Eine umfassende Untersuchung des italienischen Weinsektors, die vom Forschungszentrum Mediobanca durchgeführt wurde, die hervorhebt, wie der Umsatz der wichtigsten italienischen Unternehmen im Fünfjahreszeitraum 2006-2010 gewachsen ist, sowie die Nettogewinne und das Beschäftigungsniveau. Hinsichtlich der Aussichten zeigt sich, dass 93 % der Befragten für 2012 keine Umsatzeinbußen erwarten, während 60 % sogar von einem Wachstum über 3 % überzeugt sind. Die Analyse betrifft auch die wichtigsten internationalen Unternehmen, die an der Börse notiert sind.
Die Umfrage ist in zwei Abschnitte gegliedert. Die erste betrifft 107 führende italienische Aktiengesellschaften, die im Weinsektor tätig sind. Dies sind alle italienischen Unternehmen, die im Jahr 2010 einen Umsatz von mehr als 25 Millionen Euro erzielten, wobei die konsolidierten Zahlen, sofern verfügbar, bevorzugt wurden. Die Summe dieser Unternehmen weist im Jahr 2010 ein investiertes Kapital von 5,2 Milliarden Euro und ein Umsatzvolumen von 4,5 Milliarden auf; Die geschätzte Repräsentativität beträgt 53,9 % sowohl in Bezug auf die Produktion (im Jahr 2010 auf etwa 8,3 Milliarden Euro geschätzt) als auch auf die Exporte (entspricht 3,9 Milliarden Euro). Die Studie betrachtet die Bilanzergebnisse für den Zeitraum 2006-2010 integriert mit Interviews mit Unternehmen, um die endgültigen Bilanzen für 2011 und die Erwartungen für das laufende Jahr zu bewerten. Der zweite Abschnitt betrifft die Analyse der Jahresabschlüsse der 2001 größten internationalen börsennotierten Unternehmen im Zeitraum 2010-15 (mit einem Umsatz von über 150 Millionen Euro im Jahr 2010) und die Dynamik des Weltbörsenindex der wichtigsten börsennotierten Weingüter von Januar 2001 bis Mitte März 2012; Er umfasst derzeit 45 Unternehmen, die an 20 Börsen gehandelt werden (die italienische ist nicht enthalten), deren Kapitalisierung am Abschlussdatum 18,9 Milliarden Euro betrug. Die insgesamt 15 Unternehmen schlossen das Jahr 2010 mit einem Umsatz von 9,8 Milliarden Euro und einem investierten Kapital von 13,9 Milliarden Euro ab.
Synthese
Die wichtigsten Aspekte, die sich aus der Analyse ergeben, sind die folgenden.
Wichtigste italienische Unternehmen (endgültige Bilanzdaten 2006-2010):
- Umsatzwachstum 2010 gleich 4,3 % gegenüber 2009, mit einer Erholung des Niveaus von 2008; deutlicher Anstieg auf den Auslandsmärkten (+8,2%), bescheiden auf den Inlandsmärkten (+1,0%); die nationalen Verkäufe bleiben auf dem Niveau von 2006, nachdem sie zwischen 2007 und 2008 stagnierten und 2009 zurückgingen; diejenigen jenseits der Grenze fielen nur 2009 zurück und erreichten 2010 das Maximum für den Zeitraum; das Wachstum des Gesamtumsatzes liegt unter dem der italienischen verarbeitenden Industrie (+8,2 %), entspricht aber dem der Getränkeindustrie (4,7 %) und des Lebensmittelsektors insgesamt (+3,9 %);
- Kontinuierliche Wiederherstellung der operativen Rentabilität zurück auf das Niveau von 2007, aber immer noch niedriger als das Maximum von 2006: Mo on-Umsatz bei 5,6 % im Jahr 2010 von 4,8 % im Jahr 2009, 4,9 % im Jahr 2008, 5,7 % im Jahr 2007 und 6,7 % im Jahr 2006; Auch das laufende Ergebnis erholte sich 2010 und lag über dem Niveau von 2007, dank der weiteren Reduzierung der Nettofinanzkosten (-21,4 % gegenüber 2009) infolge des Rückgangs der Zinssätze bei einem im Wesentlichen unveränderten Finanzschuldenbetrag (+0,6 %). ;
