Pir: In 6 Monaten haben sie Aim zu stellaren Anstiegen gebracht. so geht das

Im Lauftempo, auch um den Preis, der Zahl zu widersprechen. Der Gambero Rosso Auf der Aim-Preisliste verzeichnete der "alternative Markt" der Piazza Affari, der kleinen und mittleren Unternehmen gewidmet ist, am Donnerstag einen neuen zweistelligen Anstieg von 10% und konsolidierte einen stellaren Anstieg: +239,40 % in sechs Monaten. Dies ist jedoch keine isolierte Aufführung. Um uns auf Donnerstag um 12 Uhr zu beschränken, verzeichneten fünf Aktien des freieren (oder weniger regulierten, wenn Sie es vorziehen) Marktes der italienischen Börse, die am 1. März vor fünf Jahren nur mit Mühe startete, zweistellige Zuwächse. Zwischen diesen Gala +14,72 %, der viertgrößte Stromversorger, die Liliengruppe, kleiner internationaler Gigant im E-Commerce auch in China aktiv, +11,39 % (+75 % seit Januar). Es ist immer noch Mc-Link +12,42 % (jedoch +150 % in 2017) 1986 als IT-Magazin geboren, heute ein bedeutender Anbieter innovativer digitaler Dienstleistungen. Schließlich WM Kapital +16,33 %, ein auf Franchisedienste spezialisiertes Unternehmen. So viel Euphorie, die sich seit einiger Zeit beschleunigt wiederholt. Am Dienstag verzeichneten beispielsweise sieben Aktien zweistellige Kursgewinne.

Das Phänomen hat zu einem „Vorwärtsleck“ einer Liste geführt, die in Bezug auf Volumen und Preise bis gestern brüskiert war. Der Aim-Index markiert einen Anstieg von 29,22 % gegenüber Ende 2016, mit klarem Vorteil auf den Hauptkorb der italienischen Börse, der Ftse Mib, der um 10,44 % steigt. Aber der Star macht es noch besser, die Liste kleiner und mittlerer Unternehmen auf der Piazza Affari, die strengere Anforderungen als Garantie für Investoren akzeptieren. Der Index, der wenig überraschend von internationalen Investoren am meisten verfolgt wird, steigt um 32,59 % im Vergleich zum Jahresanfang.

Woran liegt diese Rallye? Die Erklärung liegt in drei Buchstaben: Pir steht für Individual Savings Plans, die neue Anlageformel, die eine Revolution in der Vermögensverwaltung bewirkt hat, vergleichbar mit der von 1984, als Investmentfonds in Bel Paese eingeführt wurden. Die Attraktivität des neuen Produkts erklärt sich aus der steuerlichen Disziplin, die geeignet ist, langfristiges Sparen zu fördern. Tatsächlich kann der Pir als „Steuercontainer“ definiert werden, der einzelnen Sparern und Pensionskassen/Sozialversicherungskassen vorbehalten ist. Ihre Anlagen werden der Steuerbefreiung von Erträgen aus Anlagen im PIR vorbehalten. Ein großer Vorteil gegenüber anderen Anlageformen, zu dem noch die Steuerbefreiung bei Erbschaften und Schenkungen hinzukommt. Angesichts dieser Vorteile müssen Zeichner bestimmte Anforderungen erfüllen: 1) Die Investition muss mindestens fünf Jahre dauern. 2) Sie dürfen 30.000 Euro pro Jahr und natürliche Person innerhalb einer Gesamtgrenze von 150.000 Euro über 5 Jahre nicht überschreiten.

Soweit die Eigenschaften eines Produktes, das in anderen Ländern schon lange Einzug gehalten hat. Die erste derartige Maßnahme wurde 1974 von den Vereinigten Staaten verabschiedet. Dann kam Frankreich, das 1992 mit großem Erfolg Plans d'Epargne en Actions (PEA) einführte, gefolgt von der Einführung von Individual Savings Accounts (ISAS) im Vereinigten Königreich im Jahr 1999. Aber das Beispiel, das uns am meisten beschäftigt, ist wahrscheinlich die Adoption von ein ähnlicher Mechanismus von Shinzo Abe im Jahr 2014 in Japan, Ein Land, das beim Sparen und Anlegen ganz ähnliche Probleme wie Italien hat.

