Und wer hat gesagt, dass gut begonnen halb getan ist? Am 2. Januar, dem ersten Handelstag des Jahres 2022, wird die Aktie Apple die Schwelle von 3 Billionen Dollar überschritten, inmitten der Hurra der Analysten, die bereit sind, auf die nächsten, außergewöhnlichen Premieren zu wetten, die vielleicht von neuen Abenteuern geschleppt werden, wie das selbstfahrende I-Car-Projekt, das Apple leider vorerst zurückgestellt hat in der Schublade, angesichts der schlechten Wendung. Ja, denn trotz der finalen Gegenreaktion schließt Apple das Jahr mit einer Bewertung von knapp über 2 Billionen Dollar ab. Und bei den anderen lief es nicht besser Champions der digitalen Wirtschaft. Apfel, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta und Tesla haben alle zusammen ließ fast 6.000 Milliarden Dollar auf dem Markt zurück Wert, eine Zahl, die dem Schiffbruch der Hälfte der Ersparnisse der Welt oder etwas mehr entspricht: diejenigen, die das gewählt habenS & P 500, der Richtpreis der Wall Street ist ein Fünftel niedriger als vor einem Jahr investiert. Wer hat auf die Technik von gesetzt Nasdaq er verlor ein Drittel seiner Investition.
Europa besser als die USA, Paris vom Luxus getrieben
- Ein bisschen besser ging an wen auch immer Piazza Affari, kommt mit einem Verlust von rund 13% davon, mehr oder weniger der gleiche Verlust wie der Deutsche Dax. Dank Luxus ist das Beste Paris, knapp 9%: Die US-Nachfrage konnte China ersetzen.
- La China, dank der durch die Covid-Null-Politik auferlegten Schließung, beendet 2022 mit einem Verlust von rund -23,30 % (in Euro), dem schlechtesten Ergebnis auf Jahresbasis seit 2018.
- Solo India (+5% in Euro) e Brasilien (+17%) schloss das Jahr im positiven Bereich ab.
Bond und Bpt, schlimmer als ein Waterloo
Doch wer hat sich von der Aktie auf dem Weg in den „sicheren Hafen“ ferngehalten Bande wird meistens erst beim Lesen des vom Investmentfonds zugesandten Jahresberichts feststellen, dass er in der Vergangenheit hohe Verluste hinnehmen musste heftigste Sturm der letzten Jahrhunderte: Es ist notwendig, bis ins 700. Jahrhundert vor Napoleon zurückzugehen, um einen Aderlass zu betrachten, der dem vergleichbar ist, den er erlitten hat US-Staatsanleihen oder komm schon Deutsche Bunde. Der zehnjährige Treasury-Future verlor -19,20 %, der der deutschen Bundesanleihe -22 %, der der BTPschließlich -25%.
Die Liste der Unglücksfälle endet hier nicht: der Verlust von 14 Prozent derMsci World-Index der Weltbörsen (gemessen in Euro) und zu den Verlusten auf den Anleihen muss hinzugerechnet werden Abwertung des Euros (um 7 Prozent gegenüber dem Dollar) und der Kaufkraftverlust aufgrund derInflation um 10 Prozent.
Die „Schuld“ der Notenbanken: 300 Zinserhöhungen in einem Jahr
Eine Katastrophe, kurz gesagt, vergleichbar mit Krise von 2008/09, die von Lehman Brothers. Aber mit einem großen Unterschied. Dann war es ein plötzlicher und unerwarteter Zusammenbruch des globalen Finanzgebäudes (die verstorbene Queen Elizabeth hat es öffentlich mit den Ökonomen ausgetragen, "die mir nichts rechtzeitig gesagt haben"), diesmal hat der Schuldige immer noch den rauchenden Colt in seiner Hand: die Gefüttert, unterstützt von EZB, führte das Rennen um die Zinserhöhungen auf der ganzen Welt an. Mehr als 300 (dreihundert) Erhöhungen der Geldkosten in den zwölf Monaten, die das große Feuer von markierten 14 Billionen Dollar verbrannt nur auf Lagerlisten.
Der Präzedenzfall von 2009: Aber wiederholt sich die Geschichte?
