Von der Telekommunikation bis zur Industrie ist der Wunsch nach außergewöhnlichen Einsätzen zurückgekehrt. In wenigen Tagen wurde die zweite französische Telefongesellschaft Sfr an die Gruppe des Kabelnetzbetreibers Numericable verkauft, der Zementgigant Lafarge-Holcim kündigte seine Fusion zum Nennwert an, wodurch der weltweit größte Konzern der Branche, die Schiffe der deutschen Hapag-Lloyd, entstand Die chilenische Csav hat sich zusammengeschlossen, um den viertgrößten Seefrachtbetreiber der Welt mit einer Flotte von 200 Schiffen und 1 Million Containereinheiten zu gründen. Mega-Deals signalisieren die Wiederaufnahme großer Fusions- und Übernahmemanöver. Und das hat den Wert der globalen Fusionen und Übernahmen im ersten Quartal 2014 um 54 % im Vergleich zum gleichen Zeitraum des Jahres 2013 nach Daten von Thomson Reuters (die auch Angebote für Time Warner Cable und Sfr beinhalteten) steigen lassen. Tatsächlich stammt fast die Hälfte der Fusionen und Übernahmen aus Transaktionen mit einem Wert von über 5 Milliarden Dollar. Gleichzeitig ging die Zahl der Deals laut Daten von Thomson Reuters um 14 % zurück, so langsam wie seit 2003 nicht mehr. Das bedeutet, dass M&A derzeit von großen Deals getrieben wird. „Es gab mehrere Deals, die zu radikalen Veränderungen geführt haben, und die Unternehmen haben mutige und aggressive Schritte unternommen“, erklärte Hernan Cristerna, Global M&A-Chef von JpMorgan, gegenüber Reuters und sprach von einer Rückkehr der „Tiergeister“, die im keynesianischen Sinne so gemeint ist Selbst unvorhersehbarer Drang von Unternehmern, zu investieren und Geschäfte zu machen (eine Mischung aus Kräften und Motivationen, einschließlich persönlicher Intuition und Optimismus, die dazu drängen, selbst in Bereichen zu investieren, in denen Marktanalysen nicht dazu ermutigen würden).
MEGA DEAL ABER….
Die jüngste Erholung bei Fusionen und Übernahmen wurde vor allem von den USA vorangetrieben, aber, so die Financial Times, „wir haben in bestimmten Sektoren in Europa deutliche Verbesserungen im Transaktionsfluss festgestellt“. Und so sind die großen Operationen auch in Europa wieder zu sehen. Laut von Bloomberg gesammelten Daten haben westeuropäische Käufer in den ersten drei Monaten des Jahres 149 Milliarden Übernahmen angekündigt, eine Steigerung von 60 %, besser als Nordamerika und Asien. Insgesamt sind Telekommunikations-, Medien- und Technologieunternehmen die führenden Sektoren: Unternehmen versuchen, ihre Größe zu vergrößern, um Hochgeschwindigkeitsnetze aufzubauen, besser mit Inhaltsanbietern zu verhandeln und auf sich ändernde Kundengewohnheiten zu reagieren. Beispielsweise erwarb Comcast im Februar Time Warner Cable für 45,2 Milliarden US-Dollar und schuf damit einen Breitband-Internet-, Telefon- und Pay-TV-Riesen mit 30 Millionen Abonnenten. Ein Koloss, dessen Umfang so groß ist, dass er bei Konkurrenten heftige Reaktionen auslöst. Der US-Konzern Charter bat die Kartellbehörde in einer Mitteilung, den Vorgang zu blockieren, da das neue Unternehmen über „beispiellose Gatekeeper-Macht in vielen wichtigen Märkten“ verfüge und eine „erweiterte“ Comcast „der Schulhof-Rüpel“ sei. Facebook hat den beliebten Instant-Messaging-Dienst Whatsapp für 19,4 Milliarden Dollar zugesprochen bekommen. Einige Zeit zuvor hatte die irische Actavis, der zweitgrößte Generikahersteller der Welt, die amerikanischen Forest Laboratories für 24 Milliarden Dollar übernommen, die größte Übernahme in ihrer Geschichte, die einen 15-Milliarden-Dollar-Umsatzriesen zum Leben erwecken wird. Auch im Pharmasektor wurde ein weiteres wichtiges Geschäft der jüngeren Vergangenheit verzeichnet: Der indische Konzern Sun Pharmaceutical Industries gab die Übernahme des angeschlagenen Konkurrenten Ranbaxy bekannt und wurde damit zur Nummer eins in Indien und zur Nummer fünf weltweit im Generika-Sektor.