Ma Der italienische Gesetzgeber hat eine strategische Neuerung eingeführt: Mindestens 70 % müssen in Finanzinstrumente investiert werden, die von italienischen und ausländischen Unternehmen (EU und EWR) mit einer Betriebsstätte in Italien ausgegeben werden, eine sehr starke Einschränkung, die laut Intermonte Sim, einem der wichtigsten unabhängigen italienischen Makler, „macht Es ist eine äußerst schwierige Investition außerhalb italienischer Finanzinstrumente“.

Nicht nur. Von diesen 70 % müssen mindestens 30 % (entsprechend 21 % des Gesamtwerts der Anlagen des PIR) in Finanzinstrumente investiert werden, die von italienischen und ausländischen Unternehmen (EU und EWR) mit einer Betriebsstätte in Italien ausgegeben werden, mit Ausnahme der größere Listen wie der Ftse Mib oder andere gleichwertige Indizes (Dax, Cac 40, bex 35 oder Ftse 100). Ein Teil der Mittel kann daher immer noch in italienische Blue Chips investiert werden, wie die Gunst von Unternehmen mit vorhersehbarer Rentabilität und hohen Dividenden zeigt (siehe Enel, +19,32 % in den letzten sechs Monaten), mit relevanten antizyklischen Tugenden.

 Aber vor allem die Einführung von PIRs fiel zeitlich mit dem steigenden Interesse am Universum kleiner und mittlerer Unternehmen zusammen, die oft von großen Betreibern brüskiert wurden, einschließlich der Schlachtschiffe des verwalteten Sparens, die bis vor kurzem einem zu dünnen Marktsegment sehr wenig Aufmerksamkeit geschenkt haben. „Seit der Einführung der PIRs im Januar 2017 – erklärte Anna Lambiase, CEO von IR Top Consulting – haben wir eine Verdopplung des Volumens von AIM erlebt, von durchschnittlich 35 pro Tag auf über 67 Euro gestiegen“. Aber die Schätzungen von Ir Top (1,25 Milliarden AIM durch den Pir in den nächsten 5 Jahren) laufen Gefahr, von der Realität weit übertroffen zu werden. Für 2018 erwartet die Geschäftsstelle des Wirtschaftsministeriums 180 individuelle Sparpläne mit einem Gesamtbeitrag von 4,5 Milliarden Euro. Und so weiter bis 2021, wenn die PIRs eine Zahl von rund 360 Einheiten erreichen sollen, für einen Gesamtbeitrag, der rund 18 Milliarden Euro betragen soll.

Natürlich werden diese Ressourcenmengen nicht allein in das Aim-Segment fließen, aber die Star- und Mid-Caps sind auch kompatibel mit den Anforderungen der PIRs, wo sich der Anstieg bereits in erheblichem Maße bemerkbar macht. Laut Eurizon-Spezialisten Mid-Cap-Unternehmen haben die Performance von Blue-Chip-Unternehmen seit der Einführung der PIRs fast verdreifacht. Das Phänomen betrifft auch Fonds, einschließlich ETFs. Das auffälligste Beispiel für den Vorteil, der sich aus der Einführung von PIRs auf dem italienischen Markt ergibt, zeigt die Wertentwicklung des ETF Lyxor Ftse Italia Mid Cap Ucits, der einzige, der von Natur aus "PIR-konform" war, bevor die Sparpläne in Italien ankamen ( ISAs, individuelle Sparkonten, gibt es im Vereinigten Königreich seit 1999). Obwohl dieses Produkt seit drei Jahren besteht und einen schwankenden Trend aufweist, verzeichnet es in den letzten sechs Monaten einen Wertzuwachs von ca. 29 %.

Die Reform funktioniert also. Vielleicht zu viel. Um den Blaseneffekt oder andere Missbräuche zu Lasten des Systems und der Teilnehmer zu vermeiden, ist es notwendig, das Angebot in Quantität und Qualität zu erhöhen. Sowie zur Verteidigung von Ersparnissen Sie müssen auf die Höhe der Provisionen achten. Es gibt solche, die sich auf das Underwriting, die Leistung, alle Kosten der Kontoführung sowie die Kosten für Verhandlungen beziehen. Kurz gesagt, wenn Sie nicht aufpassen, kann das Spielzeug kaputt gehen. Und das wäre schade angesichts der einzigartigen Gelegenheit, die Abhängigkeit des Geschäftssystems von Banken zu verringern.