Aber genug mit den Zahlen. In der Tat nicht. Für die unheilbaren Optimisten, einen hartnäckigen und nicht reduzierbaren Stamm (man denke nur an den Kaufregen des südkoreanischen Einzelhandels auf die Tesla-Aktie), deutet der Vergleich mit der Krise vor 14 Jahren auf kämpferische Absichten hin. Dann, am 6. März 2009, der Flaggschiff-Börsenindex, lo Standard & Poor’s 500, hatte die Apokalypse-Zahl nach unten gestrichen: gerade mal 666. Doch seitdem verzeichnen die Preislisten eine tolle Erholung: achtmal so viel, bis zu 4.804 gerade am 4. Januar letzten Jahres, kurz bevor die Fed die erste Warnung vor Inflationsgefahr herausgab, bis zu diesem Zeitpunkt sträflich unterschätzt.
Wird es dieses Mal wieder so sein? Letztendlich, eine Argumentation, die unter Händlern an Bedeutung gewinnt, kehrt die Inflation zumindest in den USA allmählich zurück. DER Energiepreise, Gas mehr als Öl, sie erschrecken weniger. Und das Krieg in der Ukrainefrüher oder später wird es enden. Zumindest hoffentlich. Einige Anzeichen, der Rückgang der Seefracht, die Verbesserung der Logistiknetzwerke und die Versorgung mit Achillesfersen-Chips in der Auto- und anderen Schlüsselindustrien, gehen in diese Richtung. Daher die hoffen auf eine robuste Trendwende Trend in der zweiten Hälfte des nächsten Jahres, ein Ereignis, auf das kein Manager der Welt verzichten möchte.
Die postglobale Welt läuft weniger
Aber wird es so sein? Diskontieren aktuelle Preise das Schlimmste oder nicht? Es ist keineswegs ausgeschlossen, dass im Laufe des Jahres die Notenbankdruck wird nachlassen, vor allem, wenn eine Rezession droht. Aber ohne auf die Kristallkugel zurückzugreifen, sei darauf hingewiesen diesmal ist alles anders im Vergleich zur Subprime-Krise. Die in die Knie gehende Erholung der Finanzmärkte ging dann dank der Unterstützung durch das freigiebig verteilte billige Geld der Federal Reserve, begleitet von der expansiven Wirtschaftspolitik Chinas, der großen Fabrik der Weltwirtschaft, im Schlepptau US-Multis und die beeindruckende deutsche Industriemaschinerie. Geopolitik, Kurz gesagt, es spielte damals eine sehr positive Rolle und beschleunigte das Tempo der Wirtschaft. Die Geopolitik hat seit dem Fall der Mauer in den dreißig Jahren der Globalisierung auf diskrete, beständige und stille Weise den Ausschlag gegeben.
Aber heute Entglobalisierung, angetrieben durch das Spektrum von Covid und aus dem Aufeinanderprallen von Ost und West präsentiert es sich stattdessen als aufgewühlt, destabilisierend und gefährlich. Wenn die Globalisierung den Siegeszug der Finanzanlagen erlebt hat, sieht die Deglobalisierung das strategische Wiederauftauchen von Finanzanlagen Real Assets und Safe-Haven-Assets. Sicherheit, die ihren Preis hat, hat Vorrang vor Effizienz, was zu neuen Phänomenen führt, wie z reshoring (was nichts anderes ist als die Rückführung einiger bereits in Niedriglohnländer exportierter Prozesse), als das größere strategische Gewicht von Rohstoffen und realen Aktivitäten.
Erste Lektion: Fokus auf Rohstoffe
Die erste Lektion für Anleger im Hinblick auf das neue Jahr lautet, sich zunächst auf Sachwerte zu konzentrieren Rohstoffe, sowohl in Bezug auf traditionelle Energie als auch in Bezug auf Infrastruktur für grüne Alternativen. Es ist kein Zufall, dass die Leistung von unter den Anführern der Piazza Affari hervorsticht Tenaris, dazu bestimmt, eine führende Rolle bei Investitionen in Nordamerika (einschließlich Mexiko) und der Erholung von zu spielen Saipemauf der Suche nach neuen Geschäften. Außerhalb des Ftse Mib ist das Beste D'Amico Internationaler Versand (+ 295,8%)
Besser, in diesem Licht, ein Portfolio konzentriert Bergbau Titel notwendig für die Entwicklung des Elektroautos als auf die Titel der vierrädrigen Gruppen, die es gibt Tesla unten durch Volkswagen sie müssen sich mit der Materialknappheit (Vorreiter Batterien) und dem durch Handelsstreitigkeiten verschärften Wettbewerb auseinandersetzen.
