Die ganze finanzielle Instabilität, aus der die Industrieländer noch immer zu kämpfen haben, beginnt am 9. August 2007. Seitdem kam es zum Ausbruch der Krise, zunächst genannt Subprime- (ein Beiname, der sich auf ein Segment von Hypotheken für ein paar hundert Milliarden Dollar bezieht und eher nach Streich als nach Katastrophe riecht). Dieser Tag Die Interbankzinsen steigen – Der europäische Tageszins steigt von 4 auf 4,6 %, weil das Vertrauen der Banken, Geld zu verleihen, schwindet. die Plötzlichen, Massive Interventionen der Zentralbanken Liquidität für die Interbanken bereitzustellen, die Situation abzufedern, sie aber nicht zu lösen. Monatelang war von Turbulenzen (Aufruhr) die Rede, doch die Realität war schlimmer: Seitdem ist nichts mehr wie zuvor.
Um den Großteil der letzten Jahre zu beschreiben, ist es realistischer, von einer Krisenperiode zu sprechen, die von kurzen Phasen finanzieller Stabilität unterbrochen wird, als von Stabilität, die gelegentlich durch Finanzkrisen unterbrochen wird. Wie in einem wahnsinnigen Strudel beginnt die Krise von großen Finanzinstituten in den Vereinigten Staaten schlägt aber auch sofort heftig zu Bankensysteme in Europa. Dann, im Jahr 2008, kehrt der Wirbel in die Neue Welt zurück, um zusammenzubrechen Lehman Brothers und den Höhepunkt der Bankenkrise erreichen. Schnelle Rettungseinsätze der Regierungen schließen die Lücke, reichen aber nicht aus.
Damit trifft der Wirbel die Realwirtschaft hart Zerstörung von Unternehmen und Arbeitsplätzen auf beiden Seiten des Atlantiks. Während die Schwellenländer am Rande des Wirbelsturms weiter wachsen und der Aufschwung, abhängig von einer ultraexpansiven Geld- und Fiskalpolitik, selbst in den reichen Ländern begonnen zu haben scheint, stellen wir 2010 fest, dass der Aufschwung zu schwach ist und Die Schläge des Wirbelsturms haben gefährliche Löcher in die öffentlichen Finanzen gerissen. Zunächst scheint das Problem auf einige kleine Peripherieländer der Eurozone beschränkt zu sein, doch dann schwappt der Wirbel in Richtung der größeren EU-Länder und stürzt erneut auf die Vereinigten Staaten, die unter der Schande der Herabstufung zum nicht mehr über allen Verdacht stehenden Staatsschuldner leiden.
Die Situation wird immer komplexer, da der krampfhafte Wirbelsturm überall zuschlägt und auch die Zukunft des Euro in Frage stellt. Der Innovationsfähigkeiten der von Draghi geführten EZB Die Krise wird es ermöglichen, die kritischste Phase des Jahres 2012 zu überwinden, aber die Wirtschaft der Eurozone ist zu schwach, um aus der Stagnation herauszukommen, und der Aufbau der Gemeinschaftsinstitutionen hinkt immer noch hinterher. Auch dank einer viel aggressiveren Geld- und Fiskalpolitik als in Europa scheinen die Vereinigten Staaten das Wachstum wiedererlangt zu haben, aber selbst dies erscheint zeitweise so unsicher, dass die spitz zulaufendDie Anfang 2013 angekündigte Zinserhöhung führte erst Ende 2015 zu zaghaften Erhöhungen des Federal Funds Rate.
In der Zwischenzeit Es kommt immer wieder zu Missetaten durch große internationale Finanzinstitutionen und der Zahlungsausfall der Griechenland, wofür der niedliche Begriff geprägt wurde Grexit. Ganz zu schweigen von den Kriegswinden, die in Gebieten unweit von Europa und in anderen Teilen der Welt wehen, oder den deutlichen Anzeichen dafür Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft die zu starken Schocks finanzieller Instabilität geführt haben. Um nach Europa zurückzukehren, als ob das nicht genug wäre, im Juni 2016 dorthin Brexit es hat die Unsicherheit noch einmal erhöht und die finanzielle Volatilität verschärft. Und wieder im Ausland, die Trump-Präsidentschaft Es wirft Schatten auf den Freihandel und die wirtschaftliche und finanzielle Globalisierung, die die Weltwirtschaft in den letzten Jahrzehnten geprägt haben. Zunächst gaben die Finanzmärkte Zuversicht, doch die Unsicherheiten der Trump-Administration könnten das Szenario ändern.
Wir sind weit von der Ära der Großen Mäßigung entfernt, als Bernanke argumentierte, dass die Weltwirtschaft in eine neue Ära des Wohlstands eingetreten sei. Im Kalender sind erst zehn Jahre vergangen, aber wir befinden uns in einem anderen Kontext, voller Unsicherheiten über die Zukunft. Und fast jeder fragt sich, wann dieser Albtraum, der schon zu viele Jahre andauert, ein Ende haben wird. Der Wirbel stoppt, wenn Ruhe eintritt oder wenn die Spielregeln Stopp vorschreiben. Eine weltweite Führung, die der Situation gerecht wird, sollte den Stopp etablieren und sich umgehend anstrengen Finanzwesen ernsthaft neu regulieren - damit es nicht mehr destabilisierend wirkt -, Pläne zur Erholung von globalen Ungleichgewichten und Überschuldungen auszuhandeln, bei denen alle Parteien einen Teil der Lasten übernehmen, und sich vorzubereiten Konjunkturmaßnahmen, vor allem durch die weniger verschuldeten Länder, die die Motoren der Wirtschaft neu starten und so eine längere Phase der Stagnation vermeiden. Dies ist die Chance für den geordneten Übergang von einer amerikanisch gesteuerten Weltstruktur zu einer multipolaren. Aber mit Trump wird die amerikanische Führung selbst von innen heraus erschüttert, und ohne einen breiten politischen Konsens besteht die ernsthafte Gefahr, dass die Globalisierung (und nicht nur die Finanzwelt) durcheinander gerät.
Ein Jahrzehnt nach Beginn der Großen Krise 2007–09 Die in den USA schon seit Längerem einsetzende Konjunkturerholung festigt sich auch in Europa. Schließlich gibt es einige Anzeichen einer Erholung auch in Italienisch Dies wird dazu beitragen, die gravierenden sozialen Härten zu verringern und durch den Abbau notleidender Kredite unser Bankensystem zu stabilisieren. Aber Was passiert, wenn die EZB beginnt, die Zinsen zu erhöhen? Die finanziellen Schwächen, die durch den Balsam der quantitativen Lockerung gelindert wurden, werden wieder auftauchen.
In Italien wird die nie gelöste Frage der Stabilisierung sicherlich wieder auftauchen das Verhältnis der Staatsverschuldung zum BIP und es wieder auf Werte zurückbringen, die nicht so sehr dem Vertrag von Maastricht entsprechen (unter 60 %), aber zumindest in einer angenehmeren Zone (rund 80 %). Von Brexit und Trump ermahnt, scheinen sich die Kanzleien von Berlin und Paris heute darüber im Klaren zu sein, dass keine Gefahr besteht, das wesentliche Gut des gemeinsamen europäischen Marktes zu zerstören. Also werden wir vielleicht haben mehr Toleranz aus Brüssel und Frankfurt. Aber werden wir einen geeigneten politischen und institutionellen Kontext haben, um Bel Paese aus diesen zehn komplizierten Jahren wirklich wieder zum Vorschein zu bringen?
