Der tiefste Euro bietet in den USA Chancen, aber auch Risiken

Seit seinem effektiven Inkrafttreten im Jahr 2002 hat der Euro fast unaufhaltsam gegenüber dem Dollar an Fahrt gewonnen. Die Einheitswährung ist stetig von historischen Tiefstständen gestiegen, unterhalb der Parität um die Quote herum 0,80, bis zu den Höhepunkten vor der Krise, als das europäische Ticket seinen absoluten Höhepunkt erreichte und die Höhe berührte Dollar 1,60.

Die folgenden Jahre waren unruhiger: ab 2008 Die Finanzkrise löste große Wechselkursabwertungen aus, wodurch der Euro zweimal an Wert verlor 20% seines Wertes gegenüber dem Greenback. Gemäß der Klassifizierung von Jeffrey Frankel und Andrew Rose, die die jährliche Abschreibungsschwelle auf 25 % festlegt, die die Klassifizierung von „Währungskrise„Der Euro kam 2008 und 2010 sehr nahe. Stattdessen wäre sie laut Carmen Reinhardt und Kenneth Rogoff, die die Schwelle auf 15 % senken, flach gefallen.

Heute beobachten wir wieder einmal a schnelle Abwertung der Einheitswährung, die seit Anfang 2012 die verloren hat 13 % auf den US-Dollar, sich in der Höhe niederlassen 1,27.

Der Zusammenbruch des Euro in den letzten Wochen sei ein gültiges Thermometer für die wirtschaftliche und politische Situation in Europa, fragt er Fragen aber es liefert auch Gelegenheit. Erstens beinhaltet Risikoflucht aus technischer Sicht eine Aufwertung der Währungen, auf die ausländische Vermögenswerte lauten und für die erworben wird Schutz vor europäischen finanziellen Spannungen. Dies gilt insbesondere für den Dollar und den Schweizer Franken, die sogar stehen Untergrabung von Gold im Rennen um den sicheren Hafen.

Doch wie wirkt sich der Wechselkurs auf die Wahlmöglichkeiten von Sparern und Unternehmen aus?

Das Ausnutzen von Schaukeln kann sehr lukrativ sein, aber auch sehr riskant. Tatsächlich verzeichnen festverzinsliche Wertpapiere im Einklang mit einem Run auf Safe-Hafen-Anlagen Rekordrenditen immer niedriger. Dies ist bei amerikanischen oder schweizerischen Schatzwechseln der Fall. Aber in Korrespondenz mit niedrigsten Zinsen - Und negativ wenn du berücksichtigst Inflation – sie zu kaufen ist im Wesentlichen gleichbedeutend mit dem Kauf von Währungen. Heute mag das wie ein Schnäppchen erscheinen, da die anhaltende Aufwertung des Dollars eine potenziell profitable zukünftige Umstellung auf den Euro vorwegnimmt.

Ein Beispiel: investieren 100 Tausend Euro in eine auf Dollar lautende Anleihe, die das macht1,5% pro Jahr, bei Fälligkeit, bei unveränderten aktuellen Wechselkursen, eintausendfünfhundert Euro. Eine geringe Rendite, die zudem den Kaufkraftverlust der Währung nicht abdeckt. Aber das schützt ausreichend vor Risiko eines Kurseinbruchs des Euro.

Aber der Wechselkurs ist kurz- und langfristig erheblichen Schwankungen ausgesetzt, und der Familienvater, der seine Ersparnisse in die oben beschriebene Operation investieren möchte, sollte bereit sein, einen erheblichen Aufwand auf sich zu nehmen Wechselkursrisiko: diese 100 Euro, wenn sich die europäische Situation deutlich verbessert und der Euro beispielsweise bis auf 1,31 Dollar aufwertet, würde er bei Ablauf nur noch 98.400 Euro mit nach Hause nehmen: ein Verlust 1,6 % nominal und 3,6 % real, wenn man von einer Inflationsrate von 2 % pro Jahr ausgeht.

Rohstoffe, die in Dollar notiert sind, können eine gute Investition darstellen: Sie zu kaufen ist in gewisser Weise gleichbedeutend mit dem Kauf von Dollar. Die erwartete Aufwertung des Greenbacks muss in diesem Fall allerdings von Prognosen zum Rohstoffpreis begleitet werden.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass beim Kauf von Auslandsvermögen die erwarteter Wechselkurs ist ein entscheidender Faktor, und im Fall von Unternehmen ist es wichtig, sich vor dem Wechselkursrisiko zu schützen, indem Sie "Termin"-Verträge abschließen, die es Ihnen ermöglichen, die Gegenwart zu "fixieren", beispielsweise die Kosten für Lieferungen und Dienstleistungen, die Sie zu tragen beabsichtigen die Zukunft, aber zum aktuellen Euro-Dollar-Wechselkurs. Oder wenden Sie andere Absicherungsmechanismen an.

Auf Seiten der Realwirtschaft könnte die Abwertung des Euro theoretisch einen Umriss darstellen Wettbewerbsvorteil für europäische Exporte. In dieser historischen Phase ist dies jedoch schwierig: Da der Eurodollar-Wechselkurs eine Index der gesamtwirtschaftlichen Leistungsfähigkeit der beiden Währungsräume, die Abwertung der einheitlichen Währung spiegelt die Verschlechterung der wirtschaftlichen Bedingungen der europäischen Länder wider. Daher wird es für Exportunternehmen kurzfristig schwierig sein, große Vorteile aus dem abgewerteten Wechselkurs zu ziehen. Letzteres beinhaltet zunächst a Kostensteigerung für Rohstoffe Inputs für die Produktion, angegeben in Dollar. Zweitens macht die Kapitalflucht aus Europa angesichts der sichereren Überseeküsten den Zugang zu Krediten schwieriger, den Interbankenmarkt weniger flüssig, mit kaskadierenden Folgen für die Versorgungskosten der Unternehmen.

Es ist in der lange Zeit, stattdessen, dass ein Euro um die Gleichheit davon würden – und nicht wenig – europäische Produzenten profitieren. In den Jahren vor der Krise wurde die sehr starke Aufwertung der Gemeinschaftswährung gegenüber dem Dollar immer massiver US-Handelsbilanzdefizitehat die Wettbewerbsfähigkeit unserer Exporte auf Währungsbasis allmählich untergraben.

Ein „Deleveraging“-Trend unter den amerikanischen Haushalten, die zuvor durch eine private Verschuldung belastet waren, die in Zukunft nur schwer reproduzierbar wäre, könnte den Dollar auf realistischeren Niveaus als den astronomischen 1,60 von 2008 stabilisieren. Ein Wechselkurs eur/usd „ beizulegender Zeitwert“, der schwankt zwischen 1,15 und 1,25 es könnte in nicht allzu ferner Zukunft mehr als eine Fata Morgana sein.

Schließlich könnte die Rückkehr zu einer normalen geldpolitischen Steuerung durch die Federal Reserve und die EZB die Situation stabilisieren.