DRAGHI'S „SERVICE BAZOOKA“ WÄRMT DIE TASCHEN
WALL STREET IM FLUG DANK BRICK (UND FED)
Teil "Die Bazooka von der Hintertür" serviert von Mario Draghi . Tatsächlich können Banken heute auf den dreijährigen Maxi-Kredit der EZB namens Ltro (Longer Term Refinancing Operations) zugreifen, der von der EZB gegen Garantien in Form von Sicherheiten (Staatsanleihen und verbriefte Anleihen) verbrieft wird. Auf diese Weise beabsichtigt die Bank, dem System die Mittel zur Verfügung zu stellen, um die 2012 fälligen Anleiheemissionen (800 Milliarden) abzuwickeln. Im Juni 2009, mitten in der Lehman-Krise, wurde die EZB Jährlich wurden 442 Milliarden Emissionen platziert, doch dieses Mal könnte die Nachfrage, gemessen an der Marktstimmung, sogar noch höher sein. Diesmal kann die EZB bis zu 400 Milliarden anbieten, mit dem Ziel, für das gesamte Jahr 2012 bis zu einer Billion zu erreichen. Die zweite Auktion findet am 29. Februar statt.
Ein guter General, sagte Napoleon, muss Glück haben. Die positiven Daten, die dem Schlüsseltag des Draghi-Plans vorausgingen, deuten darauf hin, dass der EZB-Präsident das Glück auf seiner Seite hat. Zunächst einmal zeigt der erfolgreiche Ausgang der spanischen Auktion, dass die Therapie der unbegrenzten Liquidität Früchte zu tragen beginnt: Das iberische Schatzamt hat vierteljährliche Anleihen im Wert von 3,718 Milliarden Euro zu einer Rendite von 1,735 % (gegenüber 5,11 %) der vorherigen Auktion platziert. Überraschenderweise verbessert sich auch das Vertrauen in Deutschland.
Angesichts der Prämissen ist die Wiedergewinnung europäischer Listen nicht überraschend. Der FtseMib-Index von Piazza Affari geschlossen um 2,8 %, Paris stieg um 2,5 %, Frankfurt um +3,1 %. London stieg um 0,9 % Der Euro stieg gegenüber dem Dollar auf 1,3114, nachdem er gestern auf 1,299 gefallen war. Kurz gesagt, die Situation ist fast unter Kontrolle. Das Italienfieber ist jedoch immer noch hoch, auch wenn der Markt für Staatsanleihen Anzeichen einer Verbesserung zeigt. Die Rendite der 10-jährigen BTP sinkt um 33 Basispunkte auf 6,48 %, der Spread beträgt 453 Basispunkte, ein Minus von 33 Punkten, jedenfalls sehr weit entfernt von den Madrid-Ergebnissen.
WENIGER KAPITAL, US-BANKEN BOOMEN. Aber der eigentliche Treiber für den Bullenmarkt kommt von der Wall Street, die gestern einen turbulenten Tag erlebte: Dow Jones +2,87 %, Standard & Poor's +2,98 %, Nasdaq +3,19 %. Zwei Faktoren trieben die Preislisten voran: 1) die überraschenden Daten vom Immobilienmarkt: 685 neue Bauplätze, 9,3 % mehr als im Oktober, begleitet von einem sprunghaften Anstieg der erteilten Baugenehmigungen auf 681 (+5,7 % seit Oktober). 2) Die Entscheidung der Fed, vom Bankensystem keine höheren Kapitalanforderungen zu verlangen, im Gegensatz zu den Befürchtungen am Vorabend. In einer Zeit „wirtschaftlichen Stresses“ wird ein Tier-1-Satz von 5 % für systemrelevante Banken ausreichen, um in einer „normalen Zeit“ auf 7 % bzw. 9,5 % für Institute mit dem höchsten Risiko erhöht zu werden. Die Ankündigung der Fed beflügelte JP Morgan um +4,9 %, Morgan Stanley um +3,8 % und andere wichtige Finanzwerte. Aber auch in diesem Fall weichen die Politiken der USA und Europas tiefgreifend voneinander ab: Große Panzerfäuste in New York, koordinierte, aber quantitativ begrenzte Interventionen in der EU; antizyklische Lösungen für das Kapital der Banken in den USA, prozyklische (und rezessive) Entscheidungen für die Banken des alten Kontinents.
