Das Seminar mit dem Titel „Welche Alternativen zu Anleiheinvestitionen im aktuellen Szenario steigender Zinsen und extremer Risiken: die Chance von Bankkreditfonds“ wurde in Florenz abgehalten und von Nextam Partners – einem unabhängigen Vermögensverwaltungs- und geführten Beratungsunternehmen von Carlo Gentili – organisiert. und Muzinich & Co, eine internationale Boutique, die in der Vermögensverwaltung tätig und auf Investitionen in öffentliche und private Unternehmenskredite spezialisiert ist. An dem Treffen nahmen der CEO von Nextam Partners, Carlo Gentili, und das Top-Management von Muzinich & Co Filomena Cocco und Paolo Mancini, jeweils European Marketing Director und Managing Director, zusammen mit dem Manager des Muzinich European Syndicated Loans Fund, Sam McGairl, teil.
Während des Seminars wurde das aktuelle Szenario der Finanzmärkte und der Zinssätze auf globaler Ebene dargestellt, wobei ein Trend der Zinserholung und des daraus resultierenden Preisverfalls hervorgehoben wurde, was die Notwendigkeit bestätigt, dass institutionelle Anleger nach zusätzlichen Anlagelösungen im Vergleich zu herkömmlichen suchen liquide Anleiheinstrumente. Tatsächlich sind in diesem Zusammenhang laut Experten die Anleiherenditen der Vergangenheit mit bestimmten Portfolios immer schwieriger zu erzielen und es müssen alternative Anlagewege wie Bankdarlehensfonds beschritten werden, die attraktive Renditen mit begrenzter langfristiger Laufzeit bieten können Volatilität, wodurch ein wirksamer Schutz vor Markteinbrüchen gewährleistet wird. Da es sich um illiquide Instrumente handelt, müssen sie natürlich im richtigen Verhältnis in den Portfolios berücksichtigt werden.
Carlo Gentili, Gründer und CEO von Nextam Partners, erklärte: „In einem Kontext wie dem jetzigen mit von Zentralbanken künstlich komprimierten Renditen und wachsendem Risiko ist es notwendig, Portfolios zu überprüfen und alternative Anlagelösungen einzusetzen. Um eine Bruttorendite von 1 % zu erzielen, muss man heute über 5 Jahre in Italien und über 30 Jahre in Deutschland investieren, im Gegensatz zu vor fünf Jahren, als 3 Monate in Italien und 6 Jahre in Deutschland ausreichten. Die Perspektive ändert sich nicht, wenn wir das Unternehmenssegment betrachten, wo diejenigen, die eine Rendite von über 1 % anstreben, zu risikoreicheren Vermögenswerten wechseln müssen, d. h. mit einem niedrigeren Rating, oder ein zusätzliches Risiko wie das Wechselkursrisiko eingehen müssen.“
Die Interventionen der Zentralbanken und die Suche der Anleger nach Renditen ließen die Bewertungen börsennotierter Anleihen auf ein sehr hohes Niveau steigen, was zu niedrigeren erwarteten Renditen und größeren Korrekturrisiken führte. Das Seminar machte deutlich, dass die europäischen börsennotierten Anleihenmärkte heute noch niedrigere Renditen aufweisen als die US-amerikanischen, um dort zu investieren, wo man lästige Kursabsicherungskosten tragen muss.
Sam McGairl, Fondsmanager European Syndicated Loans bei Muzinich & Co, kommentierte: „Die Versprechen von European Syndicated Loans stehen im Einklang mit den Marktaussichten, die eine akkommodierende EZB-Politik – trotz steigender Inflationserwartungen – und eine europäische Wirtschaft mit einem konstanten Trend von moderates Wachstum, mit weiterhin attraktiven Spread-Niveaus im Vergleich zu anderen Anleihen-Anlageklassen im Umfeld niedriger Renditen. Darüber hinaus bleiben die Fundamentaldaten der Unternehmenskredite insgesamt solide und die erwarteten Insolvenzquoten dürften niedrig bleiben.“
Der von Muzinich &Co. der auf der Versammlung vorgestellt wurde, bietet stabile Anlageerwartungen mit geringer Volatilität. Obwohl die Bewertungen höher sind als in der Vergangenheit, bieten syndizierte Kredite weiterhin Möglichkeiten für unterdurchschnittliche Bewertungen in einem Umfeld, in dem die Bewertungen höher sind als in der Vergangenheit. Die vom Fonds verfolgte Philosophie zielt darauf ab, während des gesamten Kreditzyklus stabile Renditen zu erzielen und Ausfälle zu vermeiden. Der Anlageprozess basiert auf fundamentalem Bottom-up-Kreditresearch und nutzt die globale Perspektive und Erfahrung der Manager, die sie in zahlreichen Marktzyklen gesammelt haben, um Relative-Value-Anlagemöglichkeiten zu identifizieren.
