DieItalienische Wirtschaftzumindest vorerst hält Besser als erwartet. Doch die eigentliche Frage ist eine andere: Wie lange wird diese Stabilität anhalten, wenn der Schub der Pnrr und ist der internationale Rahmen kurzfristig weiterhin günstig?
Dies ist, kurz gesagt, die Lesung des neuesten Updates von Makroökonomische Prognosen von Prometeia, was Teil eines fragileren globalen Szenarios ist, das durch ein sich verlangsamendes Wachstum, steigende Inflation und eine weiterhin vorsichtige Geldpolitik gekennzeichnet ist.
Das erste Quartal 2026 überraschte positiv und brachte die Aufwärtskorrektur des italienischen BIPDie Arbeitslosenquote wird nun auf 0,7 % geschätzt, gegenüber 0,4 % im März. Diese Verbesserung ist auf verschiedene Faktoren zurückzuführen: die Erholung des Konsums, die Erholung der Investitionen nach der Auszahlung der Steuergutschriften im Rahmen von Transition 5.0, den sprunghaften Anstieg der Ausgaben im Rahmen des Nationalen Rezessionsplans (NRRP) sowie einen weiterhin positiven, aber schwankenden Beitrag der Exporte. Das Gesamtbild ist besser als vor drei Monaten, hängt jedoch stark von befristeten Anreizen ab.
Ein fragiles Gleichgewicht: steigende Inflation und schwächeres globales Wachstum
Die Verbesserung in Italien findet jedoch in einem weniger günstigen internationalen Umfeld statt.Weltwirtschaft rDas Wachstum verlangsamt sich, gebremst durch geopolitische Spannungen, nach wie vor teure Energie und ein China in strukturellen Schwierigkeiten.
In den Vereinigten Staaten bleibt das Wachstum solide, unterstützt durch Technologieinvestitionen undkünstliche IntelligenzAllerdings ist der Inflationsdruck dort anhaltend. In Europa hingegen ist die Dynamik schwächer: Geringeres Wachstum und das Ausbleiben ähnlicher Zollschocks wie in den Vereinigten Staaten haben die Inflation bisher gedämpft, auch dank des deflationären Beitrags der China.
Diese Phase könnte sich jedoch umkehren. Im JuniInflation der Eurozone Sie fiel auf 2,8 %, aber laut Prometeia könnte sie zwischen Ende 2026 und Anfang 2027 wieder auf rund 4 % steigen, angetrieben durch Energie, teurere Importe und die Erholung der Unternehmensmargen.
In diesem Kontext bleiben die Zentralbanken vorsichtig. Federal Reserve erwartet keine weiteren Zinssenkungen, während europäische Zentralbank Die Zentralbank könnte die Zinsen im September um weitere 25 Basispunkte anheben. Diese Straffung ist zwar notwendig, um die Inflation einzudämmen, verteuert aber die Finanzierung für Haushalte und Unternehmen und trägt zu einem verlangsamten Wachstum bei.
Energie und Geopolitik: Das Risiko bleibt strukturell
Einer der Schlüsselfaktoren bleibt die Energie. Nach der Krise von Straße von Hormuz im Anschluss an die Spannungen zwischen Vereinigte Staaten und Iran, Die Märkte verzeichneten starke Schwankungen: Öl Dank der teilweisen Erholung der Kapitalströme und geopolitischer Abkommen ist der Wert zwar von seinen Höchstständen im März gesunken, bleibt aber auf einem hohen Niveau.
Laut Prometeia Brent Es wird sich stabilisieren zwischen 80 und 85 Dollar pro JahrEin Barrel in den nächsten drei Jahren. Kein extremer Schock wie in der Vergangenheit, aber ausreichend, um den globalen Inflationsdruck hoch zu halten.
Die Effekten der Energiekrise, Sie senden mit Verzögerung.In der Eurozone erreicht die Inflation nach etwa 11 Monaten ihren Höhepunkt, in Italien nach bis zu 18 Monaten, wo die größere Abhängigkeit von Brennstoffen diesen Trend längerfristig verstärkt.
Italien, anhaltendes Wachstum, aber abhängig von staatlichen Konjunkturprogrammen
In diesem Szenario zeigt Italien eine unerwartet hohe Widerstandsfähigkeit. Insgesamt bleibt die Lage jedoch fragil:Es wird erwartet, dass die Inflation bis Ende 202 4 % übersteigen wird.6, mit einem beständigeren Trend bei Nicht-Energiekomponenten und einer nachhaltigeren Auswirkung auf den Konsum als in anderen europäischen Ländern. Vor allem bleibt das Wachstum stark an die öffentliche Unterstützung gekoppelt: ohne PNRR, Das Tempo des Zweijahreszeitraums 2025-2026 wäre fast halbiert.
Die eigentliche Frage ist daher eine Frage der Perspektive. Sobald die Impulse des PNRR nachgelassen haben, wird die Fähigkeit der italienischen Wirtschaft, sich durch private Investitionen und Exporte selbst zu tragen, entscheidend.
In diesem Szenario wird die Ein Rückgang des BIP-Wachstums wird voraussichtlich bereits ab 2027 zu erwarten sein.Das Wachstum dürfte sich bis 2029 bei einer Rate zwischen 0,4 % und 0,5 % stabilisieren. Die Exporte werden wieder in den Vordergrund rücken, allerdings vor dem Hintergrund eines schwächeren globalen Wachstums und angespannterer Finanzbedingungen. Anders ausgedrückt: Italien wächst derzeit schneller als erwartet, doch die Wachstumsdynamik droht genau dann ins Stocken zu geraten, wenn die öffentlichen Mittel auslaufen.
