Der 18. Januar war ein kalter schwarzer Montag für die italienische Börse: Die Aktien italienischer Banken haben alle Verluste von mehr als 5 % erlitten. Aber eine Bank sticht vor allem hervor, und das ist sie Monte dei Paschi di Siena, die fast 15 % verlor. Seit Anfang 2016 hat die Monte-Paschi-Aktie über ein Drittel ihres Wertes auf dem Feld hinterlassen. Seit Ende Oktober hat sich der Wert mehr als halbiert. Ein Caporetto.
Den Namen einer alten Bank zu sehen, die in ganz Italien verbreitet ist, einen solchen Schlag einstecken und die Schlagzeilen von Zeitungen und Nachrichtenbulletins füllen, erregt einen einige Bedenken unter den Sparern. Verständlich. Es gibt viele, die Finanzprodukte von Monte dei Paschi gekauft haben oder Inhaber eines Girokontos sind. Versuchen wir also, etwas zu verstehen.
Was ist passiert
Ausgelöst wurde der Ausverkauf vor allem durch die Nachricht einer neuen Untersuchung der EZB zu notleidenden Krediten europäischer Banken, ein Hinweis auf eine weitere Verschärfung der Bilanzaufsicht (Sole24Ore). Bisher hat Eurotower fünf italienische Kreditinstitute (UniCredit, MPS, Carige, Banco Popolare, BPM) kontaktiert, um sie darüber zu informieren, dass es neue Untersuchungen zur Verwaltung der sogenannten "notleidende Kredite" d.h. Forderungsausfälle bei Banken. Und es scheint, dass (BPER) in den kommenden Wochen ebenfalls denselben kognitiven Prüfungen unterzogen wird.
Letztendlich sind italienische Banken nicht in bester Verfassung, das ist nichts Neues, sondern die Kombination aus einer Schwächung der Börsen, dem Inkrafttreten der neuen Regulierungen Bail-in und diese Nachricht bezüglich der Ermittlungen der EZB haben einen perfekten Sturm auf die Wertpapiere des Sektors ausgelöst.
Wie wahrscheinlich ist ein Ausfall von MPS?
Obwohl es aus Kapitalsicht gestärkt wurde, ist Monte dei Paschi eines der Institute, die am stärksten notleidenden Krediten ausgesetzt sind. Der CDS-Markt (Credit Default Swap) gibt MPS eine Wahrscheinlichkeit von Standard nach einem Jahr gleich 5,44 %; Nur um eine Referenz zu haben, hat Intesa SanPaolo eine Chance Standard um 0,11 %: Wir sprechen also von einem Verhältnis von 50:1 zwischen den beiden Banken…
Wir wissen nicht, ob MPS von a betroffen sein wird Bail-in, oder es wird der richtige Zeitpunkt sein, die zu erstellen und zu verwenden schlechte Bank, oder es wird versucht, eine Fusion mit einer anderen Bank anzustreben. Unsere Meinung hier bei AdviseOnly ist, dass angesichts der Bedeutung von MPS für Italien alle Anstrengungen unternommen werden, um traumatische Lösungen zu vermeiden, aber wir haben offensichtlich keine Kristallkugel. Also das Risiko a Bail-in, die Anteilseigner und Gläubiger betrifft, ist nicht lächerlich (denken Sie an den jüngsten Fall der portugiesischen Zentralbank, die beschlossen hat, umzuziehen Anleihe Senior Banken ausgegeben von Banco espirito santo von gute Bank eine schlechte Bank...).
Wer riskiert bei einem Bail-in mehr und wer weniger
1) Girokontoinhaber
Sie würden die letzten sein, die involviert sind. Und nur bei Einlagen über 100 Euro für den Teil, der diese Schwelle überschreitet. Also grundsätzlich keine Panik.
2) Inhaber von Depots und Schließfächern
Geld und Vermögen gehören Ihnen: Die Bank ist nur Verwahrer Ihrer Anlage und es besteht kein Kreditrisiko in dieser Beziehung zwischen Bank und Sparer.
3) Inhaber von Investmentfonds oder SICAVs
Wenn Sie Investmentfonds (oder andere Formen der gemeinsamen Anlage, d. h. OGA) gezeichnet haben, die von Unternehmen der MPS-Gruppe verkauft oder verwaltet werden, haben die von der Bank platzierten Anteile keine Probleme, da die Vermögenswerte dieser Finanzinstrumente Ihr Eigentum bleiben. Auch hier gibt es kein Schulden-Kredit-Verhältnis. Das Vermögen ist von dem der Bank getrennt und wird von einer Depotbank verwahrt: Das ist ein großer Vorteil von Investmentfonds & Co.
4) Kunden aus der Vermögensverwaltung
Auch hier besteht kein Kreditverhältnis mit der Bank, sondern nur eine Management-Delegation. Das Risiko, das Sie eingehen, hängt nur von der Art der Produkte ab, in die das Portfolio investiert ist (das normalerweise ziemlich diversifiziert ist).
5) Aktionäre und Anleihegläubiger
Gemäß den Vorschriften bzgl Bail-inIm Falle einer Bankenrettung ist es möglich, den Wert der Aktien und einiger Kredite zu reduzieren oder in Aktien umzuwandeln, um die Verluste aufzufangen und die Bank zu rekapitalisieren, sie am Laufen zu halten und den Schaden zu begrenzen und so die zu vermeiden Standard trocknen und aufwickeln.
Il Bail-in es folgt einer hierarchischen Logik, und diejenigen, die in riskantere Finanzinstrumente investiert haben, tragen etwaige Verluste oder die Umwandlung in Aktien vor den anderen. Ich erinnere Sie daran, dass die Reihenfolge der Priorität wie folgt ist:
- Aktien und Kapitalinstrumente;
- nachrangige Anleihen;
- vorrangige unbesicherte Anleihen;
- Einlagen, jedoch nur für den Betrag von mehr als 100.000 Euro (im Namen von natürlichen Personen und kleinen und mittleren Unternehmen).
Dann Senior Bondholder mit Garantien und Einleger mit weniger als 100 Euro können beruhigt sein, während FrEs besteht ein gewisses Risiko für Aktionäre und andere Anleihegläubiger. Und das erklärt die massiven Verkäufe in diesen Tagen.
Es bedarf einer pflichtgemäßen Klarstellung: Wer von der Bank platzierte Anleihen von MPS erworben hat, MPS aber nicht als Emittent sieht, ist kein Anleihegläubiger von MPS. Es besteht also keine Soll-Haben-Beziehung mit MPS und alles liegt außerhalb des Geltungsbereichs der Bail-in.
Abschließend MPS leidet an einer Vielzahl von Ursachen. Auch wenn die Vermögens- und Liquiditätslage des Instituts gut ist, befürchten die Betreiber eine mögliche Bail-in. Die Zukunft der Bank ist noch nicht klar.