- Steigerung des Nettogewinns die 138 Millionen erreichen, das Maximum für die Zeit nach den 124 Millionen von 2006, jedoch beeinflusst durch Erlöse aus außerordentlichen Operationen in Höhe von 43 Millionen; nach Abzug der beteiligten Unternehmen liegt das Ergebnis immer noch über 105 Millionen und hat sich gegenüber 67 im Jahr 2009 fast verdoppelt; roe lag 2010 bei 5,9 % (4,7 % ohne die oben genannten außergewöhnlichen Transaktionen), über 3 % im Jahr 2009, aber unter dem der Unternehmen der Getränkebranche (9,3 %);
- Neue Erholung bei der Kapitalrendite Gesamtbeschäftigung (roi) nach längerem Rückgang: 5,4 % in 2010, 4,6 % in 2009, 5,2 % in 2008, 6,1 % in 2007, 6,8 % in 2006; der Wert von 2010 liegt auch unter dem der Unternehmen der Getränkebranche (9,7 %);
- Solide Kapitalstruktur, mit einem Verhältnis zwischen Finanzschulden und Eigenkapital von weniger als eins (82,5 %), eine Verbesserung gegenüber 2009 (85,6 %), nachdem es 2008 seinen Höchststand (96,6 %) erreicht hatte;
- Leichter Anstieg der Beschäftigungszahlen seit 2006 (+1,7 %), im Gegensatz zu negativen Veränderungen, die von Unternehmen des Getränkesektors (-2,5 %) und der italienischen verarbeitenden Industrie (-5,1 %) gekennzeichnet sind, auch wenn das letzte Jahr einen leichten Rückgang aufweist (-0,5 %);
- Investitionswachstum im Jahr 2010 (21,8 %), jedoch um mehr als 20 % unter dem Höchstwert, der auch für diese Menge im Jahr 2006 erreicht wurde;
- Fortschreitender Verlust der Wettbewerbsfähigkeit seit 2006, wobei die Pro-Kopf-Wertschöpfung um 3,9 % und die Arbeitskosten pro Beschäftigten um 16 % gestiegen sind; die Prävalenz der letzteren gegenüber der ersteren stieg von 46 % im Jahr 2006 auf 52 % im Jahr 2010, auch wenn im letzten Jahr die Wertschöpfung pro Einheit (+8,1 %) im Vergleich zu den Arbeitskosten (+3,9 %) deutlich gestiegen ist; Die Getränkeindustrie hingegen bestätigte 2010 eine bessere und unveränderte Wettbewerbsfähigkeit im Vergleich zu 2006 (Arbeitskosten bezogen auf die Wertschöpfung von etwa 45 %);
- Höhere Kapitalrenditen für nicht genossenschaftliche Unternehmen unter italienischer Kontrolle, die einen ROI von 6,8 % im Jahr 2010 erzielen, gegenüber 5,8 % im Jahr 2009, während Genossenschaften ein deutlich niedrigeres Niveau von 2,5 % im Jahr 2010 erzielen, geringfügig niedriger als 2,6 % im Jahr 2009; Im Vergleich zu 2006 sinkt der ROI sowohl für Spas (-13,9 %) als auch für Genossenschaften (-46,8 %), die seit 2009 einen drastischen Rückgang der operativen Rentabilität erlitten haben (Monat auf Umsatz bei 1,9 % im Jahr 2010 gegenüber 3,3 % im Jahr 2006). die Nettorendite (RoE von 6,2 % im Jahr 2006 auf 0,2 % im Jahr 2010); das Gewicht der Genossenschaften innerhalb des Aggregats ist zwischen 2006 und 2010 zurückgegangen: Umsatz von 39,9 % auf 37,9 %, industrielle Margen von 19,5 % auf 12,5 %, 23,5 % auf 0,5 % des Nettoergebnisses; Andererseits wächst das Gewicht der Beschäftigung von 34,6 % auf 35,1 %;
- Sektproduzenten 2010 bestätigten sie bessere Ergebnisse als die anderen Weingüter, sowohl in Bezug auf die Kapitalrendite (ROI: 6,3 % gegenüber 5,2 % im Jahr 2010) als auch in Bezug auf die Kapitalstruktur (Finanzschulden bei 39,1 % des investierten Kapitals gegenüber 46,2 % anderer Produzenten). .
