In der Welt herrscht ein Hauch von Neustart der Industrie

2019 vonItalienische Wirtschaft hat die Ziellinie auf dem falschen Fuß erreicht: der sich beschleunigende Rückwärtsgang der Fertigung. Mit dem PMI-Index auf dem niedrigsten Stand seit April 2013, als die zweite Rezession der langen Krise noch tobte. So dass die Schließung wiederholte, dass derjenige, der gerade passiert war, der war schlimmste Jahrzehnt in Friedenszeiten durch die Einigung Italiens.

Und wie startet 2020? Die Daten von dem Vertrauen und der OECD-Antizipator, die einzigen, die noch vor der nahen Zukunft einen Lichtblick auf die Gegenwart werfen können, geben nur scheinbar widersprüchliche Signale. Der Antizipator fällt weiter und basierend auf seiner Fähigkeit, Wendepunkte in den nächsten 4-8 Monaten vorherzusagen, wird es mindestens bis zum Frühjahr keine signifikante Rückkehr zum Wachstum geben.

Die Zuversicht hingegen ist im Dezember bei beiden gestiegen Die Verbraucher beides zwischen Unternehmen; aber sein Anstieg bei den Verbrauchern ist nur eine teilweise Erholung des starken Rückgangs im November, und das Niveau ist noch weit von den Höchstständen entfernt, die im Juli erreicht wurden. Zwar setzt sich die Erholung von den Ende des Sommers erreichten Tiefs bei den Unternehmen fort, allerdings mit deutlichen Branchenunterschieden: munter Einzelhandel und Bau, glanzlose Fertigung und Marktdienstleistungen. Alles in allem kein beruhigendes Set.

Die Aufträge an produzierende Unternehmen, die künftig produzieren, gehen laut der qualitativen Markit-Umfrage weiterhin deutlich zurück, während die von Istat Befragten drei aufeinanderfolgende monatliche Anstiege bis Oktober verzeichneten, ausgehend von dem im Juli erreichten Mehrjahrestief.

In diesem Schattenbild sind die beiden Lichter Konsum und Export. Aber es sind Aufführungen, die auf die leichte Schulter genommen werden sollten. Auf der Vorderseite von Verbrauch der Sommer-Exploit (+1,6 % annualisiert) ist auf die Ankunft des Grundeinkommens zurückzuführen, das eine konzentrierte und stabile Zahlung im Laufe der Zeit darstellt; Bereits im Sommer und zu Beginn des Herbstes verringerte die Dynamik der Einzelhandelsumsätze die Dynamik der Haushaltsausgaben im Zusammenhang mit der Lohnsumme und damit der Beschäftigung (die sich verlangsamte) und der Reallöhne.

L 'Besetzung es begann sich zu verlangsamen, da es mit der üblichen Verzögerung von den Schwankungen in der Produktionstätigkeit betroffen war. Der Reallöhne sie beschleunigten sich dank des Inflationsrückgangs; Mit der Rückkehr zu weniger niedrigen Werten wird die Kaufkraft der Gehaltsabrechnungen um ein wenig oder einen Punkt steigen. So ist es wahrscheinlich, dass der Verbrauch wieder um etwa 1 % pro Jahr steigen wird.

Für Exporte müssen wie in den vorangegangenen unterstrichen werden Economy-Hände, die Fähigkeit von Made in Italy, mit den Schwierigkeiten des internationalen Handels Schritt zu halten. Zwischen dem vierten Quartal 2018, als das Volumen des Welthandels zu schrumpfen begann, und dem dritten Quartal 2019 stiegen die grenzüberschreitenden Verkäufe italienischer Waren stetig: +1,0 % kumulativ gegenüber -1,0 % der weltweiten Importe. Und das trotz der Schwierigkeiten zweier Eckpfeiler der italienischen Spezialisierung: Investitionsgüter und Autoteile. Jetzt, da der Handel deutliche Anzeichen einer Stabilisierung-Erholung zeigt, dürften sich die italienischen Exporte beschleunigen.

Im Rest der Welt gibt es dagegen weitere Bestätigungen für das Ende der Stagnationsphase und den Beginn eines Neustarts. Das stimmt in China und in den geoökonomisch umkreisten Ländern.

Aber auch im USA, trotz der anhaltenden Lücke für das verarbeitende Gewerbe zwischen dem Markit-Index, leicht rückläufig, jedoch in einem expansiven Bereich, und dem ISM, erneut stark rückläufig und in einem rezessiven Bereich. Der einzige (nicht geringe) Nachteil der amerikanischen Lokomotive ist der seit dem zweiten Quartal 2019 anhaltende Rückgang der privaten Investitionen mit Ausnahme des Wohnungsbaus, der angesichts der Entwicklung der Investitionsgüterbestellungen nicht enden zu wollen scheint ; andererseits, ich Gewinne sie stagnieren, wenn auch mit sehr unterschiedlicher Dynamik zwischen Sektoren und Perioden.

Es ist jedoch nicht wahr Deutschland und in den Volkswirtschaften, die sich um das deutsche Zentrum drehen, und damit in der Eurozone, wo sich die Rezession im verarbeitenden Gewerbe vertieft ("Eurozone KO" war die Schlagzeile in der neuesten Wirtschafts-Lancette). Die europäische Ausnahme, von der das Vereinigte Königreich sowohl in den Ursachen (Unsicherheit der endgültigen Bilanz des Brexit) als auch in den Auswirkungen (die britische Industrierezession gehört zu den schlimmsten) eine große Rolle spielt, lässt sich weitgehend durch die erklären Deutsche Autokrise: Niemand will mehr seinen Diesel, während alle nach anderen Motoren fragen (insbesondere rein elektrisch oder hybrid), von denen es nicht genügend Produktionskapazitäten gibt.

Außerhalb Europas ist daher die internationalen Rahmen es verbessert sich. Und bevor wir gleich an die Besorgnis über den Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen (März wird an der demokratischen Front entscheidend sein) und an die kommerziellen und nicht-kommerziellen Beziehungen zwischen China und Amerika denken, lassen Sie uns den Beginn des neuen Jahrzehnts genießen, einen Start dafür sieht weniger negativ aus als das vorherige endete.