Das Spiel wird wieder geöffnet zwischen Nvidia e DeepSeek nämlich zwischen einem der Superstars der hochkapitalisierten US-amerikanischen künstlichen Intelligenz und dem chinesischen „Low-Cost“-Unternehmen zu einem Thema, das für die Aktienmärkte, die sich über eine Frage den Kopf zerbrechen, nicht unerheblich ist: leistungsstarke Investitionen auf US-Unternehmen sind gerechtfertigt und folglich auch die Börsenkurse? Oder handelte es sich bisher um spekulative Nachrichten, die möglicherweise eine Blase die früher oder später explodieren und den Anlegern ernsthaft schaden könnten? In dieser Hinsicht kamen in der vergangenen Woche einige Zweifel auf, die zu einem Rückgang des US-Technologiesektors führten, während heute nach neuen Aussagen des chinesischen Flaggschiffs DeepSeek der asiatische Sektor die Schau stiehlt. Mittwoch die Ergebnisse und vor allem die Überlegungen der Manager werden erwartet Endivie.
Nvidia: Ist es Rauch oder Feuer?
Es gibt nichts zu tun: wann ein Zweifel schleicht sich ein, Dank der Arbeit autoritärer Akteure gerät selbst das scheinbar steinerne Vertrauen ins Wanken. Es wird die Nvidia Superstar-Ergebnisse am Mittwoch um es zu zerstreuen?
Le Prognosen Sie prognostizieren für das zweite Quartal einen Gewinnanstieg pro Aktie um 48 Prozent bei einem Umsatz von 45,9 Milliarden Dollar. Die Optionen implizieren, dass die Aktie je nach Ergebnis um fast sechs Prozent in die eine oder andere Richtung schwanken könnte, was angesichts der Bewertung des Unternehmens von vier Billionen Dollar zu Markterschütterungen führen würde.
Die letzte Woche war eine Tortur für den US-Technologiesektor: Amazon, Alphabet (Google), Apple, Meta, Microsoft, Nvidia und Tesla Sie haben in weniger als einer Woche Dutzende Milliarden Dollar an Marktkapitalisierung verbrannt. Der Bloomberg Magnificent 7 Index, der den Großteil des Tages im Minus schloss, schloss mit einem Minus von 1 Prozent. Insgesamt eine moderate Korrektur für einen Index, der seinen Wert in den vergangenen zwei Jahren verdoppelt hat, insbesondere angesichts des Einbruchs im August.
Doch es gab zwei Gründe zur Sorge, die zu dem Rückgang führten: zum einen die Aussagen von Sam Altman, CEO von Open AI, zum anderen ein Bericht des maßgeblichen MIT in Boston.
Der Vater von ChatGpt in einem Artikel über The Verge Altman begann KI-Investoren zu beunruhigen, indem er von der Bildung von Spekulationsblasen und „überdrehten“ Anlegern sprach, die „wahrscheinlich viel Geld verlieren werden“. Altmans Worte lösten Verkäufe der am stärksten exponierten Aktien aus. „Die Massen investieren auf Basis von Narrativen. Wenn gegenteilige Signale auftauchen, kalibriert sich der Markt heftig neu. Der Fall Palantir ist beispielhaft: +106 % seit Jahresbeginn, aber -15 % in einer Woche und sechs aufeinanderfolgenden negativen Sitzungen“, kommentierte er. Gabriel Debach, Marktanalystin bei eToro. Sie versuchte, Alman Sarah Friar, CFO von OpenAI selbst, abzuschwächen. „Ich denke, was Sam sagte – und ich stimme ihm zu – ist, dass wir KI für die größte Revolution halten, die wir bisher erlebt haben. Und ich sehe keine Verlangsamung“, sagte Friar Cnbc„Es gibt Zeiten, in denen Investitionen nicht die gewünschten Ergebnisse bringen. Das passiert in jeder Ära, aber das KI-Zeitalter hat gerade erst begonnen. Manche sprechen bereits von einer Blase, aber das stimmt nicht. Es ist wie bei der Eisenbahn oder der Elektrizität. Das Internet war im Rückblick betrachtet relativ investitionsarm, während KI unersättlich ist.“
Aber das Omelett war schon fertig und außerdem die Beobachtungen der Boston Mit Das Institut kritisierte in seinem Bericht die überstürzten Investitionen in künstliche Intelligenz scharf. Dem Institut zufolge schaffen nur fünf Prozent der Unternehmensinvestitionen in generative KI einen Mehrwert in Millionenhöhe. In 5 Prozent der Fälle bleibt jedoch keine nennenswerte Rendite.