Henrik Aslaksen, Head of M&A bei der Deutschen Bank, sagte gegenüber Reuters: „Wir haben begonnen, ein langsames, aber stetiges Wachstum bei großen vertrauensbildenden Deals zu sehen. Diese Deals haben große Auswirkungen auf den Markt, aber sie können das Bild der Realität verzerren Situation. Im Moment gibt es noch keinen M&A-Anstieg.“ Vor allem, wenn man es mit der Zeit vor der Krise vergleicht. Einige Händler weisen darauf hin, dass der Abschluss von Geschäften immer noch schwierig ist. Aktuelle günstige Faktoren sind zweifellos die niedrigen Geldkosten, liquiditätsstarke Unternehmen und ein relativ stabiles makroökonomisches Umfeld. Und die Deals wurden von den Aktionären des erwerbenden Unternehmens im Allgemeinen gut aufgenommen, da die Aktien nach der Ankündigung höher gehandelt wurden. Die vollständige Erholung der M&A-Aktivitäten auf das Vorkrisenniveau wird jedoch durch hohe Bewertungen an den Aktienmärkten, die es dem Bieter erschweren, eine Prämie zu zahlen, und durch regulatorische Risiken behindert.
Sogar Italien, wenn auch mit kleineren Transaktionen, steigt in den Einkaufswirbel ein. Natürlich ist es vorerst mehr Beute als Raubtier. Blackstone hat 20 % von Versace gekauft, der Haworth-Fonds hat Poltrona Frau übernommen und die Irish Jazz Pharmaceuticals hat das Pharmaunternehmen Gentium gekauft. Insgesamt errechnete Kpmg, dass im ersten Quartal 2014 105 Transaktionen abgeschlossen wurden, mehr als doppelt so viel wie im gleichen Zeitraum 2013 für einen Wert von 10,7 Milliarden Euro, dreimal so viel wie im Vorjahr. Die Entscheidung der People's Bank of China, mehr als 2 % des Kapitals von Eni und Enel für einen geschätzten Wert von 1,4 bzw. 0,8 Milliarden Euro aufzubringen, machte Schlagzeilen. Das chinesische Interesse an Italien wächst (5,8 Milliarden im Wert), ebenso wie das Russlands (5,7 Milliarden), aber der Hauptinvestor in Italien ist Frankreich mit 18,7 Milliarden Euro an außergewöhnlichen Transaktionen. Unter den neuen Initiativen im Hinblick auf Fusionen und Übernahmen hat in Italien der australische Riese Computershare, der in unserem Land von Luca Lombardo (ehemals Borsa Italiana) geleitet wird, gerade eine Webplattform, Mergit, gestartet, die es Buchhaltern ermöglicht, Fragen und Angebote auf der Themen M&A und Finanzierung ihrer mittelständischen Kunden.
