Die erwartete Notierung von Investmentfonds an der Börse beginnt am Montag, den 1. Dezember. Für Sparer eröffnen sich vielfältige Möglichkeiten, Produkte besser zu vergleichen und Kosten zu senken. Aber es gibt Vorsichtsmaßnahmen, die mit den Risiken des „Do it yourself“ verbunden sind. Andererseits stimmt uns diese Revolution mit der Richtung ein, die ein Teil Europas eingeschlagen hat, wo es mit unterschiedlichen Merkmalen bereits Erfahrungen dieser Art gibt: von Holland bis Deutschland, aber auch Dänemark und Luxemburg.
Die Investmentfonds landen auf der Piazza Affari in einem günstigen Moment für die Vermögensverwaltungsbranche, ausgelöst durch außergewöhnlich niedrige Zinssätze, den Attraktivitätsverlust des Wohnimmobilienmarkts und die Notwendigkeit, zu diversifizieren und regelmäßige Renditen zu erzielen. Auch die neuesten Assogestioni-Daten bestätigten den positiven Trend bei den Finanzierungen: Im Oktober stiegen die Abonnements um 12,4 Milliarden Euro gegenüber 8,5 Milliarden im September. Und auffällig ist gerade der Sektor der Offenen Fonds, der eine Sammlung von 7,4 Milliarden gegenüber 4,95 der Mandate verzeichnete. Seit Jahresbeginn sind die Gesamteinlagen damit auf über 110 Milliarden gestiegen.
DIE ERWARTETEN VORTEILE
Der erste und offensichtlichste Vorteil für Anleger sind die potenziellen Auswirkungen eines verstärkten Wettbewerbs zwischen Vermögensverwaltungsgesellschaften. Dies ist eine echte Revolution für den Sektor: Der Investmentfonds wurde in Italien immer über Bankfilialen und Netzwerkgesellschaften von Promotern und Beratern vertrieben, ein Modell, das die Dynamik und Entwicklung des Sektors beeinflusst hat, angefangen bei der Frage der Verbreitung von Produkten Dritter und aus der Rolle des Anreizes (dh der Anreize, die Fondsproduzenten den Vertriebsstellen geben).
Der Einstieg in die Börsenszene, also die Möglichkeit, handelbare Fondsanteile direkt auf einer einzigen Plattform zu kaufen, soll die Balance verändern und die Wettbewerbsfähigkeit der Branche steigern. Beispielsweise wird es kleineren Vermögensverwaltungsgesellschaften größere Sichtbarkeit und Zugang zum Markt ermöglichen, was eine größere Auswahl für den Anleger bedeutet. Einschließlich der Möglichkeit, Zugang zu Nischenprodukten zu haben, die von den großen Netzwerken vernachlässigt werden, weil sie nicht sehr profitabel sind. Gleichzeitig werden Produkte vergleichbarer und die Kostentransparenz erhöht. Mit Blick auf die Zukunft ist tatsächlich zu erwarten, dass ein Kostenangleichungsmechanismus zwischen Fonds gleicher Art sowie ein Reduzierungsprozess aufgrund fehlender Retrozessionskosten für die Platzierer ausgelöst wird.
DIE MÖGLICHEN RISIKEN
Aber Vorsicht: Für den einen oder anderen mag es das Risiko sein, sich vom „Do-it-yourself“ mitreißen zu lassen. Die Möglichkeit, ohne Vertriebsfilter auf Gelder zugreifen zu können, muss sich nämlich in eine Gesamtbetrachtung des eigenen Bedarfs einfügen. Mit Blick auf die Zukunft kommt daher zunehmend die Entwicklung der unabhängigen Beratung ins Spiel. Darüber hinaus ist die Sichtbarkeit der Preisdynamik, die dieser Prozess auslösen wird, wenn auch nach unten gerichtet (ein grundlegender Hebel, um dieses neue System auf den Weg zu bringen), derzeit nicht so klar: Auf der einen Seite das Fehlen eines Anreizes für die Ausschüttung Netzwerk lässt vermuten, dass es sich um günstigere Fondsklassen handeln wird, auf der anderen Seite gibt es diejenigen, die darauf hinweisen, dass die Gebühren im Zusammenhang mit den Verpflichtungen der Kapitalanlagegesellschaften für die Kotierungsverfahren die Kosten für den Sparer auf einem Niveau nicht tragen könnten weit entfernt von der jetzigen. Angesichts der potenziellen Nulleinstiegskosten muss der Sparer dann in seiner Schlussrechnung die Verhandlungsgebühren berücksichtigen, also die Kosten, die die Bank oder der SIM-Vermittler für denselben Kauf- oder Verkaufsvorgang berechnet.
DIE OPERATION
Was den Betrieb betrifft, wird es im Allgemeinen sehr ähnlich sein wie bei ETFs und Aktien. Allerdings keine Geld- und Briefkurse: Es wird ein speziell für Fonds bestimmtes Marktsegment geben, in dem Kaufaufträge auf der Grundlage des Inventarwerts der Anteile (Nav, Nettoinventarwert) am Handelstag eingegeben werden, der somit konstituiert wird der Bezugspunkt für die Investitions- oder Desinvestitionsentscheidungen des Sparers (während es im traditionellen System keine Gewissheit über den Tag gibt, an dem der Verkauf abgeschlossen wird). Die chronologische Reihenfolge der Bestellungen wird berücksichtigt, bis die verfügbaren Mengen erschöpft sind. Der Fonds kann in Anteilen und nicht gegen Gegenwert gezeichnet werden und schließt um 11 Uhr.Die Abrechnung erfolgt am dritten Handelstag nach Vertragsschluss. Alles findet dann in Euro statt: Wenn der Fonds auf eine andere Währung lautet, müssen die Umrechnungsbedingungen im Prospekt angegeben werden. Allerdings werden die gleichen Fonds, die von den Vertriebsstellen vertrieben werden, in diesem Kreislauf kaum zu finden sein: Der Weg, der bei Vermögensverwaltungsgesellschaften am beliebtesten zu sein scheint, besteht darin, Fonds zu schaffen, die speziell für die Notierung bestimmt sind, um die Sammelkanäle eines einzelnen Fonds nicht zu vermischen , was zu operativen Schwierigkeiten führen würde.