Das reichte aus, um letzte Woche eine Trendwende im Technologiesektor auszulösen: Der Nasdaq verzeichnete ein starkes Handelsvolumen und schloss am Freitag mit einem Plus von 1,5 Prozent, konnte seinen wöchentlichen Rückgang von 0,9 Prozent jedoch nicht wettmachen. Palantir liegt 20 Prozent unter seinem Rekordwert, während Nvidia innerhalb von zwei Tagen 5 Prozent verlor. Deshalb werden die Nvidia-Daten vom Mittwoch von Bedeutung sein: Prognosen gehen von einem Anstieg des Gewinns pro Aktie um 48 Prozent bei einem Umsatz von 45,9 Milliarden Dollar im zweiten Quartal aus. Optionen deuten darauf hin, dass die Aktie je nach Ergebnis um fast 6 Prozent in die eine oder andere Richtung schwanken könnte, was angesichts der Bewertung des Unternehmens von 4.000 Billionen Dollar Wellen im breiteren Markt auslösen würde.
Tatsächlich sind die Kosten für KI wahrhaft astronomisch. Rechnet man die KI-Ausgaben von Microsoft, Google und Meta zusammen, beläuft sich die Summe für das laufende Geschäftsjahr auf über 215 Milliarden US-Dollar. Allein Amazon hat einen Investitionsplan in Höhe von 100 Milliarden US-Dollar angekündigt, von denen ein großer Teil in künstliche Intelligenz fließen soll.
Blase oder keine Blase? Die Bewertungsfrage nach dem Tech-Crash im Jahr 2000 schmerzt noch immer.
Allein die Vorstellung einer Technologieblase lässt denjenigen, die ihr Platzen im Jahr 2000 miterlebt haben, einen Schauer über den Rücken laufen. „Der Technologiesektor hat sich seit 2000 erheblich weiterentwickelt, als die einzige Wette darin bestand, auf die Chancen des Unternehmens-Internets zu setzen“, sagt er. Richard Clode, CFA, Portfoliomanager bei Janus Henderson Investors. „Viele der führenden Technologieunternehmen von heute sind zudem deutlich profitabler und verfügen über deutlich stärkere Bilanzen als im Jahr 2000. Um sie zu bewerten, verwenden wir weiterhin dieselben Techniken wie im Jahr 2000 und konzentrieren uns auf das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und die Rendite des freien Cashflows (FCF).“
Im Vergleich zum Jahr 2000 gibt es einen großen Unterschied hinsichtlich der Anzahl unrentabler Unternehmen und ihrer KGVs. Im ersten Quartal 2000 machten rund 36 % der US-Technologieunternehmen Verluste, verglichen mit 21 % im ersten Quartal 2025. Die „Glorreichen Sieben“ notieren heute mit einem KGV von fast dem 7-Fachen des erwarteten Gewinns. Mit Ausnahme von Tesla mit einem KGV von über 40 notieren die anderen jedoch im Durchschnitt bei einem KGV von 100 und liegen damit deutlich unter den führenden Technologieaktien des Jahres 20, von denen viele ein KGV von über 2000 hatten. „Jetzt ist es entscheidend, selektiv vorzugehen“, sagt Clode.