BRANCHEN IN BEWEGUNG
Die meisten Branchen die Telekommunikation ist heiß. In Europa steht der Sektor seit einiger Zeit im Rampenlicht und wartet darauf, dass die Konsolidierung unter den Betreibern beginnt. Und der Wechsel von Numericable zu Sfr hat das Gaming erschüttert. Der französische Betreiber wurde von Vivendi für 17 Milliarden Euro an Altice verkauft, das luxemburgische Unternehmen, das Eigentümer des Kabelnetzbetreibers Numericable ist, mit dem es erhebliche Synergien geben würde. Dies ist eine Schätzung von ungefähr dem 7-fachen des Unternehmenswert/ebitda-Verhältnisses für 2014. Altice wird 60 % der neuen Gruppe halten, die aus der Fusion zwischen Numericable und Sfr hervorgegangen ist, während Vivendi 20 % halten wird und die Möglichkeit besteht, die Aktionärsstruktur zu a zu verlassen später (der Rest wird schwimmend sein). Auch im Telekommunikationssektor könnte Europa bald den Schritt des japanischen Telefonriesen Softbank erleben, Eigentümer von Sprint und unter anderem einer der Hauptaktionäre des E-Commerce-Riesen Alibaba. Die Gruppe hat angekündigt, dass sie mögliche Operationen in Europa evaluiert und darauf wartet, zu erfahren, ob die Sprint-Operation mit der amerikanischen T-Mobile in der Lage sein wird, das OK von der US-Kartellbehörde zu erhalten. Ansonsten käme ein Wechsel nach Europa in Frage und Softbank erwägt laut Forbes-Magazin eine Einigung mit Vodafone. Manchen wäre es finanziell zu aufwändig und es wird die Idee geäußert, dass die beste Beute stattdessen die Deutsche Telekom sein könnte. In diesem Zusammenhang ist jedoch für einige Analysten nicht ausgeschlossen, dass auch ein Interesse am italienischen Markt bestehen könnte. Kürzlich, während der letzten Aktionärsversammlung, sagte der CEO von Telecom Italia, Marco Patuano, dass Telecom Italia Akquisitionen oder Fusionen auf den Referenzmärkten nicht ausschließt, auch wenn derzeit nichts darüber diskutiert wird.
Neben Pharma/Gesundheit und Technologie ist die Konsumwelt ein weiterer Sektor im Umbruch. Im Januar gab die im Spirituosensektor tätige japanische Sumtory Holding die Übernahme der American Beam für 16 Milliarden Dollar bekannt, um Marken wie Maker's Mark Whisky in die Hände zu bekommen. Der Italiener Campari hört nicht auf, neue Marken zu sammeln: Er hat gerade den italienischen Fratelli Averna, Eigentümer der Averna- und Braulio-Bitters, erworben und bewertet ihn mit 103,75 Millionen Euro, was einem 9,2-fachen des Pro-Forma-Ebitda von 2013 (11,3 Millionen Euro) entspricht ). Eine Operation, die unmittelbar nach der des kanadischen Whiskys Forty Creek erfolgt. In der Branche, die sich noch zu konsolidieren scheint, blicken Analysten nun auf Remy Cointreau, der ins Fadenkreuz von Brown-Forman, dem Hersteller von Jack Daniel's Whiskey, geraten könnte. Seine Beute könnte durch Probleme mit dem Cognac-Verkauf in China aufgrund der Kampagne der chinesischen Regierung gegen übermäßigen Alkoholkonsum durch ihre Beamten angekurbelt werden. Die französische Gruppe sagte, dass der Umsatz auf vergleichbarer Basis im vierten Quartal um 16 % zurückgegangen sei und Rémy Cointreau nun einen Rückgang des Betriebsgewinns um 35-40 % für das Jahr erwarte. Die Analysten von Exane glauben, dass unter den möglichen Szenarien die Konsolidierung zwischen Bacardi, Brown Forman und Remy Cointreau ist, die dank ihrer perfekten Komplementarität den drittgrößten Akteur in der Branche schaffen würde. Auch Supermärkte sind in Bewegung. In Großbritannien übernahm die chinesische Sanpower für 480 Millionen Pfund die Mehrheit an der Warenhauskette House & Fraser: die größte chinesische Auslandsinvestition im Einzelhandel. Im März bot die US-Supermarktkette Albertsons, die der Private-Equity-Firma Cerberus Capital gehört, 9 Milliarden Dollar an, um den Rivalen Safeway zu kaufen.
