Bis vor wenigen Tagen war Parmalat einer der wenigen – nach Angaben von R und S Mediobanca rund zwanzig – «italienischen Multis». Womit haben wir es jetzt zu tun, nachdem das Übernahmeangebot der Franzosen für Lactalis endlich durchgegangen ist?
Dies und die Vorwürfe darüber, was hätte sein können und was nicht, scheint uns die entscheidende Frage in einer Zeit zu sein, in der sich die neue Geographie der weltwirtschaftlichen Entwicklung mit wachsendem Gewicht der Schwellenländer auch in der Wirtschaft widerspiegelt neue Welle von Fusionen und Übernahmen (M&A) weltweit.
So gesehen führte die französisch-italienische Operation zur Geburt eines echten „Europameisters“; Das heißt, ein neues großes Unternehmen, das in der Lage ist, das Potenzial des europäischen Binnenmarkts auszuschöpfen, und daher das Ergebnis einer grenzüberschreitenden M&A-Operation ist, die der Prüfung des Marktes standhält.
Diese Eigenschaften unterscheiden die "Champions" unserer Tage stark von den "National Champions" vergangener und jetzt ferner Jahrzehnte.
Zu dieser Zeit war der Binnenmarkt noch in der Entwicklung, die Industriepolitik war ein Instrument, das fest in den Händen des Nationalstaats lag, der es sehr oft durch die „Auswahl der Gewinner“ ausübte, indem er gerade die „National Champions“ schuf. Hier ist der Einwand der „Chicago Boys“ (und vieler anderer) bekannt und weit verbreitet: Aber wie könnte (kann) der Staat besser als die Märkte wissen, wie Ressourcen optimal verteilt werden?
Heute, nach dem Weißbuch von Jacques Delors (1985), ist der Binnenmarkt (sprich: volle Freizügigkeit der Produktionsfaktoren) nicht nur eine konkrete Realität - er ist es sicherlich für die verarbeitende Industrie -, sondern er ist für viele EU gekrönt Ländern seit der Geburt des Euro. Und die Industriepolitik, die glücklicherweise nach dem Jahrzehnt des Finanzkaters wieder ins Gespräch gekommen ist, ist ein Politikbereich, in dem die Befugnisse auf mehrere Regierungsebenen (supranational, national und regional) verteilt sind und in dem die „Auswahl der Gewinner“ nicht mehr der Fall ist Hauptwerkzeug.
In Wahrheit hat die (alte) Industriepolitik nicht nur Katastrophen verursacht, wie eine gewisse Vulgata vermuten lässt: Denken Sie nur an die vier europäischen Länder, die das EADS-Konsortium, die kontrollierende Holdinggesellschaft von Airbus, ins Leben gerufen haben; und in kleinerem Umfang auch das französisch-italienische Joint Venture STMicroelectronics. Wie dem auch sei, wenn wir diese „Europameister“ des „Typs I“ nennen, um zu sagen, dass sie durch den Willen des „Prinzen“ geboren wurden, der auch weiß, wie man erleuchtet wird, werden wir die im Europa geborenen Champions nennen Art von Lactalis-Parmalat "Typ II": also grenzüberschreitende Fusionen und Übernahmen, wie wir sagten, die auf dem europäischen Binnenmarkt und in Übereinstimmung mit den Grundsätzen des freien Wettbewerbs durchgeführt werden.
Die Geschichte endet hier nicht, denn bereits in der jüngeren Vergangenheit war im Zusammenhang mit der anderen großen M&A-Welle (sagen wir 2005-2008, vor dem Freeze nach dem großen Crash) eine weitere Eigenschaft mit bloßem Auge zu beobachten: das Absolute Verbreitung von Operationen "horizontaler" Natur. Außerhalb des Fachjargons gibt es die Tendenz, Birnen mit Birnen und Äpfel mit Äpfeln zu setzen – anders als im Zeitalter der Konglomerate. Dabei wird das Kerngeschäft des Unternehmens durch die Erweiterung der Produktpalette und die Stärkung der Differenzierung von Produkten/Dienstleistungen gestärkt, um neue Märkte zu erobern.
Diese stilisierte Tatsache, die für den Betrieb der Lebensmittelindustrie, die wir jetzt untersuchen, von zentraler Bedeutung ist, findet sich auch in der anderen jüngsten und sensationellen Akquisition einer sehr wertvollen Marke (es ist angebracht, es zu sagen) von „Made in Italy“ (Bulgari). von einem Teil eines Luxusgiganten wie LVMH. Bei näherer Betrachtung wird die x-te Akquisition von Diageo (diesmal ist die Beute der Türke Mey Içki) von der gleichen Perspektive eingerahmt – nur um in der jüngeren Zeit zu bleiben und verschiedene Industrie- und Dienstleistungssektoren zu berühren; AT&Ts Mega-Akquisition von T-Mobile USA; die per Definition transatlantische Operation zwischen Fiat und Chrysler; derselbe Zusammenschluss, der bereits der Brüsseler Kartellbehörde mitgeteilt wurde, zwischen der NYSE Euronext und der Deutschen Börse. Und die Liste ist viel länger.
Neben einer klassischen horizontalen Fusion (aus der Skalen- und Verbundvorteile resultieren) kann in bestimmten Konsumgüterbranchen die Stärkung des Kerngeschäfts dann über einen anderen Weg erfolgen. Das sind ja - um wieder im verwendeten Jargon zu bleiben - "vertikale" Operationen, die aber zielgerichtet und nicht streuend sein müssen, wie zum Beispiel diejenigen, die darauf abzielen, direkt in den Vertrieb einzutreten. Denken Sie in diesem Zusammenhang an die erfolgreichen Strategien zweier führender italienischer Modeunternehmen wie Luxottica (Oakley) und Tod's (Saks).
Die Geburt und Stärkung dessen, was wir als "Typ II" "Europäische Champions" definiert haben, wird zunehmend zum Lackmustest für die Fähigkeit eines Ländersystems, die wirtschaftliche Entwicklung in dem globalen Zeitalter, in dem wir leben, zu fördern. In diesem Sinne ist der Standort des Hauptsitzes unseres «Europameisters» – kurz gesagt, das schlagende Herz des Unternehmens, in dem sich die strategischen Funktionen konzentrieren, die hochwertiges Humankapital erfordern – keine neutrale Entscheidung, die für das Schicksal des Unternehmens irrelevant ist neuer Spieler.
Die Champions League kann und muss von Parma aus gespielt werden.
