Es beginnt langsam, wie erwartet. Impregilo +0,05 % bleibt mit 3,994 Euro auf den Vortageswerten, nahe am Übernahmepreis, ein klares Zeichen dafür, dass der Markt von dem freiwilligen öffentlichen Angebot (theoretischer Höchstbetrag von 1,130 Mrd.) keine Wendungen erwartet heute morgen losgelegt.
Doch eine Frage bleibt: Wird Beniamino Gavio das Angebot des "Feindes" Pietro Salini annehmen? Dies ist nicht nebensächlich, denn der Informationsprospekt des Übernahmeangebots informiert darüber, dass die Fusion zwischen dem römischen Bauherrn und dem Generalunternehmer nicht stattfinden wird, wenn Igli nicht an dem öffentlichen Angebot festhält. Daher das Warten auf die Entscheidungen des piemontesischen Konzerns: Gavio kann sich für die satte Dividende von rund 1,5 Euro pro Aktie entscheiden, die für Aktionäre vorgesehen ist, die sich nicht an das Angebot halten. Oder akzeptieren Sie den durch das Übernahmeangebot festgelegten Preis von 4 Euro.
Aus der Zentrale von Gavio da Tortona kommen vorerst keine Signale: Zunächst müssen die 170 Seiten des Übernahmeangebotsprospekts bis ins letzte Detail analysiert werden. Es ist wahrscheinlich, dass die Entscheidung erst kurz vor Ablauf der Frist mitgeteilt wird, eingestellt für die 12 April.
Zusammenfassend: wenn Gavio an dem Übernahmeangebot festhält verlässt das Spiel mit einem diskreten finanziellen Überschuss, da die Gruppe 80 Millionen Impregilo-Aktien zu 3,65 Euro und 40 Millionen zu 3 Euro netto verwaltet. Das Abenteuer könnte demnach mit einem Überschuss von fast 70 Millionen enden.
Andernfalls kann sich Gavio für eine Verschiebung entscheiden und die satte Dividende von fast 1,5 Euro pro Aktie zu kassieren, die Impregilo nach dem Verkauf von Ecorodovias versprochen hat, wobei der Anteil von 29 % an Impregilo erhalten bleibt.
Schließlich könnte es auch so sein das Gegenangebot starten, Hypothesen, an die der Markt aus mehreren Gründen nicht glaubt. Erstens, weil Gavio es bereits im Sommer aufgab, weil er das Unternehmen zu diesen Preisen für zu teuer hielt (auch auf Anraten von Mediobanca). Zweitens, weil nach dem Verkauf von Ecorodovias die Attraktivität von Impregilo in den Augen von Gavio zweifellos abgenommen hat. Zum jetzigen Zeitpunkt halten die Buchmacher eine Teilnahme von Gavio an dem Übernahmeangebot für wahrscheinlich.
Aber was wird Pietro Salini dagegen tun? Für den Fall, dass Gavio nicht an dem Übernahmeangebot festhalte, "würde die Aktie einen ernsthaften Liquiditätsverlust erleiden - sagte Salini selbst in einem Interview mit Il Sole 24 Ore - und es könnten auch die Bedingungen für eine Aussetzung der Notierung oder ein Delisting eintreten". Die beiden Unternehmen sollten daher getrennt, aber unter einem Dach, stark in einer nachhaltigen finanziellen Situation, vorgehen. Besser für Salini ist jedoch der Erfolg des Übernahmeangebots, dem Vorraum der Fusion, "die unser Ziel ist", bis Juni die Rückzahlung des von Banca Imi und Natixis erhaltenen Darlehens zur Finanzierung des Übernahmeangebots (1,4 Milliarden) vorausgegangen ist.
Welche Perspektiven hat der neue Landesmeister? Die Grenze, zumindest vorerst, ist die Konzentration des Geschäfts nur auf Großwerke, während der aktuelle Trend darin besteht, auch das Element der Konzessionen einzubeziehen, um die Rentabilität stabiler zu machen (Astaldi wurde in Übereinstimmung mit dieser Linie gerade ein viel der türkischen Autobahn). Management Auf der anderen Seite eröffnet die Fusion Salini, die heute in vielen gefährdeten Gebieten wie Afrika und Osteuropa tätig ist, die Möglichkeit, Zugang zu den Märkten Amerikas und Australiens mit einer Reihe von Aktivitäten zu erhalten, die mehr als fünfzig Länder abdecken .
