutzen könnten. Die Geldschöpfung wird also den Euro weiter schwächen, Exporte begünstigen, aber Importe benachteiligen. Schließlich sollte die steigende Nachfrage nach Anleihen zu einer Senkung ihrer Kosten führen.
WIE ENTSCHEIDEN SIE, WELCHE STAATSANLEIHEN SIE KAUFEN?
Der Zentralbankrat, der Qe letzte 22 Januar, muss noch präzisieren, wann und wie die Abstimmung der Ankäufe erfolgt, die in jedem Fall im Verhältnis der Anteile der einzelnen nationalen Zentralinstitute am Kapital der EZB aufgeteilt werden.
WIE VIELE ITALIENISCHE STAATSANLEIHEN WERDEN GEKAUFT?
Was Italien betrifft, beträgt der Anteil unseres Landes am Kapital der EZB 17,5 %, was einem Gesamtkauf von 140,3 Milliarden oder 7,4 Milliarden pro Monat entspricht.
WIE WIRD DAS RISIKO GETEILT?
Der Eurotower trägt nur alle Verluste im Zusammenhang mit 20 % der Gesamtkäufe (davon 12 % bei nationalen Wertpapieren und 8 % bei Anleihen, die von der EIB, dem ESM und anderen transnationalen Institutionen ausgegeben werden). Für die verbleibenden 80 % der gekauften Anleihen ist dagegen keine Risikoteilung vorgesehen: Die einzelnen nationalen Zentralbanken müssen ihre jeweiligen (und eventuellen) Verbindlichkeiten registrieren.