WETTERTASCHE. DAS GUTE WETTER HÄLT. Abgerundet wird das Bild der Mini-Rallye durch die Zuwächse an den asiatischen Börsen (Nikkei 225 +1,28 %, Hong Kongs Hang Seng +1,60 %), die nicht nur durch US-Daten, sondern auch durch die von Wen Jiabao angekündigten chinesischen Exportsubventionen begünstigt wurden Interventionsplan in Taiwan beschlossen (+4,2 % Index). In den letzten Wochen gab es bei den lebhaftesten Sessions selten eine Zugabe. Diesmal gibt es jedoch nicht wenige Zutaten, die den sehr späten Beginn der traditionellen Weihnachtsrallye vorhersagen lassen. Doch die Unsicherheit der Ratingagenturen bleibt bestehen, um die wildesten Tiergeister einzudämmen.
INTESA, BESTE BANKAKTIE IN DEN DREI MONATEN
BPM, BONOMI IST BEREITS ÜBER 9 % GESTEIGT
Unter den Banken Intesa legte um 5,8 % zu, obwohl Cheuvreux beschlossen hatte, die Aktie von der Liste der beliebtesten Banken in Europa zu streichen und das Rating auf „Underperform“ herabzustufen. Die Analysten des französischen Brokers haben ihre Schätzungen aufgrund der Verschlechterung der italienischen Wirtschaftslage um etwa 7 % gesenkt. Darüber hinaus begründen sie ihre Entscheidung, Intesa herabzustufen, mit der jüngsten Wertentwicklung der Aktie: In den letzten drei Monaten konnte Intesa Sanpaolo einen Anstieg von 23 % erzielen und ist damit die beste Bankaktie im Eurostoxx Banks-Index (33 Komponenten). Im gleichen Zeitraum verlor der Index 1,1 %.
Unglaubent (+6,3 %) bereitet die Erweiterung des Bankenkonsortiums vor, das den erfolgreichen Abschluss der 7,5-Milliarden-Euro-Kapitalerhöhung garantieren wird. Die Gesamtmitgliedschaft des Konsortiums soll auf 26 Institute steigen. Auch die im Businessplan vorgesehene Neuorganisation nimmt Gestalt an. Der Bereich, der Finanzierungen für öffentliche Einrichtungen anbietet, wird geschlossen. Auch die Restrukturierung des Investmentbanking-Geschäfts nimmt Gestalt an. Edoardo Spezzotti, ehemaliger Leiter der Region Asien und Amerika der Gruppe, verlässt die Gruppe.
Toller Exploit von PopMailand +6,7 % auf 0,3116 Euro nach den endgültigen Ergebnissen der Kapitalerhöhung: 94 % der Zeichnungen überschritten. Nach den Käufen von Investindustrial, das seinen Anteil bereits auf 9,06 % erhöht hat, verbleiben dem Garantiekonsortium nur noch 2,7 % der nicht optierten Anteile, ein Anteil, der leicht zu platzieren ist. Das nächste Hindernis wird die morgige Gläubigerversammlung sein, die über eine Änderung der Konditionen der Wandelanleihe 2009-2013 mit einer Senkung des Wandlungspreises von 6 Euro auf 2,71 Euro entscheiden muss. In diesem Zusammenhang hat Federconsumatori bereits angekündigt, eine Sammelklage gegen die Bank einzuleiten.
IMPREGILO, FONDIARIA, EDISON, HIGH VOLTAGE TRIS
Salini Costruzioni erhöhte seinen Anteil von derzeit 15 % auf knapp 10 %. Impregilo (+4,90 %). Der Aktienverkauf des römischen Herstellers beschleunigt sich gerade, als Fondiaria Sai sich darauf vorbereitet, dem von Gavio erhaltenen Angebot für die Beteiligung an Igli, dem Finanzunternehmen, das 29,9 % von Impregilo kontrolliert, zuzustimmen. Iglis dritter Aktionär, die Atlantia-Gruppe, will das Angebot, das Impregilo mit 3,6 Euro pro Aktie bewertet, hingegen ablehnen. Kurz gesagt, es sind die Voraussetzungen für eine offene Schlacht gegeben. Atlantia könnte seine Vorkaufsrechte durch den in den Vereinbarungen vorgesehenen Erwerb der Hälfte der Anteile an Fondiaria Sai durchsetzen. Dann könnte es zu einer Allianz mit Salini kommen, die Gavio aus dem Spiel werfen würde, da er aufgrund der Beschränkungen des Syndikatsvertrags keine Aktien ergattern kann, ohne gezwungen zu sein, das Übernahmeangebot abzugeben.
