Keine Spekulation, kein Interesse. Die traditionelle Börse muss vergessen werden: Anleger steigen direkt in das Kapital der Unternehmen ein, auf die sie setzen, und teilen sowohl die Gewinne als auch die Verluste. Die des islamischen Finanzwesens sind starre Vorschriften, aber die Kreditklemme ist es vielleicht noch mehr. Aus diesem Grund könnten italienische Unternehmen in den Ressourcen derer, die der Scharia folgen, eine "alternativer Finanzierungsweg“. Dies erklärte Paolo Balice, Präsident der italienischen Vereinigung der Finanzanalysten (AIAF), der am Freitag in Rom eine Konferenz mit dem Titel „Ausländische Investitionen in Italien: die Möglichkeiten islamischer Investitionen“ organisierte.
Laut Enrico Giustiniani, AIAF-Partner, „sind Scharia-konforme Finanzen heute eine Nische, aber ihr Gewicht wird immer bedeutender“. Natürlich gibt es Schwierigkeiten. Islamische Banken und Fonds müssen sich zwei Kontrollordnungen unterwerfen: einerseits den Gesetzen der Länder, in die sie ihr Geld bringen, andererseits dem Gesetz Gottes, das strenge Beschränkungen auferlegt. Nicht nur Spekulationen sind verboten (Abschied von Anleihen, Aktien und Derivaten), sondern auch in Sektoren gelten als sündig, wie Waffen oder Alkohol. Es gibt sogar Behörden, die „Sharian Boards“, die die Übereinstimmung von Verträgen mit diesen Grundsätzen überprüfen.
Bei der Auswahl der Investitionsthemen ist es jedoch undenkbar, alle Unternehmen auszuschließen, die a priori mit Zinsen zu tun haben. Islamische Investoren konzentrieren sich daher auf Unternehmen, die das genießen ausgewogenere Schuldenquoten, als Beleg für eine geringere spekulative Tendenz. „Scharia-konforme“ Unternehmen sind daher besonders solide und weisen eine hohe Widerstandsfähigkeit in Krisenzeiten auf.
Andererseits "schränken die vom islamischen Recht auferlegten Kriterien den Kreis der Unternehmen, mit denen aufmerksame Investoren Beziehungen unterhalten können, so stark ein, dass die meisten italienischen Unternehmen wegen übermäßiger Verschuldung sofort ausgeschlossen werden", betont Giustiniani.
Laut einer Aiaf-Studie waren von den 278 im Oktober 2012 in Mailand gelisteten Unternehmen nur 25 konnten als „Scharia-konform“ betrachtet werden (9 %), während weitere 189 (68 %) aufgrund zu hoher Schulden ausgeschlossen wurden. Unter den beworbenen Titeln waren die am stärksten vertretenen Wertpapiere die von Unternehmen a mittlere bis kleine Kapitalisierung, hauptsächlich aktiv in führenden Sektoren des Made in Italy. Zwei Beispiele vor allem: Landi Renzo und Tod's.
Ob islamische Investoren wirklich an Unternehmen in unserem Land interessiert sind, bleibt abzuwarten. Anscheinend nicht, zumindest im Moment: „Bisher sind die Ströme viel entschiedener auf das Inland ausgerichtet, insbesondere auf den malaysischen Markt – erklärt Luca Filippa, Geschäftsführer der Ftse Group –. „Scharia-konforme“ Investitionen im internationalen Theater befinden sich noch in der Entwicklung“.
Eine Adoption wäre möglich Maßnahmen zur Stimulierung des Zustroms islamischen Kapitals, aber auf diesem Terrain stellen kulturelle Unterschiede ein Hindernis dar. Besonders wenn es im Spiel ist der italienische Finanzbeamte. Paola Jackets, Leiterin des ABI-Finanzamts, erinnert sich, wie „in einigen Ländern Gesetze eingeführt wurden, die die Schaffung von ‚Scharia-konformen' Finanzprodukten erlauben. In Italien geschieht dies nicht, da islamische Anleihen – die die Rückzahlung des Kapitals bei Fälligkeit nicht garantieren – als atypische Wertpapiere eingestuft und daher von den Steuerbehörden bestraft werden. Unser Rechtssystem hat diese Art von Operation noch nie implementiert.“
