Ende April hat die Europäische Kommission dem Rat ihren Vorschlag für a neue europäische Governance fest verankert im neuen wirtschaftlichen, finanziellen und geopolitischen Kontext. Der Vorschlag zum neuen Stabilitätspakt zielt darauf ab Schuldentragfähigkeit ohne die notwendigen Investitionen für die Energieautonomie, die strategische Autonomie in der digitalen Welt und die Stärkung der gemeinsamen Verteidigungsfähigkeit zu gefährden.
Ma nicht alle Knoten wurden gelöst zur Annahme durch den Rat trotz des langwierigen Konsultationsverfahrens zur Änderung der nach der Finanzkrise eingeführten Regeln, die den Aufschwung in Europa belastet und die Staatsverschuldung erhöht haben, gegen die guten Absichten der Antragsteller.
Stabilitätspakt: Die Stärken des neuen Vorschlags der EU-Kommission
Mal sehen, was die Stärken der sind Vorschlag zum Stabilitätspakt, die auch für Italien am vielversprechendsten sind, und die Anlass zu Meinungsverschiedenheiten geben, so unbegründet, dass sie nicht einmal in dem Land, das sie vorschlägt, Deutschland, zu einer Einigung geführt haben, wo die Wirtschafts- und Finanzministerien zwei verschiedene Papiere zu diesem Thema veröffentlicht hatten .
Die erste Stärke ist, dass die neue Wirtschaftsführung ist im Einklang mit anderen europäischen Maßnahmen: Next Generation EU (PNRR), REpowerEU und andere industriepolitische Initiativen. Die Schuldentragfähigkeit nimmt den zentralen Platz ein, den sie verdient, zusammen mit dem Wachstum, mit dem Nachhaltigkeit verbunden ist. Der Weg zum Schuldenerlass basiert auf ein nationaler Plan, der Reformen und Investitionen umfasst und ein Dialog zwischen dem Land und der Kommission. Für Investoren, die Schuldtitel europäischer Staaten kaufen, ist dieser Prozess eine wichtige Garantie und Garantie die Wölfe werden das isolierte Land nicht umzingeln.
In der Tat, die Erfolgswahrscheinlichkeit einer dauerhaften Reduktion Die Verschuldung steigt auf 75 %, wenn sie von inländischer und externer Expansion, Strukturreformen und produktiven Investitionen sowie Ausgabenüberprüfungen statt steigenden Einnahmen begleitet wird, so die Analyse des IWF zu Fällen des Abbaus der öffentlichen Verschuldung in seinem jüngsten Bericht (WEO April 2023.
Il Kontrolle der Investitionsqualität sie ist für die Schuldentragfähigkeit notwendig, und die neue Fiskalpolitik sieht vor, dass nur Investitionen in gemeinsame europäische Prioritäten den für den Schuldenabbau vorgesehenen Zeitraum verlängern können. Und es gilt die Zielerreichungsregel. Außerdem kommen sie viel wirksamere Sanktionen eingeführt der Vergangenheit für Länder, die die vereinbarten Reformen und Investitionen nicht umsetzen.
Da nur Investitionen, die die Produktivität, also langfristiges Wachstum, steigern, die Schuldentragfähigkeit erhöhen, Es gibt keinen Grund, nach einer goldenen Regel zu fragen (für die Messina-Brücke?), die automatisch mit Investitionen realisiert wird, deren Rendite höher ist als die Finanzierungskosten.
Deutschland hat diese Länder mit Defizit größer als 3 % des BIP um mindestens 0,5 % des BIP pro Jahr verringern. Für die Schuld bleibt, dass sie am Ende der vorgesehenen Frist abgebaut werden muss, jedoch ohne Angabe der Höhe. Das Instrument zur Vermeidung übermäßiger Haushaltsungleichgewichte ist Nettoprimärausgaben die unter direkter Kontrolle des Parlaments steht. Es dient auch dazu, öffentliche Mittel dorthin umzuverteilen, wo sie am dringendsten benötigt werden, es ist antizyklisch und es funktioniert, wenn es nicht weh tutd.h. wenn die Wirtschaft wächst. Das mit der Kommission für 4 Jahre vereinbarte Programm kann von jeder neuen Regierung neu ausgehandelt werden.
Stabilitätspakt: Italienisches Wachstum und die deutsche Krise
Dank NGEU zusammen mit der Aussetzung der alten europäischen Fiskalregeln hatten wir die BIP-Erholung im Jahr 2021 und der Rückgang der durchschnittlichen Verschuldung des Euroraums von 97 % des BIP im Jahr 2020 auf die erwarteten 90 % im Jahr 2023. E Die italienische Verschuldung ging um fast 15 Prozentpunkte zurück im gleichen Zeitraum! Es ermöglichte uns auch, schnell auf Putins Energieerpressung zu reagieren und die erwartete Rezession für die monetäre Reaktion auf die Inflation zu umgehen.