Das zentrale Thema bleiben die Bewertungen, bestätigt Giacomo Calef, Country Head für Italien bei Ns Partners. Im Jahr 2025 verlief das Wachstum von Indizes wie Nasdaq und S&P 500 im Einklang mit den Gewinnen, doch in den letzten Wochen begannen die Multiplikatoren wieder zu steigen. Darüber hinaus sind einige große Technologieunternehmen – insbesondere Meta – „ Reduzierung seiner Liquiditätsposition „In den letzten Quartalen“, so Calef. „Dies weckt bei den Anlegern Bedenken: Einerseits, dass der Einsatz von Bargeld keine ausreichende Rendite abwirft, andererseits, dass es vollständig durch KI-Ausgaben absorbiert werden könnte. In diesem Fall besteht das Risiko, dass sich traditionell hochprofitable Unternehmen in kapitalintensive Unternehmen verwandeln, die sich durch niedrigere Margen und höhere Verschuldung auszeichnen. KI bleibt ein Motor für Wachstum und Innovation, aber die Botschaft des Marktes ist klar: Nicht jede Bewertung ist gerechtfertigt, nicht jede Ausgabe ist nachhaltig.“
Die Meisterschaft zieht nach Asien: Der Chipkrieg heizt sich auf
Genau auf diesen Hinweisen zur Rechtfertigung solch hoher Ausgaben hat sich in diesen Stunden eine weitere Stufe der Künstlichen Intelligenz eröffnet, die Chinesisch, wobei die neuen Angaben des Unternehmens als "kostengünstig" gelten DeepSeek, dasselbe Schlachtfeld, auf dem die Regierungen Chinas und der Vereinigten Staaten mit Chips konkurrieren.
DeepSeek hatte Silicon Valley erschüttert letzten Januar mit dem leistungsstarken und dennoch erschwinglichen R1 und ist seitdem an der Spitze einer wachsenden Welle chinesischer KI-Entwicklung geblieben und zeigt, wie chinesische Unternehmen auch ohne modernste Halbleiter große Fortschritte erzielen können. Heutzutage DeepSeek hat ein Update eingeführt eines früheren Modells, das den überaus wichtigen R1 in wichtigen Benchmarks übertrifft.
Die Nachricht hat eine Verlagerung der KI-Investoren von den USA nach Asien ausgelöst. Der Hang Seng Index ist um 2 % gestiegen, der Hang Seng Tech Index um 3,5 %. Alibaba um 5,5 %, Baidu um 6 % und Lenovo um 4 %. Der CSI 300-Index der Börsen von Shanghai und Shenzhen ist um 1,5 % gestiegen, und der Taiex-Index von Taipeh um 2,3 %. DeepSeek-Fans warten immer noch auf die Veröffentlichung von R2, dem Nachfolger von R1, und die lokalen Medien führen die Verzögerung auf den Perfektionismus von CEO Liang Wenfeng und technische Probleme zurück. „Das neue Papier von Deepseek schlägt eine neue Architektur vor, die auf der Verwendung inländischer Chips basiert, und erwähnt interessanterweise, dass es sich dabei um kommende Chips handelt“, kommentierte Xin-Yao Ng, Chief Investment Officer bei Aberdeen Investments. „Daher werden bald neue, fortschrittlichere Chips auf den Markt kommen, und die Tatsache, dass Deepseek bisher führend in der KI-Architektur ist, gibt uns Hoffnung, dass es im chinesischen Ökosystem eine breitere Akzeptanz finden wird.“
Analysten sind unterdessen gespannt auf die Aussichten für Lieferungen nach China und die Details der Vereinbarung mit Präsident Donald Trump, der US-Regierung 15 % der Einnahmen aus dem Verkauf bestimmter fortschrittlicher Chips zu zahlen. Anfang August sagte Trump, er könnte Nvidia erlauben, eine abgespeckte Version seines fortschrittlichen GPU-Chips der nächsten Generation an China zu verkaufen, trotz tiefsitzender Befürchtungen in Washington, China könnte die Fähigkeiten der USA im Bereich der künstlichen Intelligenz zur Stärkung seines Militärs ausnutzen. Kritiker meinen, dieser Schritt könnte China die Möglichkeit eröffnen, sich im Kampf um die technologische Vorherrschaft noch mehr fortschrittliche Rechenleistung aus den USA zu sichern. Der fortschrittlichste Chip, den Nvidia derzeit nach China verkaufen darf es war das H20 die nun gestoppt werden könnte. Trump am Freitag angekündigt dass die Vereinigten Staaten auch einen Anteil von 9,9 % an Intel für 8,9 Milliarden US-Dollar oder 20,47 US-Dollar pro Aktie, was einem Abschlag von etwa 4 US-Dollar gegenüber dem Schlusskurs der Intel-Aktie von 24,80 US-Dollar entspricht.