Wichtigste italienische Unternehmen (Daten aus Fragebogen, vorläufige Ergebnisse 2011 und Erwartungen 2012):
- Umsatzsteigerung (+9,2%), vor allem dank der Exportkomponente (+11,5%), mit moderaterer Erholung auf dem Inlandsmarkt (+7,1%); 2011 übertrafen die Auslandsumsätze das Vorkrisenniveau um 15,6 % (2008), ebenso die Inlandsumsätze, allerdings nur um 3,8 %; 2011 markiert einen Rückgang der Investitionen um 19,1 % im Vergleich zu 2010, hauptsächlich aufgrund des Rückgangs der Genossenschaften (-31,6 %) im Vergleich zu den Nicht-Genossenschaften (-5,7 %);
- Zunahme der Etiketten, die die qualifizierteste Produktion darstellen (große Weine, Docg, Doc) stieg von 44,5 % im Jahr 1996 auf 52,5 % im Jahr 2012; der durchschnittliche Trend zwischen der Dynamik der Genossenschaften, die von 39,1 % auf 52,5 % stieg, und der der Spas, die sich geringfügig, aber in die entgegengesetzte Richtung bewegte (von 54,4 % auf 52,2 %); Besonders gegensätzlich war die Dynamik der DOC-Labels, deren Anteil bei Spas von 39,6 % auf 30 % sank und bei Coops von 33,7 % auf 41,3 % stieg;
- Verbreitung des Vertriebsweges großflächiger Einzelhandel (Gdo), das 42,8 % der Produktion absorbiert und die Genossenschaften mit 55,9 % stärker beeinflusst als die anderen, die etwa 38 % ausmachen (etwas mehr als die Summe der beiden anderen Ho.re.ca-Kanäle und Weinstuben); auf den Auslandsmärkten überwiegt die Figur des Exporteur-Zwischenhändlers (83,9 %), dessen Verbreitung bei Genossenschaften (76 %), die auf ein ausgedehnteres Netzwerk von Eigentümern zählen können (9,6 %), geringer ist;
- Voraussichtlich für 2012: 93 % der Befragten erwarten keinen Umsatzrückgang; 59 % sind optimistisch mit Wachstumserwartungen über 3 %, während die restlichen 34 % stabile Erwartungen äußern (Veränderung des Umsatzes zwischen null und +3 %); 3 % haben leicht rückläufige Erwartungen (Umsatzveränderung zwischen null und -3 %), während nur 4 % Umsatzeinbußen von mehr als 3 % erwarten; die nicht negativen Erwartungen für 2012 betreffen Genossenschaften mehr als die anderen (95,8 % gegenüber 90,9 %); Auch die Exporterwartungen sind positiv: Über 94 % der Befragten erwarten für 2012 ein Wachstum, 55,7 % prognostizieren Wachstumsraten über 3 %; Auf den Auslandsmärkten überwiegen die nicht rückläufigen Erwartungen der nicht genossenschaftlichen Unternehmen (95,4 % gegenüber 91,3 %).