Zweite Lektion: Btp, um den Rückgang der Inflation zu nutzen
Darüber hinaus besteht der Eindruck, dass die Zentralbanken fest entschlossen sind, den Prozess des Ausstiegs aus der Inflation zu steuern, indem sie die Erfahrungen der XNUMXer Jahre bewahren. Dann ließ die Fed mehr als einmal zu früh nach, was zu einer neuen Preisexplosion führte. Heute, angesichts von Finanzakteuren, die sich im Laufe der Jahre an wohlwollende Zentralbanken gegenüber den Finanzmärkten gewöhnt haben, Das Risiko besteht darin, mit den Griffen zu übertreiben Geld. Beide im Verwenden, wo die Geldkosten bis zum Frühjahr fast 5 % Prozent erreichen werden Europa sofern sie nicht über die offiziellen 2,50 % hinausgeht, die Toleranzgrenze für Länder mit hoher Staatsverschuldung wie Italien.
Es wird für die Bel Paese nicht einfach sein, diese einzusammeln 310-320 Milliarden (einschließlich Verlängerungen), die zur Finanzierung der öffentlichen Maschine benötigt werden. Experten gehen jedoch davon aus, dass das Niveau der Marktzinsen nach den schrecklichen Ereignissen nun nahe an der Obergrenze liegt.
Hier ist ein zweiter Ratschlag: ein Portfolio von BTPs von einigen begleitet hochwertige Unternehmensanleihen zu jeweiligen Preisen angesammelt, könnten innerhalb von 18/24 Monaten beträchtliche Renditen garantieren, um beispielsweise die in der jüngeren Vergangenheit erlittenen Verluste auszugleichen.
Dritte Lektion: Technologie darf nicht weggeworfen werden
Schwer nachvollziehbar, wenn nach der harten Lehre von 2022 die Tech-Sektor (-69 % der Nasdaq) kann das durch den Zinsanstieg unterbrochene Rennen wieder aufnehmen. Das Gefühl ist, dass der Preisverfall große außergewöhnliche Operationen begünstigen könnte. Microsoft, das vor einem Jahr die Activision-Operation (79 Milliarden Dollar) startete, die dann von der Bundeskommission blockiert wurde, könnte laut Marktgerüchten seine enormen Ressourcen in Richtung lenken Netflix, Eines der am stärksten vom Niedergang betroffenen Unternehmen: 2022 die Großen des Streamings, darunter Walt Disney, Sie ließen 500 Milliarden Dollar auf dem Boden liegen.
Reuters hingegen setzt auf die Trennung Facebook, Gans, die goldene Eier legt, aus den Aktivitäten der Metaverse, die vorerst eine unvollendete Wette bleibt. Morgan Stanley prognostiziert, dass die neue digitale Welt bis 2030 einen Umsatz von 50 Milliarden Dollar für Luxusmarken generieren wird, wenn man bedenkt, dass bereits heute jeder fünfte Roblox-Spieler jeden Tag die Kleidung seines Avatars wechselt.
Aber es gibt Enttäuschungen. Am 29. November berief die Europäische Union eine Party bei Global Gateway ein, die EU-Metaverse kostete 387 Euro. Aber nur sechs kamen zur Party: mehr als 60 Euro pro Person.
Hüten Sie sich vor schwarzen Schwänen und türkischem Zeug
Usw. Es ist nicht schwer, an Silvester gute Ratschläge zu geben, es sei denn, Sie entdecken, dass Sie einen großen Fehler gemacht haben. Wenn Sie sich den letzten Januar ansehen, finden wir das gut Nur wenige Gurus hatten ein schwarzes Jahr vorhergesagt, und beschränkte sich darauf, von "einem komplizierten Jahr zu sprechen, in dem es an guten Gelegenheiten nicht mangeln wird".