Sie kamen gerade heraus Daten für das erste Quartal 2023: Italien wächst um 0,5 % und Deutschland um 0,0 %. Konnte Deutschland in der Vergangenheit die fehlende Nachfrage in Europa durch Exporte nach China ignorieren, ist dies inzwischen zu einer risikoreichen Strategie geworden.
Die Geopolitik hat die Karten auf dem Tisch verändert: Heute ist die Auslandsnachfrage instabil, sodass das Wachstum der Investitionen und des Konsums auf dem Inlandsmarkt auch für die Gewinne der deutschen Industrie wichtig wird. In den jüngsten Regionalprognosen für Europa errechnet der IWF, dass der erwartete Rückgang des BIP in den europäischen Ländern umso größer sein wird, je größer die Abhängigkeit von russischen Importen fossiler Energieträger ist. So Am stärksten betroffen sind Italien und Deutschland (-1,5%) auf zukünftiges Wachstum. Alle Komponenten der strategischen Autonomie Europas – Investitionen in die Energiewende, die damit verbundene digitale Diffusion, der Umbau von Wertschöpfungsketten – sind nun ein existenzielles Ziel.
Die politische Kohärenz des neuen Stabilitätspaktes
Eine zweite Stärke ist die Politikkohärenz, oder die Fähigkeit, die Unterstützung der Bürger aufrechtzuerhalten, was laut Monnet eine Erfolgsgarantie für jeden Fortschritt der Union ist.
Die Kommission erweitert den Horizont von Mittelfristige Haushaltspolitik und übernimmt die Gliederung a Europäische Steuerpolitik (dh die Auswirkungen der Steuerpolitik auf die Gesamtnachfrage und das Wachstum in der Region), die expansiv sein müssen, wenn die Gefahr einer Rezession besteht, und dann die Koordinierung der nationalen Politiken. In der Vergangenheit fiel die Wirkung jedoch immer rezessiv aus, als Summe der länderspezifischen Empfehlungen. Der alte Regeln waren prozyklisch, das Gegenteil von dem, was für die Stabilität notwendig ist.
Die neue Economic Governance basiert auf einer Analyse von Schuldentragfähigkeit für jedes Land. Auf der Grundlage dieser Analyse entwickelt das Land seine eigene Schuldenanpassungs- und -abbaustrategie, die es mit der Kommission erörtert und vereinbart. Diese Analyse berücksichtigt mehrere gegenwärtige und erwartete Faktoren der nationalen Wirtschaft und des internationalen Kontexts. Ganz anders als der im Voraus festgelegte Prozentsatz, der für Italien mit seiner Verschuldung von 145 % des BIP und für Estland mit seinen 21 % gleich ist. Diese Art von Analyse (DSA) es wird seit 20 Jahren vom IWF verwendet, um die Widerstandsfähigkeit eines Landes zu bewerten, und die Finanzmärkte sind routinemäßig damit zufrieden. Es ist nicht immun gegen Fehler, wenn die Finanzbedingungen instabil werden und sich der Welthandel dramatisch verändert, wie zum Beispiel nach der Finanzkrise 2008-9.
Die Nutzung des DSA für jedes Land zusammen mit der Bedingung, dass die Verschuldung am Ende des geplanten Zeitraums sinkt, stellt derzeit keine zahlenmäßigen Ziele dar Streitpunkte: Das Bundesfinanzministerium, das seinen Gegenvorschlag fast bis zur Ratssitzung geheim gehalten hat, fordert die Rückkehr zu festen quantitativen Regeln für einen jährlichen Schuldenabbau. Es ist eine zentralisierende Position, die einer liberalen Partei nicht angemessen ist. Schwerwiegender ist, dass es die Wahrscheinlichkeit eines unvorhergesehenen Ereignisses unterschätzt, das den erwarteten Prozentsatz verringern und eine Kettenreaktion auf Seiten der Anleger auslösen würde: Dies kann die Schuldentragfähigkeit in der gesamten Region gefährden.
Abschließend der Vorschlag der Kommission für eine neue wirtschaftspolitische Steuerung Für Italien ist es ok den Weg der Konvergenz mit den reichsten Ländern nach einem Vierteljahrhundert der Beinahe-Stagnation wieder aufzunehmen. Es ist großartig für Europa um die Ziele des Abbaus der Staatsverschuldung, der strategischen Autonomie für die industrielle Entwicklung und der Energieautonomie zu erreichen, um sich von der Konditionierung jeglicher Art von Autokraten zu befreien, die fossile Brennstoffe produzieren. Und wenn die deutschen Liberalen zu ihren Grundwerten und globalen Best Practices stehen, werden auch sie dem Vorschlag der Kommission zustimmen.
