Der Einbruch der Rohstoffpreise hat Brasilien und Russland in eine lange Rezession gestürzt. China kämpft mit nachlassendem Wachstum und explodierenden Unternehmensschulden. Ist das vielleicht eine Chance für dieIndia, bisher im Schatten der anderen BRIC-Staaten? Der Indien gewidmete Bericht von Pictet Asset Management beginnt mit dieser Frage: „The time they are a changin'“, von Prashant Kothari, Senior Investment Manager des Unternehmens. Nachfolgend veröffentlichen wir einige Auszüge.
„Letztes Jahr erlebte Indien zum ersten Mal seit 1999 ein schnelleres Wachstum als China. Es könnte der Beginn eines Trends sein. Es wird erwartet, dass Indiens Sozialprodukt weiterhin mit einer Rate von mehr als 7 % wachsen wird, mehr als das Doppelte der durchschnittlichen globalen Wachstumsrate, die von prognostiziert wird Pictet Vermögensverwaltung für die nächsten fünf Jahre. In Wahrheit muss Indien einiges aufholen, um durchzukommen. Indiens Pro-Kopf-BIP beträgt 3 % des BIP der Vereinigten Staaten, ungefähr das, was China vor 10 Jahren verzeichnete. Bemerkenswert ist jedoch, dass Indien dieses Wachstumsniveau erreicht, ohne auf fiskalische oder monetäre Anreize zurückzugreifen.
Eine von Reformen begünstigte Renaissance
Die wirtschaftliche Renaissance Indiens ist zu einem großen Teil dem robusten Strukturreformprogramm des Premierministers zu verdanken Narendra Modi. Das Programm umfasst eine Steuerreform, ein neues Insolvenzgesetz, eine Inflationskontrollpolitik, die Liberalisierung der Regeln für ausländische Direktinvestitionen und allgemein größere Anstrengungen zur Straffung einer Bürokratie, die Unternehmen und Bürgern das Leben erschwert.
Insgesamt haben Indiens Fortschritte bei den notwendigen strukturellen Veränderungen dazu geführt, dass es in der OECD-Rangliste der Schwellenmarktreformer an die Spitze gerückt ist. Dies ist zum Teil auf die Bemühungen der Regierung zurückzuführen, die Wettbewerbsfähigkeit der 29 Bundesstaaten des Landes zu steigern. Der verstärkte Wettbewerb im Inland unterstützt wiederum die globale Wettbewerbsfähigkeit Indiens.
Modis wichtigste Reform ist die Einführung einer einheitlichen nationalen Steuer auf Waren und Dienstleistungen, der sogenannten GST. GST ersetzt ein chaotisches und bruchstückhaftes System von Zöllen, Steuern und Zuschlägen, das den zwischenstaatlichen Handel fast so komplex wie den Außenhandel machte. Tatsächlich wird die Steuerreform von Modi sehr effektiv sein, um Indien in einen echten Binnenmarkt zu verwandeln.
Die neue Konkurs- und Insolvenzordnung soll Banken die Beitreibung uneinbringlicher Forderungen erleichtern und sie damit willig und fähig machen, neue Projekte und Geschäftsaktivitäten zu finanzieren. Andere Maßnahmen umfassen die Zuweisung einer eigenen Abgabenordnung an jeden Bürger. Darüber hinaus scheint die Unabhängigkeit der Reserve Bank of India mit der Ernennung von Urjit Patel garantiert.
Solide Grundlagen
Das Vorhandensein eines relativ niedrigen Schuldenniveaus stellt sicher, dass Indien besser in der Lage ist, die Infrastrukturausgaben vom aktuellen Niveau auf historische Tiefststände zu erhöhen, wodurch der Urbanisierungsprozess begünstigt wird. Begünstigt wird die solide Finanzlage des Landes auch durch die hohe nationale Sparquote.
Auch auf längere Sicht sind die Aussichten für Indien gut. Die demografische Dynamik ist günstig: Die relativ junge Bevölkerung läutet mehrere Jahrzehnte dynamischer Entwicklung ein. Umgekehrt hat Chinas Ein-Kind-Politik sein demografisches Profil verändert, wodurch die langfristigen Aussichten des Landes kritischer werden.
Ein Markt, der für Stockpicker geeignet ist
Trotz des schnellen Reformtempos steht Indien für Aktienanleger noch immer vor einem Dilemma. Auf den ersten Blick mögen indische Aktien teuer erscheinen, mit Bewertungen, die rund 10 % über Aktien aus Industrieländern liegen, aber indische Unternehmen sollten weiterhin von dem sich verbessernden Investitionsklima profitieren.
Ein reiches Jagdrevier mit zahlreichen Investitionsmöglichkeiten ist der Transport – Indien wird in den nächsten 15 bis 20 Jahren voraussichtlich einer der am schnellsten wachsenden Luftfahrtmärkte der Welt sein. Der Airline-Sektor wird von einer boomenden Mittelschicht wie dem Billiganbieter IndiGo begünstigt, die mehr ausgeben kann und wird, um die Unannehmlichkeiten von Fernreisen mit dem Zug zu vermeiden.
Zweifellos müssen wir viele Hürden überwinden, bevor Indien seine volle Kapazitätsauslastung erreichen kann. Allerdings hat das Land endlich eine Regierung mit dem politischen Willen, echte Reformen umzusetzen. Dies wiederum wird Asien eine weitere große Chance bieten, sein volles Potenzial auszuschöpfen. Dieser Prozess wird auch attraktivere und wertvollere Investitionsmöglichkeiten für Manager schaffen, die sie finden können.“