Wichtigste internationale börsennotierte Unternehmen (endgültige Bilanzdaten 2001-2010):
- 2010 ging der Umsatz leicht zurück gegenüber 2009 (-1,3 %), während die Margen in der Industrie rückläufig sind, aber auf hohem Niveau bleiben (Mon auf Umsatz bei 17,6 % nach 18,8 % im Jahr 2009, dem Höchststand des Jahrzehnts); Nettogewinn steigt nach 8,7 Jahren mit bescheidenen oder negativen Ergebnissen (3 % im Jahr 1,3, 2009 % im Jahr 3,5 und negativ im Jahr 2008) auf 2007 % des Umsatzes; die Verbesserung im Jahr 2010 scheint mit der Verringerung der Nettobelastungen einmaliger Natur zusammenzuhängen, die 5,7 bei 2010 % lagen, nachdem sie 11,6 2009 % erreicht hatten; Roe im Jahr 2010 bei 12,3 % eingependelt, immer noch weit entfernt von den Niveaus von 2004-2006;
- Die Finanzstruktur 2010 verzeichnete sie ein Verhältnis zwischen Finanzschulden und Eigenkapital von 77,2 %, ein starker Rückgang gegenüber 101,7 % im Jahr 2009 und 111,9 % im Jahr 2008; nach Eliminierung des Eigenkapitals der auffälligen immateriellen Vermögenswerte, hauptsächlich Goodwill aus Akquisitionen, ergibt sich ein Verhältnis zwischen belastenden Schulden und Eigenkapital von 182,6 %, eine deutliche Verringerung im Vergleich zu den beiden Vorjahren (2009: 285,3 %, 2008: 480,2 %);
- Der Rationalisierungsprozess geht weiter von den multinationalen Weinkonzernen ab dem Zweijahreszeitraum 2005-2006 (den Jahren der letzten wichtigen Fusionen) eingeführt, zunächst aufgrund eines besonders herausfordernden Wettbewerbsumfelds, dann angesichts der globalen Krise; im Dezember 2011 wurde die Foster's Group von der südafrikanischen SabMiller übernommen, nachdem sie im Vormonat Mai einen industriellen Neuentwicklungsprozess abgeschlossen hatte, der zur Abspaltung der Weinaktivitäten von Treasury Wine Estates führte; das investierte Kapital im Jahr 2009 kehrte auf das Niveau von 2002 zurück (etwa -3 Milliarden Euro im Vergleich zu den Höchstständen von 2004), die Belegschaft ging im Vergleich zu 11.000 um etwa 2002 Einheiten zurück (-26,5 %); Goodwill ging ebenfalls stark zurück (-32,6 % gegenüber 2006), hauptsächlich aufgrund von Wertminderungen und Anlagenverkäufen;
– Das Aggregat verbirgt sich ungleichmäßige Verkaufstrends: Einerseits die große Dynamik von Yantai (+19%), die seit 2003 ein ununterbrochenes zweistelliges Umsatzwachstum bestätigt, und der Champagnerproduzenten (+15,1% Laurent Perrier, +14,6, 10,5% Vranken Pommery auf a vergleichbare Basis und +1 % Lanson-BCC); andererseits gab es einen Rückgang einiger großer Betreiber (-5,4 % Constellation, -XNUMX % Foster's auf vergleichbarer Basis);
- Die neusten Zwischenberichte im Jahr 2011 weisen auf einen leichten Umsatzrückgang (-4,1 %) hin, der durch den starken Rückgang von Constellation Brands (-22,6 %) nach dem Verkauf der Geschäfte in Australien und Großbritannien verursacht wurde; auf vergleichbarer Basis würden sich die Veränderungen umkehren (+6,2 % für das Aggregat und +2,5 % für das US-Unternehmen); die Dynamik des chinesischen Yantai, des chilenischen Vina Santa Rita und des südafrikanischen Distell war lebhaft (jeweils: +23,6 %, +22 % und +15,9 %);
– Seit Januar 2001 der Weltbörsenindex für den Weinsektor stieg um 149 %; im gleichen Zeitraum verzeichneten die Weltbörsen ein bescheidenes Plus von 20;
- Der Börsenwert von den Aktien, aus denen der Index besteht, sind keine italienischen, etwas mehr als 35 % chinesische Unternehmen und knapp 20 % nordamerikanische Unternehmen; gefolgt von Australien mit 12 %, Chile mit 9 %, Frankreich mit 6 % und Spanien mit 2 %; der Rest wird durch ein Durcheinander von Unternehmen in verschiedenen Ländern repräsentiert, von denen das größte die südafrikanische Distell ist;
– Im Vergleich zu den Weltbörsen sollte man das im Hinterkopf behalten Weingüter sind nicht in allen wichtigen Finanzzentren vertreten (z. B. Mangel an wichtigen Akteuren im Vereinigten Königreich); Die beste Performance der Weinaktien (relativ gesehen, d. h. ohne die Dynamik der nationalen Börsen) wurde in Frankreich (+164 %) und Nordamerika (+76 %) erzielt, gefolgt von Spanien (+5 %), während andere Weinproduzenten aus diesen Ländern schnitten schlechter ab als der Aktienmarkt insgesamt, geringfügig in Australien (-2 %), konstanter in China (-24 %) und Chile (-53 %).