Heute findet das Treffen zwischen dem CEO von statt Fondiaria Sai Emanuele Erbetta und Isvap. Diskussionsthema: Kriterien zur Erhöhung der Solvabilitätsspanne. Das Treffen zwischen dem Berater Goldman Sachs und den unabhängigen Direktoren des Unternehmens wird ebenfalls heute im Hinblick auf die Vorstandssitzung am Freitag stattfinden. Die ersten Ergebnisse der Umfrage der US-Bank hätten einen Bedarf an neuem Kapital von rund 700 Millionen ergeben, mehr als von Mediobanca vorgeschlagen.
Heute kam es zu einem Brand im Haus Edison. Auf der Tagesordnung steht die Analyse der finanziellen Lage des Konzerns. Die Franzosen von Edf könnten die Entscheidung erzwingen und eine Kapitalerhöhung von 1/1,5 Milliarde vorschlagen, eine Hypothese, die von den italienischen Aktionären sicherlich abgelehnt würde. Was die Umstrukturierung betrifft, nimmt die Hypothese eines rein italienischen Edipower („lodo Zuccoli“) wieder Gestalt an, wobei Delmi vorschlagen könnte, seinen 30-prozentigen Anteil an Edison durch 50 % an Edipower zu tauschen. In der Zwischenzeit besteht das Risiko einer Entscheidungslähmung, die nur eine Konsequenz hätte: den Abstieg der Schulden von Foro Buonaparte in die Junk-Bond-Gruppe. Selbst bei den anderen Versorgern herrscht keine Euphorie, angefangen bei Enel +0,2 %. Die Aktie leidet unter der Situation in Spanien, wo sie Endesa kontrolliert. Tatsächlich hat die neue Regierung erklärt, dass der nächste Haushalt mehr auf Kürzungen als auf Steuererhöhungen ausgerichtet sein wird. Der Markt befürchtet einen Rückgang der Anreize für erneuerbare Energien, einen Sektor, in dem Endesa eine starke Präsenz hat.
In Europa war der Automobilsektor der beste Sektor (Stoxx +5 %). Fiat großartiger Protagonist um 7 % gestiegen. Gestern Abend bestätigte Sergio Marchionne in einem Gespräch mit Fiat-Führungskräften im Lingotto, dass sich der Betriebsgewinn von Chrysler auf 2 Milliarden Dollar beläuft. Mittlerweile hat der Konzern entschieden, dass der neue Giulietta Station Wagon in Cassino produziert wird. Ebenfalls im Fokus war Fiat Industrial, nachdem seine Tochtergesellschaft CNH, der weltweit zweitgrößte Betreiber von Traktoren und Landmaschinen, ein Angebot für 100 % von Kverneland, einem norwegischen Hersteller von Landmaschinen, angekündigt hatte. Das bis zum 23. Dezember einzureichende Angebot beläuft sich auf 9,5 Kronen pro Aktie, was einer Gesamtsumme von 190 Millionen Euro entspricht. Am 16. Dezember hatte Kverneland vom japanischen Unternehmen Kubota ein Angebot über 8,5 Kronen erhalten. Auch die Chinesin Chery ist bereit, das Feld zu erobern.
Mediaset er erholte sich nach den jüngsten Rückgängen mit einem Plus von 5,9 %. Finmeccanica schnitt gut ab +4,4 % und Prysmian +6 %.
Bei den Midcaps verzeichnen sie gute Zuwächse RCS + 4,3% Maire Tecnimont +5,6 % und Indesit + 3,7% Trevi + 5% Piaggio + 8%.