Und was ist mit der Fed? Schätzungen Ende 2021, vor der Trendwende, sagten voraus, dass die Zinsen bis Mitte des Jahres auf Null festgenagelt bleiben würden. Kurzum, Maghi und Cassandre machten keinen guten Eindruck, auch wenn es von mildernden Umständen ausgeht zwei Grad "schwarze Schwäne"weitgehend unberechenbar.
La Krieg in der Ukraine hat alle möglichen Vorhersagen zunichte gemacht und der Energiefront eine schwere Hypothek auferlegt. Dort gescheiterter Neustart Chinas, bereits zu Jahresbeginn selbstverständlich, dämpfte die Handelserholung stark. Einige Länder, allen voran Indien und Brasilien, haben von der Investitionsflucht aus China und der Erholung von Agrarrohstoffen profitiert. L'Embargo gegen Russland führte überraschend zur Aufwertung des Rubels, einer der stärksten Währungen. Genauso wie die verrückte Zinspolitik den türkischen Aktienmarkt um +76% nach oben trieb (allerdings angesichts einer dreistelligen Inflation).
Piazza Affari? Im Jahr 2000 war es das Doppelte wert
Es ist Italien? Der Index wird erfolgreich sein Ftse Mib die Grenze von 24/25 Tausend Punkten zu überschreiten, die für den Hauptkorb von Piazza Affari seit Monaten unüberwindbar schien? Eine peinliche Frage, denn während die wichtigsten Indizes der europäischen Börsen auch im Jahr 2022 immer wieder neue absolute Rekorde aufstellten, ist der Mailänder Index immer noch weniger wert als der die Hälfte seines historischen Rekords: 51.273 Punkte, erzielt während der Sitzung vom 7. März 2000. Seitdem hat der italienische Aktienmarkt das lange Leiden der italienischen Wirtschaft begleitet, zuerst mit der Made-in-China-Offensive, dann mit der tiefen Rezession, die durch die Krise von 2008 ausgelöst wurde Fortsetzung in den Jahren der Sparmaßnahmen.
Atlantia: Exor und Cerved: mehr Abflüge als Ankünfte
2022 markierte sowohl in Bezug auf die Preise als auch auf die Marktgröße einen erneuten Rückschlag nach der Erholung des Vorjahres. Aber Banken, Energie und Versorgungsunternehmen zeigen Anzeichen von Vitalität zusammen mit Vitalität exportieren, die Stärke des vierten Kapitalismus unseres Hauses, die sich jedoch nur schwer in einem adäquaten Angebot auf dem Markt manifestieren kann. In der Tat war das Jahr 2022, das kurz vor dem Abschluss steht das Jahr des Abschieds.
Sie verließen die Firmenliste als Cerved, Coima Res, Falck Renewables und La Doria, ganz zu schweigen von der Delisting von Atlantia (19 Milliarden Kapitalisierung). Andere mögen Autogrill Werden sie mit der Fusion mit Dufry nach Zürich auswandern oder haben sie sich für Amsterdam entschieden, wie Exor. Zahlen in der Hand Nettosaldo zwischen Einnahmen und Ausgaben ist negativ für qlmost 50 Milliarden in Bezug auf die Kapitalisierung. Ende Dezember 2021 gab es an der Euronext Milano 232 Unternehmen (davon 74 Mitglieder des Star-Segments), jetzt sind sie zurückgefallen 221 (einschließlich 75 Stars), obwohl eine Handvoll anderer Unternehmen bereits angekündigt haben, dass sie gehen werden, wie z Hauptstadt der Göttin.
Und so bereitet sich die Piazza Affari darauf vor, nur noch kleine Unternehmen zu beherbergen, die 20 neu in die Liste aufgenommen haben Wachstumssegment (5,16 Milliarden im Gesamtwert zum Zeitpunkt des Debüts). Sie sind Ausnahmen Cnh, De Nora, Technoprobe und Civitanavi die bald hinzukommen könnten Fülle. Womöglich. Denn wenn der Mailänder Aktienmarkt keine Zeichen des Erwachens zeigt, wird auch der sechsbeinige Hund den Weg eines Finanzpartners (eines Private Equity) statt eines Listings wählen.
Doch eine Piazza Affari im Mini-Format droht ein zusätzliches Problem für die Bel Paese zu werden, mit der man sich bereits auseinandersetzt weniger Kredit aufgrund der Verschärfung der Kreditaufnahmeanforderungen der EZB verfügbar.
